融資建議書

1、貴州輪胎股份有限公司2012年再融資項(xiàng)目建議書,二○一二年五月,敬呈尊敬的貴州輪胎股份有限公司領(lǐng)導(dǎo) ：,貴州輪胎股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“黔輪胎”）是國(guó)家大型一檔企業(yè)，全國(guó)520戶重點(diǎn)企業(yè)和十大輪胎公司之一，中國(guó)最大工程機(jī)械輪胎生產(chǎn)、出口基地。在銷售規(guī)模、盈利能力及品牌影響力等方面均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。國(guó)信證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)信證券”）為行業(yè)內(nèi)唯一連續(xù)五年（2006-2010）被深交所評(píng)為“最佳保薦機(jī)構(gòu)”，2011年，項(xiàng)目主承

2、銷家數(shù)排名行業(yè)前二，主承銷金額排名行業(yè)第一。2012年1-4月，項(xiàng)目主承銷家數(shù)、主承銷金額120億元，均排名行業(yè)第一。目前擁有500人的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，其中注冊(cè)保薦代表人147人，專業(yè)隊(duì)伍人數(shù)居行業(yè)第一。國(guó)信證券期望能夠擔(dān)任貴公司本次再融資的保薦及承銷機(jī)構(gòu)，為貴公司提供高效率與高質(zhì)量的專業(yè)服務(wù)。,2,國(guó)信證券,目錄,黔輪胎2012年再融資方案規(guī)劃黔輪胎2012年再融資時(shí)間計(jì)劃國(guó)信證券投資銀行簡(jiǎn)介國(guó)信證券項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)項(xiàng)目收費(fèi),黔輪胎201

3、2年再融資方案規(guī)劃,黔輪胎2012年再融資方案規(guī)劃,融資方案可選范圍,5,,目前再融資方案可選范圍為：,,公開增發(fā),配股,可轉(zhuǎn)換公司債券,定向增發(fā),公司債,黔輪胎2012年再融資方案規(guī)劃,融資方案比較（一）,黔輪胎2012年再融資方案規(guī)劃,融資方案比較（二）,黔輪胎2012年再融資方案規(guī)劃,可選融資方案一：公開增發(fā),8,,,《上市公司證券發(fā)行管理辦法》,增發(fā)應(yīng)當(dāng)符合的條件之一：“最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于百分之六?？?/p>

4、除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)。”,,,黔輪胎相關(guān)指標(biāo),2009-2011年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率：12.97%,扣除非經(jīng)常性損益后，2009-2011年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率：12.00%,存在的風(fēng)險(xiǎn)：盡管2009-2011年公司凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)符合法規(guī)要求，但2010-2011年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率僅為6.30%?？鄢墙?jīng)常性損益后為5.41%。如果2012年不能如期完成發(fā)行

5、工作，則當(dāng)年將面臨較大的盈利壓力，即2012年扣除非經(jīng)常性損益后的凈資產(chǎn)收益率至少應(yīng)為7.18%。,需要注意的是：2009年，扣除非經(jīng)常性損益前后，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為26.30%、25.17%,,黔輪胎2012年再融資方案規(guī)劃,可選融資方案二：配股,9,假設(shè)黔輪胎按目前488,904,304股注冊(cè)資本為配股基數(shù)、配股方案為每十股配三股、控股股東全額認(rèn)購(gòu)，則控股股東需承諾認(rèn)購(gòu)49,633,471股。,假設(shè)配股價(jià)格為2012年一季度

6、末每股資產(chǎn)(配售價(jià)格下限)4.44元。,控股股東需準(zhǔn)備配股認(rèn)購(gòu)資金約2.20億元。,存在的風(fēng)險(xiǎn)：如果控股股東不愿降低持股比例，全額認(rèn)購(gòu)其可配售股份，則該方案可能將會(huì)對(duì)其產(chǎn)生較大的資金壓力。,黔輪胎2012年再融資方案規(guī)劃,可選融資方案三：可轉(zhuǎn)債/公司債,10,根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》、《公司債試點(diǎn)辦法》相關(guān)要求：本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十。,2011年9月，黔輪胎已發(fā)行8億元6年期公司債。,2

7、012年一季度末，黔輪胎凈資產(chǎn)為2,168,493,564.97元，可累計(jì)發(fā)行債券的額度為8.67億元。,扣除已發(fā)行的8億元公司債后，將沒有債權(quán)融資的可行性。,黔輪胎2012年再融資方案規(guī)劃,可選融資方案四：定向增發(fā),11,通過幾種融資品種的比較，可以發(fā)現(xiàn)定向增發(fā)相對(duì)于公開發(fā)行證券，在財(cái)務(wù)指標(biāo)等方面要求相對(duì)較為寬松：,黔輪胎2012年再融資方案規(guī)劃,可選融資方案四：定向增發(fā),12,根據(jù)黔輪胎2009年至今的財(cái)務(wù)狀況，尤其考慮到經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)

8、生的現(xiàn)金流量?jī)纛~的實(shí)際情況，本次再融資選擇定向增發(fā)的方案較為適宜。,黔輪胎最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度相關(guān)指標(biāo)情況如下表：,,黔輪胎2012年再融資方案規(guī)劃,可選融資方案四：定向增發(fā),13,同時(shí)，定向增發(fā)相對(duì)于公開發(fā)行證券有以下優(yōu)勢(shì)：,1、目前公司股價(jià)處于歷史低位，較低的認(rèn)購(gòu)價(jià)格有利于吸引投資者參與。2、現(xiàn)金分紅壓力小，定向增發(fā)不存在最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度現(xiàn)金分紅不低于30%的要求。3、申報(bào)材料制作相對(duì)簡(jiǎn)單，不需要制作和披露募集說(shuō)明書。4、相對(duì)于公

9、開發(fā)行證券，審核流程短、審核速度快。5、審核程序相對(duì)簡(jiǎn)單，定向增發(fā)系通過證監(jiān)會(huì)發(fā)審委特別程序?qū)徍?，發(fā)審委會(huì)議的委員為5名，表決投票時(shí)同意票數(shù)達(dá)到3票即可通過。,黔輪胎2012年再融資方案規(guī)劃,可選融資方案四：定向增發(fā),14,定向增發(fā)存在的問題：投資者難以確定、發(fā)行難度大的問題。主承銷商的承銷能力將關(guān)系到本次發(fā)行成功與否。,,,國(guó)信證券投資銀行事業(yè)部擁有專業(yè)的銷售團(tuán)隊(duì)，有著強(qiáng)大的銷售推介能力,,,積累了豐富的資本市場(chǎng)運(yùn)作和營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)，

10、形成了強(qiáng)大的投資者溝通、協(xié)調(diào)和組織能力；未出現(xiàn)一例被動(dòng)包銷,2008年在市場(chǎng)頻繁出現(xiàn)大額包銷的情況下，成功組織并完成福星股份公開增發(fā)、南山鋁業(yè)可轉(zhuǎn)債以及4家非公開發(fā)行項(xiàng)目；2009年作為聯(lián)合主承銷商完成120億元京東方非公開發(fā)行項(xiàng)目，2010年完成TCL集團(tuán)45億元非公開發(fā)行項(xiàng)目，充分反映了國(guó)信證券價(jià)值引導(dǎo)、專業(yè)推介和投資者（尤其是機(jī)構(gòu)投資者）組織能力,2009年12月，金龍機(jī)電和陽(yáng)普醫(yī)療發(fā)行市盈率分別達(dá)到128倍和108倍，首創(chuàng)超百

11、倍的發(fā)行市盈率。,黔輪胎2012年再融資方案規(guī)劃,融資方案確定：定向增發(fā),15,經(jīng)比較，各種融資方案分別存在以下問題：,綜合考慮，我們建議本次再融資的方案為定向增發(fā)。在國(guó)信證券強(qiáng)大的銷售推介能力的保障下，可力保本次定向增發(fā)順利發(fā)行。,國(guó)信證券作為2010年黔輪胎配股的保薦人及主承銷商，已做過詳盡的盡職調(diào)查，有利于對(duì)公司亮點(diǎn)的更加深入挖掘，最大程度吸引投資者。,黔輪胎2012年再融資方案規(guī)劃,定向增發(fā)基本方案之發(fā)行對(duì)象,16,發(fā)行對(duì)象（不

12、超過十名）：,控股股東、實(shí)際控制人或其控制的關(guān)聯(lián)人鎖定期：自發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月,董事會(huì)擬引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者鎖定期：自發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月,取得發(fā)行核準(zhǔn)批文后，以競(jìng)價(jià)方式確定的發(fā)行對(duì)象鎖定期：自發(fā)行結(jié)束之日起12個(gè)月,鑒于目前控股股東貴陽(yáng)市工業(yè)投資（集團(tuán)）有限公司僅持有33.84%股權(quán)，為增強(qiáng)國(guó)有控股地位、防止國(guó)有股權(quán)稀釋，建議貴陽(yáng)工投參與本次發(fā)行。,建議公司提前與供應(yīng)商、客戶等有意向的投資者聯(lián)系。,國(guó)信擁有國(guó)內(nèi)廣泛認(rèn)可的

13、最優(yōu)秀的股票銷售團(tuán)隊(duì)，將憑借與國(guó)內(nèi)所有大型機(jī)構(gòu)投資者的深厚聯(lián)系，幫助公司尋找到最佳的投資對(duì)象，確保本次發(fā)行的成功。,黔輪胎2012年再融資方案規(guī)劃,定向增發(fā)基本方案之發(fā)行價(jià)格,17,發(fā)行價(jià)格：,不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)的百分之九十,定價(jià)基準(zhǔn)日：,董事會(huì)決議公告日,股東大會(huì)決議公告日,注：在目前定向增發(fā)操作中，普遍選擇董事會(huì)決議公告日作為定價(jià)基準(zhǔn)日,發(fā)行期首日,目前公司股價(jià)處于歷史低位，較低的發(fā)行價(jià)格將對(duì)投資者更具吸引力

14、。,黔輪胎2012年再融資方案規(guī)劃,定向增發(fā)基本方案之發(fā)行股票數(shù)量,18,假設(shè)1：本次融資下限為8億元，上限為12億元。假設(shè)2：本次定價(jià)基準(zhǔn)日為5月23日。則：本次發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于4.87元。若按4.87元計(jì)算，則本次發(fā)行股票的數(shù)量區(qū)間為1.64億股-2.46億股。,因此可以預(yù)計(jì)若要滿足募集資金投資項(xiàng)目需求，本次發(fā)行股票的數(shù)量預(yù)計(jì)在1.5億股-2.5億股之間。,黔輪胎2012年再融資時(shí)間計(jì)劃,19,黔輪胎2012年再融資時(shí)間計(jì)劃,本

15、次發(fā)行時(shí)間計(jì)劃,20,國(guó)信證券投資銀行簡(jiǎn)介,21,國(guó)信證券投資銀行簡(jiǎn)介之競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),優(yōu)勢(shì)一：先進(jìn)的管理體制和專業(yè)化分工,22,國(guó)信證券在業(yè)內(nèi)率先實(shí)行事業(yè)部制管理，投資銀行事業(yè)部成為公司統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下的責(zé)任單位，實(shí)行單獨(dú)核算，擁有相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)管理責(zé)權(quán)；投資銀行事業(yè)部實(shí)現(xiàn)集中統(tǒng)一、專業(yè)化分工協(xié)作的管理體制，并適應(yīng)保薦制的變革及時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)流程和管理體制，形成一個(gè)管理先進(jìn)、責(zé)權(quán)利明晰、精誠(chéng)團(tuán)結(jié)和運(yùn)轉(zhuǎn)高效的團(tuán)隊(duì)。,國(guó)信證券投資銀行簡(jiǎn)介之競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),優(yōu)勢(shì)二

16、：專業(yè)化分工和團(tuán)隊(duì)協(xié)作,23,國(guó)信證券投資銀行簡(jiǎn)介之競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),優(yōu)勢(shì)三：科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臉I(yè)務(wù)流程和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制,24,,申請(qǐng)立項(xiàng),盡職調(diào)查/制作材料,材料內(nèi)核,申請(qǐng)推薦,報(bào)批上會(huì),發(fā)行上市,初步盡職調(diào)查項(xiàng)目審核委員會(huì)立項(xiàng)審核雙方簽訂改制、輔導(dǎo)以及委托主承銷商和保薦協(xié)議,詳細(xì)盡職調(diào)查、資料收集、訪談等確定項(xiàng)目具體技術(shù)方案研究部門調(diào)研并出具投資價(jià)值分析報(bào)告,投行綜合管理部審核材料公司證券內(nèi)核小組法律／財(cái)務(wù)審核,投行綜合管理部審核材料公

17、司證券內(nèi)核小組法律／財(cái)務(wù)審核投資銀行委員會(huì)項(xiàng)目評(píng)估確定推薦與否,申請(qǐng)材料上報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)反饋意見答復(fù)及修改材料上發(fā)審會(huì)審核及會(huì)后事項(xiàng)封卷工作,申刊登招股書／路演推介／詢價(jià)申購(gòu)劃款／驗(yàn)資／上市,,科學(xué)系統(tǒng)的內(nèi)控制度,,嚴(yán)格高效的申報(bào)文件審核體系,,安全有效的防火墻,申報(bào)項(xiàng)目的快速通過,國(guó)信證券投資銀行簡(jiǎn)介之競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),優(yōu)勢(shì)四：強(qiáng)大的銷售推介能力,25,成立最早的專業(yè)銷售機(jī)構(gòu)建立了與市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系，被市場(chǎng)所信賴具備規(guī)范化的推介銷

18、售流程，形成了全面有效的銷售手段,形成了緊密層、半緊密層和松散層的多層次的客戶群體建立了自身核心客戶、營(yíng)業(yè)部客戶、資產(chǎn)管理客戶、其他券商銷售部和銀行客戶等600多家客戶的龐大銷售網(wǎng)絡(luò)自銷、代銷等多樣化的銷售渠道,具備對(duì)市場(chǎng)需求的敏銳洞察力和收集市場(chǎng)需求的渠道形成了挖掘企業(yè)價(jià)值和投資亮點(diǎn)的一套行之有效的方法手段對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行方案設(shè)計(jì)和條款調(diào)整的技術(shù)優(yōu)勢(shì)品牌效應(yīng)，市場(chǎng)的接受度高，對(duì)市場(chǎng)影響力大有效的媒體控制策劃能力,資本市場(chǎng)部成立以

19、來(lái)無(wú)論發(fā)行品種和發(fā)行時(shí)機(jī)，沒有出現(xiàn)一家包銷的成功戰(zhàn)績(jī)大量的市場(chǎng)發(fā)行創(chuàng)新獲得監(jiān)管部門的贊許和認(rèn)可成功的運(yùn)作和推介受到廣大機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可，創(chuàng)立了國(guó)信銷售的品牌,高度的市場(chǎng)認(rèn)可度,強(qiáng)大的推銷能力,專業(yè)的銷售機(jī)構(gòu)和手段,多層次龐大銷售網(wǎng)絡(luò),國(guó)信證券投資銀行簡(jiǎn)介之競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),優(yōu)勢(shì)五：強(qiáng)有力的外部協(xié)調(diào)能力,26,公司設(shè)立北京辦事處，作為專職負(fù)責(zé)與中國(guó)證監(jiān)會(huì)溝通協(xié)調(diào)的部門，下屬項(xiàng)目督導(dǎo)辦公室負(fù)責(zé)日常溝通、事業(yè)部所有報(bào)批項(xiàng)目的協(xié)調(diào)、向證監(jiān)會(huì)

20、報(bào)領(lǐng)有關(guān)文件、跟蹤發(fā)行監(jiān)管政策動(dòng)態(tài)以及負(fù)責(zé)對(duì)上報(bào)項(xiàng)目審核動(dòng)態(tài)進(jìn)行監(jiān)控并提供管理意見；國(guó)信證券的主要領(lǐng)導(dǎo)均為改革開放以來(lái)中國(guó)證券業(yè)的開拓者和先行者，分別來(lái)自證券主管機(jī)關(guān)、證券交易所、證券經(jīng)營(yíng)部門和金融證券教學(xué)研究部門； 國(guó)信證券與中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、各地方政府、上海證券交易所、深圳證券交易所以及證券同行間具有良好的關(guān)系。,國(guó)信證券投資銀行簡(jiǎn)介之業(yè)績(jī)與榮譽(yù),業(yè)績(jī)與榮譽(yù)一：國(guó)信證券近年來(lái)項(xiàng)目通過率、保薦人數(shù)量具行業(yè)第一,27

21、,國(guó)信證券先后承擔(dān)了超過300企業(yè)股票的主承銷和上市推薦工作，并參與了歷次國(guó)債發(fā)行的承銷。近幾年來(lái)，國(guó)信證券推薦的項(xiàng)目通過率超過90%，位居業(yè)內(nèi)第一。2006年至2011年，國(guó)信證券連續(xù)五年股票發(fā)行家數(shù)排名行業(yè)第一；2010年行業(yè)第二 。2006年至2011年，國(guó)信證券連續(xù)六年被深交所評(píng)為“最佳保薦機(jī)構(gòu)”。截至目前，國(guó)信證券共有保薦代表人147人 ，人數(shù)穩(wěn)居行業(yè)第一。,國(guó)信證券投資銀行簡(jiǎn)介之業(yè)績(jī)與榮譽(yù),業(yè)績(jī)與榮譽(yù)二：連續(xù)多年主

22、承銷家數(shù)居于市場(chǎng)前列,28,2012年1-4月，項(xiàng)目主承銷家數(shù)14家，主承銷金額120億元，均排名行業(yè)第一。,國(guó)信證券投資銀行簡(jiǎn)介之業(yè)績(jī)與榮譽(yù),業(yè)績(jī)與榮譽(yù)三：品牌效應(yīng)突出，投資銀行業(yè)務(wù)獲得多項(xiàng)獎(jiǎng)項(xiàng),29,2009年4月，在《上海證券報(bào)》主辦的第三屆“中國(guó)最佳投資銀行”評(píng)選中，公司榮獲唯一的“卓越投行團(tuán)隊(duì)大獎(jiǎng)”2009年4月，在《證券時(shí)報(bào)》主辦的“2009中國(guó)區(qū)優(yōu)秀投行”評(píng)選活動(dòng)中，公司獲得“最具影響力投行”、“中小板最佳投行”、“最

23、佳并購(gòu)?fù)缎小?、“最佳銷售投行”等多項(xiàng)大獎(jiǎng)2009年2月，獲21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)“最佳中小板投行獎(jiǎng)”第一名在《新財(cái)富》雜志組織的投資銀行業(yè)務(wù)評(píng)比中，國(guó)信證券被評(píng)為“最佳投行團(tuán)隊(duì)”，并在市場(chǎng)化能力、挖掘企業(yè)價(jià)值能力等方面排名第一被聘為深圳市政府、洛陽(yáng)市政府、湖州市政府和馬鞍山市等地方政府財(cái)務(wù)顧問,國(guó)信證券項(xiàng)目團(tuán)隊(duì),30,31,項(xiàng)目協(xié)調(diào)人,張鵬先生：國(guó)信證券投資銀行事業(yè)部副總裁，管理學(xué)博士。曾在大鵬證券擔(dān)任投資銀行業(yè)務(wù)部總裁。國(guó)信證券從事投

24、資銀行業(yè)務(wù)，曾參與和主持了云南鹽化、黑貓股份、宏達(dá)股份、英威滕、堅(jiān)瑞消防、美亞百科等首發(fā)項(xiàng)目，以及四川美豐可轉(zhuǎn)債、黔輪胎配股、重慶百貨重組等多個(gè)項(xiàng)目，曾擔(dān)任黔輪胎、昆明制藥等上市公司獨(dú)立董事。在證券市場(chǎng)具有豐富的經(jīng)驗(yàn)及資源。在本項(xiàng)目中將負(fù)責(zé)項(xiàng)目執(zhí)行的整體管理、技術(shù)把關(guān)、進(jìn)度控制、監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通等相關(guān)工作。 電話：139-0302-8969 郵箱：zhangpeng@guosen.com.cn,32,項(xiàng)目負(fù)責(zé)人,羅大偉

25、先生：國(guó)信證券投資銀行事業(yè)部業(yè)務(wù)部執(zhí)行副總經(jīng)理，管理學(xué)博士，保薦代表人。2003年3月至2005年2月期間在大鵬證券從事投資銀行工作，2007年12月起至今，在國(guó)信證券從事投資銀行工作，參與了重慶百貨重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目、四川美豐可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目、黔輪胎A配股項(xiàng)目。 聯(lián)系人電話：158-1383-3459 郵箱：llluodavid@126.com,33,李東方：國(guó)信證券投資銀行事業(yè)部業(yè)務(wù)部項(xiàng)目經(jīng)理，金融學(xué)碩士，2008年開始從