專題報告

1、1敬請參閱最后一頁特別聲明廣發(fā)全球醫(yī)療保健指數型基金廣發(fā)全球醫(yī)療保健指數型基金基金產品分析報告基金產品分析報告2014年10月28日涵蓋歐美知名藥企，指數具備配置價值涵蓋歐美知名藥企，指數具備配置價值張宇張宇證券研究報告設立日期20131210基金類型QDII指數型基金公司廣發(fā)基金經理邱煒單位凈值1.142元人民幣0.1858美元累計凈值1.142元人民幣0.1858美元注：單位和累計凈值截至2014年10月24日?；窘Y論基本結論?廣

2、發(fā)全球醫(yī)療保健指數基金所跟蹤的指數廣發(fā)全球醫(yī)療保健指數基金所跟蹤的指數——標普全球標普全球1200醫(yī)療保醫(yī)療保健指數，是全球最具有代表性的股票指數之一。從一個較長的跨越牛健指數，是全球最具有代表性的股票指數之一。從一個較長的跨越牛熊的周期來考察，標普全球醫(yī)療指數的穩(wěn)健表現可圈可點。其成份股熊的周期來考察，標普全球醫(yī)療指數的穩(wěn)健表現可圈可點。其成份股涵蓋了眾多歐美知名藥企，諸如生產治療丙肝特效藥的吉利德，生產涵蓋了眾多歐美知名藥企，諸如生

3、產治療丙肝特效藥的吉利德，生產流感藥達菲的瑞士羅氏，治療心血管疾病拜新同的拜耳等，這些企業(yè)流感藥達菲的瑞士羅氏，治療心血管疾病拜新同的拜耳等，這些企業(yè)在開發(fā)與市場定價方面均有很強的實力。從歷史看，醫(yī)療行業(yè)屬于增在開發(fā)與市場定價方面均有很強的實力。從歷史看，醫(yī)療行業(yè)屬于增長比較穩(wěn)定的行業(yè)，在資產組合中加入醫(yī)療保健行業(yè)，可以增強組合長比較穩(wěn)定的行業(yè)，在資產組合中加入醫(yī)療保健行業(yè)，可以增強組合抵御風險的能力。從成長性的角度，全球醫(yī)療保健市場的

4、持續(xù)增長，抵御風險的能力。從成長性的角度，全球醫(yī)療保健市場的持續(xù)增長，以及不斷面市的治療新技術、新產品，也將推動醫(yī)療保健行業(yè)進入一以及不斷面市的治療新技術、新產品，也將推動醫(yī)療保健行業(yè)進入一個高速發(fā)展階段。目前，海外市場遭遇較大幅度波動，市場避險情緒個高速發(fā)展階段。目前，海外市場遭遇較大幅度波動，市場避險情緒有所上升，我們建議可以重點關注醫(yī)療、消費等防御性板塊和穩(wěn)健型有所上升，我們建議可以重點關注醫(yī)療、消費等防御性板塊和穩(wěn)健型基金品種。

5、基于以上，我們對于廣發(fā)全球醫(yī)療保健指數基金的投資建基金品種。基于以上，我們對于廣發(fā)全球醫(yī)療保健指數基金的投資建議為議為“買入買入”。投資摘要：投資摘要：?廣發(fā)全球醫(yī)療保健指數基金所跟蹤的指數——標普全球1200醫(yī)療保健指數，是全球最具有代表性的醫(yī)療保健領域股票指數之一。從細分行業(yè)看，藥品行業(yè)（61.1%）、生物科技（12.8%）、醫(yī)療器械（10.7%）等行業(yè)權重較大；從重倉股看，截至2014年9月10日，該指數有90只成份股，前10大成

6、份股權重合計占45%，集中度較高。?一般來講，全球醫(yī)藥行業(yè)屬于非周期性行業(yè)，從歷史看具有穩(wěn)定增長的特性。從一個較長的跨越牛熊的周期來考察，標普全球醫(yī)療指數的穩(wěn)健表現可圈可點。在2009~2013年連續(xù)5年，標普全球醫(yī)療保健指數年度收益率均為正，平均年收益率達到17.75%；并且，日均波動率低于同期標普500指數、滬深300等的表現。?我們從標普全球醫(yī)療保健指數成份股分析，可以發(fā)現：其涵蓋了眾多歐美知名藥企，這些企業(yè)在開發(fā)與市場定價方面均

7、有很強的實力。較典型的，如吉利德治療丙肝的特效藥索菲布韋（sovaldi），去年12月份獲得美國FDA批準，標價為每片1000多美元，僅僅今年第一季度銷售即超過20億美元。?從發(fā)展空間來看，全球醫(yī)療保健行業(yè)指數有較高的資產配置價值。醫(yī)療行業(yè)屬于增長比較穩(wěn)定的行業(yè)，在資產組合中加入醫(yī)療保健行業(yè)，可以增強組合抵御風險的能力。?此外，廣發(fā)基金是業(yè)內擁有QDII基金數量較多的基金公司之一。在QDII及指數產品的產品設計、投資和風險管理等方面積累

8、了豐富的市場經驗?；鸾浝砬駸樛瑫r管理廣發(fā)標普全球農業(yè)指數、廣發(fā)納斯達克100指數、廣發(fā)美國房地產指數等金，擁有豐富的指數類QDII產品管理經驗。?進入四季度，海外市場遭遇較大幅度波動，市場避險情緒有所上升，我們建議投資者提防風險資產下跌風險；同時，可以重點關注醫(yī)療、消費等防御性板塊和穩(wěn)健型基金品種。3敬請參閱最后一頁特別聲明廣發(fā)全球醫(yī)療保健指數型基金?一般來講，全球醫(yī)藥行業(yè)屬于非周期性行業(yè)，從歷史看具有穩(wěn)定增長的特性。從一個較長的跨越

9、牛熊的周期來考察，標普全球醫(yī)療指數的穩(wěn)健表現可圈可點。例如，2008年金融危機，標普500下跌36.99%，而標普全球醫(yī)療指數僅下跌21.18%；在2009~2013年連續(xù)5年，標普全球醫(yī)療保健指數年度收益率均為正，平均年收益率達到17.75%。并且，其日均波動率低于同期標普500指數、滬深300等。今年以來的前3個季度，標普全球醫(yī)療保健指數收益率已達13.26%；均高于同期標普500指數6.7%與滬深300指數5.19%的表現。詳見圖

10、表2。成份股涵蓋歐美知名藥企，藥品開發(fā)與定價能力均強成份股涵蓋歐美知名藥企，藥品開發(fā)與定價能力均強?我們從標普全球醫(yī)療保健指數成份股分析，可以發(fā)現：其涵蓋了眾多歐美知名藥企，這些企業(yè)在開發(fā)與市場定價方面均有很強的實力。醫(yī)療行業(yè)是一個研發(fā)投入很大的行業(yè)，只有資本實力雄厚的企業(yè)，才能保證研發(fā)的資金充足和開發(fā)出更多新的產品。?較典型的，如吉利德治療丙肝的特效藥索菲布韋（sovaldi），去年12月份獲得美國FDA批準，標價為每片1000多美元

11、，僅僅今年第一季度銷售即超過20億美元；其他的，例如瑞士羅氏的治療流感的達菲，拜耳生產的治療心血管疾病的拜新同，輝瑞生產的降低膽固醇的立普妥等等，均有很強的市場占有率與議價能力。醫(yī)療指數具有資產配置價值，基金經理管理指數類醫(yī)療指數具有資產配置價值，基金經理管理指數類QDII經驗豐富經驗豐富?從發(fā)展空間來看，全球醫(yī)療保健行業(yè)指數有較高的資產配置價值。醫(yī)療行業(yè)屬于增長比較穩(wěn)定的行業(yè)，在資產組合中加入醫(yī)療保健行業(yè)，可以增強組合抵御風險的能力。

12、全球醫(yī)療保健的需求將持續(xù)增長。據IMS預測，到2015年全球醫(yī)藥支出將達到1.1萬億美元，支出的年增長率將維持在6%。新興市場國家的人口老齡化和人均收入的增長，也將顯著提高對醫(yī)療保健的需求。?此外，廣發(fā)基金是業(yè)內擁有QDII基金數量較多的基金公司之一。在QDII及指數產品的產品設計、投資和風險管理等方面積累了豐富的市場經驗。基金經理邱煒同時管理廣發(fā)標普全球農業(yè)指數、廣發(fā)納斯達克100指數、廣發(fā)美國房地產指數等金，擁有豐富的指數類QDII

13、產品管理經驗。?展望四季度，邱煒認為：整個醫(yī)藥保健行業(yè)經過過去不斷的投入研發(fā)，許多新技術開始陸續(xù)面市，包括新的基因測序技術、口服胰島素技術在內的諸多新產品、新技術，都將使得醫(yī)療保健行業(yè)將進入一個新的高速發(fā)展階段，因此看好后市該指數表現。?進入四季度，海外市場遭遇較大幅度波動，市場避險情緒有所上升，我們建議投資者提防風險資產下跌風險；同時，投資者可以重點關注醫(yī)療、消圖表圖表4：標普全球醫(yī)療指數與標普：標普全球醫(yī)療指數與標普500的歷史比較