食品飲料行業(yè)2019年度投資策略尋火煉真金，蓄勢再出發(fā)

1、敬請閱讀末頁的重要說明正文目錄一、白酒三輪調(diào)整：復(fù)盤及啟示................................................................................61.1源起與演進(jìn)：白酒三輪調(diào)整復(fù)盤對比......................................61.2規(guī)律與啟示：白酒行業(yè)歷次調(diào)整總結(jié).................................

2、....12二、高端品：盤整而非調(diào)整，靜待價值回歸.............................................................152.1本輪判斷：盤整而非調(diào)整，增速回歸理性.................................152.2白酒行業(yè)2019年趨勢預(yù)判.............................................182.3尋找穿越周期的品種.

3、..................................................202.4高端品投資策略：握核心，守確定；觀其變，望回歸.......................222.5重點公司跟蹤.........................................................22三、大眾品：買入定價能力，尋找內(nèi)生成長..............................

4、...............................243.1當(dāng)下背景：需求回落，成本提升.........................................243.2大眾品三大投資主線：份額提升、成本轉(zhuǎn)嫁、內(nèi)生增長......................253.3重點子板塊縱覽.......................................................293.4大眾品投資策

5、略：看份額，買定價，尋成長...............................343.5重點公司跟蹤.........................................................34四、盈利預(yù)測、估值及風(fēng)險提示...............................................................................36附：年內(nèi)板塊回顧：上半

6、年超額收益，Q3回調(diào)較多................................................37附1上半年超額收益明顯，三季度回調(diào)較多..................................37附2縱橫比較：估值已回落至歷史中樞以下..................................38附318年持倉分析：基金持倉先升后降，外資占比提升.......................

7、.40圖表目錄圖1：白酒行業(yè)歷年產(chǎn)量及增速..............................................7圖2：白酒行業(yè)歷年收入及增速..............................................7圖3：白酒主要上市公司收入增速：19972004...........................................................8圖4：高端白酒

8、歷史終端價格走勢：19872009...........................................................8圖5：9701年中國經(jīng)濟(jì)放緩壓制白酒增長.....................................8圖6：固定資產(chǎn)投資9804年高增速未推動白酒增長............................8圖7：地產(chǎn)投資和房價0910年快速回升.............