資金風(fēng)險(xiǎn)管理

1、資金風(fēng)險(xiǎn)管理資金風(fēng)險(xiǎn)管理一份對(duì)世界1000強(qiáng)企業(yè)（Ftune1000）的199位財(cái)務(wù)管理人員和風(fēng)險(xiǎn)管理人員的調(diào)查結(jié)果表明，大多數(shù)企業(yè)并沒有做好從重大破壞中恢復(fù)的準(zhǔn)備。有超過75%的調(diào)查對(duì)象回答說，對(duì)于他們企業(yè)的主要收益來源的重大破壞將對(duì)他們企業(yè)的收益造成持久的破壞，甚至于威脅到企業(yè)的生存。只有不足四分之一的調(diào)查對(duì)象相信他們目前的風(fēng)險(xiǎn)管理是充分的，但是有超過三分之一的調(diào)查對(duì)象相信他們的高層管理者對(duì)這些問題缺乏深入的了解。風(fēng)險(xiǎn)管理是集團(tuán)資金

2、管理的最重要內(nèi)容之一。本章將介紹人類風(fēng)險(xiǎn)管理的思想發(fā)展歷史，介紹集團(tuán)資金管理的重要原則、集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法、幾種最重要的集團(tuán)資金管理的理論與方法。8.18.1國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐的發(fā)展國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)管理是指人們對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)、控制和處理的主動(dòng)行為。風(fēng)險(xiǎn)管理問題在大型集團(tuán)企業(yè)發(fā)展過程中始終存在。對(duì)現(xiàn)代集團(tuán)企業(yè)而言，風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)超越了簡(jiǎn)單的概念階段，已經(jīng)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)起著日益重要的作用。預(yù)計(jì)未來可能發(fā)生的情況以及在各種選擇之

3、間取舍的能力是集團(tuán)企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。風(fēng)險(xiǎn)管理可以在決策的諸多領(lǐng)域給予我們指導(dǎo)。管理風(fēng)險(xiǎn)的能力，以及進(jìn)一步承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以做長(zhǎng)遠(yuǎn)選擇的偏好，是驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵因素。舊的風(fēng)險(xiǎn)思考方法是功能性的，關(guān)注于離散的行業(yè)單位比如金融業(yè)和制造業(yè)等，并且通過離散的行業(yè)單位進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。風(fēng)險(xiǎn)被假設(shè)是可以隔離的損失，盡管有的代價(jià)會(huì)很高，但它們極少會(huì)對(duì)整個(gè)行業(yè)造成損失。在我們目前所處的世界中，一個(gè)公司甚至可能因?yàn)槠渌诘年P(guān)系網(wǎng)絡(luò)中某個(gè)不明顯的意外事件而破產(chǎn)，這時(shí)仍然

4、采用這樣的思考方法無疑是自取滅亡。以諾基亞和愛立信為例，這兩家企業(yè)都依賴于位于新墨西哥州的同一家飛利浦半導(dǎo)體工廠供應(yīng)移動(dòng)電話芯片。2000年3月，該工廠的一場(chǎng)火災(zāi)導(dǎo)致這兩家企業(yè)的供應(yīng)中斷。諾基亞的管理者甚至在飛利浦向他們報(bào)告這個(gè)情況之前就預(yù)見到了這樣的問題。他們解決供應(yīng)問題的首席專家立即派出了一支由30名專家組成的隊(duì)伍到亞洲、歐洲和美國(guó)以尋求解決方案。該公司重新設(shè)計(jì)了芯片，加速了新的產(chǎn)品項(xiàng)目，并從其他的供應(yīng)商那里得到了更多的芯片。愛立信

5、則缺乏這樣的響應(yīng)系統(tǒng)，最終導(dǎo)致缺乏啟動(dòng)新產(chǎn)品計(jì)劃所需的數(shù)百萬個(gè)芯片。諾基亞的市場(chǎng)份額增加了3%，愛立信的市場(chǎng)份額則減少了，不久，愛立信就從手機(jī)行業(yè)中撤退了。是什么將幾千年的歷史與我們觀念中的現(xiàn)代社會(huì)區(qū)分開來？一種革命性的思想認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)的支配權(quán)界定了現(xiàn)代與過去的范疇。8.1.18.1.1人類由來已久的風(fēng)險(xiǎn)觀點(diǎn)的演變?nèi)祟愑蓙硪丫玫娘L(fēng)險(xiǎn)觀點(diǎn)的演變盡管風(fēng)險(xiǎn)管理作為專業(yè)術(shù)語出現(xiàn)的歷史不長(zhǎng)，但人類認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)的思想發(fā)展聘為比薩大學(xué)的首席杰出數(shù)學(xué)家以及皇

6、家數(shù)學(xué)家時(shí)，為了滿足雇主的需要他寫了一篇關(guān)于賭博的短文《論擲骰子游戲》。在文中，與卡爾達(dá)諾相同，伽利略考慮了擲一個(gè)或更多骰子的試驗(yàn)，并對(duì)各種不同組合以及結(jié)果的種類出現(xiàn)的概率總結(jié)出一般規(guī)律。與此同時(shí)，他還指出方法論就是數(shù)學(xué)家可以如何仿效的東西。到1623年的時(shí)候，概率的賭博性概念已經(jīng)在很大程度上建立起來。接著，惠更斯出版了一本傳播很廣的概率論的教科書，牛頓對(duì)這本書進(jìn)行了仔細(xì)閱讀和注解。與此同時(shí)，萊布尼茲開始考慮把概率的思想用于法律問題的可

7、能性。1654年，正是文藝復(fù)興運(yùn)動(dòng)蓬勃發(fā)展的時(shí)期，德梅雷（deMere）騎士一個(gè)喜歡賭博和數(shù)學(xué)的法國(guó)紳士向法國(guó)著名的數(shù)學(xué)家布雷斯帕斯卡（BleisePal）提出挑戰(zhàn)，解決一道難題。這個(gè)問題是如何將一盤未結(jié)束的賭局的籌碼在賭博雙方之間分配，其中一方已占據(jù)上風(fēng)。這道題從二百年前修道士盧卡帕喬利（LucaPaccioli）提出來以后就一直困擾著許多數(shù)學(xué)家。帕斯卡向律師皮埃爾德費(fèi)馬（PierredeFermat）尋求幫助，他們共同努力的結(jié)果是概

8、率論的產(chǎn)生。他們對(duì)帕喬利的題目的解答意味著人們第一次可以在數(shù)學(xué)的幫助下做出決策并預(yù)測(cè)未來。數(shù)學(xué)家們逐漸將概率理論從賭徒的工具發(fā)展成為一種管理、詮釋、應(yīng)用信息的有力工具。隨著一個(gè)又一個(gè)富有創(chuàng)意的思想逐漸堆積起來，產(chǎn)生了大量的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，這些技術(shù)加快了走向現(xiàn)代社會(huì)的進(jìn)程。1662年，在倫敦出版了一本《關(guān)于死亡定律的自然和政治觀察》的小冊(cè)子，這本書里包含了倫敦1604年到1661年所有的出生率和死亡率的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，同時(shí)還有解釋這些數(shù)據(jù)的評(píng)論文

9、字。作者約翰格朗特大膽地使用了抽樣方法以及概率計(jì)算這些是每種風(fēng)險(xiǎn)管理方法從保險(xiǎn)及環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的度量到最復(fù)雜的衍生工具設(shè)計(jì)的基本材料。格朗特開創(chuàng)性的工作指出了在不確定性情況之下做出決策所需的關(guān)鍵理論概念。抽樣、平均值以及對(duì)什么是正常狀況的概念構(gòu)成了統(tǒng)計(jì)分析科學(xué)的構(gòu)架，使得信息服務(wù)于決策，并影響了我們對(duì)未來事件發(fā)生概率信仰的程度。埃德蒙哈雷（在1705年發(fā)現(xiàn)了哈雷彗星）根據(jù)Breslaw的人口變動(dòng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并整理出壽命表，于1693年在英國(guó)