發(fā)行企業(yè)債券的法律責(zé)任研究

1、發(fā)行企業(yè)債券的法律責(zé)任研究發(fā)行企業(yè)債券的法律責(zé)任研究根據(jù)1993年8月2日國(guó)務(wù)院頒布的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)條例）第五條之規(guī)定：企業(yè)債券，是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。實(shí)際上，發(fā)行企業(yè)債券是一種融資形式，是國(guó)內(nèi)企業(yè)法人通過(guò)公開(kāi)發(fā)行企業(yè)債券的形式，在國(guó)家金融機(jī)構(gòu)從事的金融業(yè)務(wù)之外，開(kāi)辟的新的融資渠道，直接將社會(huì)閑散貨幣轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金，以解決企業(yè)資金短缺、生產(chǎn)后勁不足的困難。自條例和一系列政策施行以來(lái)

2、，確實(shí)發(fā)行了大量企業(yè)債券，解決了企業(yè)生產(chǎn)、建設(shè)資金的缺口，有力地促進(jìn)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，產(chǎn)生了好的社會(huì)效果。但也不可忽視發(fā)行企業(yè)債券過(guò)程中存在的問(wèn)題，需要我們及時(shí)加以研究和解決。sO100一、發(fā)行企業(yè)債券的基本規(guī)定（一）企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的條件企業(yè)發(fā)行債券是有條件限制的，并不是可以隨心所欲地濫發(fā)企業(yè)債券。一般認(rèn)為，商業(yè)性的經(jīng)營(yíng)公司、中介企業(yè)、服務(wù)行業(yè)均不適于發(fā)行企業(yè)債券。全民、集體大、中型生產(chǎn)性企業(yè)才可以成為發(fā)行企業(yè)債券的主體。具體地說(shuō)，企

3、業(yè)發(fā)行債券必須具備以下五個(gè)條件：一是企業(yè)規(guī)模達(dá)到國(guó)家規(guī)定的要求；二是企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度符合國(guó)家規(guī)定；三是企業(yè)具有償債能力；四是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前連續(xù)三年盈利；五是所籌資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。發(fā)行債券的企業(yè)必須是能夠自覺(jué)遵守國(guó)家法律與政策的企業(yè)，必須是中央或地方欲重點(diǎn)扶植的企業(yè)及其重點(diǎn)項(xiàng)目，所籌集資金用于國(guó)家支持的產(chǎn)業(yè)，而且有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。當(dāng)然，發(fā)行債券的企業(yè)必須具有相當(dāng)?shù)膬攤芰?，即以其資產(chǎn)作為到期償還債券本金和利息

4、的后盾，如系小型企業(yè)，或者已經(jīng)資不抵債，就不符合發(fā)行債券的基本條件，如即使已經(jīng)發(fā)行債券，該發(fā)行行為也應(yīng)認(rèn)定為違法。（二）企業(yè)發(fā)行債券的限制企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券所籌資金應(yīng)當(dāng)按照審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途，用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。條例還規(guī)定，企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券所籌資金不得用于房地產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)、股票買(mǎi)賣(mài)和期貨交易等與本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)性投資。這應(yīng)當(dāng)說(shuō)是對(duì)企業(yè)獲取債券資金后如何使用資金的限制性條款，要讓企業(yè)明白債券款到手后并非可以隨便支配、處分，必須按照申請(qǐng)、

5、批準(zhǔn)的用途適當(dāng)使用資金，不準(zhǔn)許作風(fēng)險(xiǎn)性投資。這種限制，一方面是為了確保企業(yè)正常生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)所需資金之彌補(bǔ)，能夠保持企業(yè)有良好的發(fā)展勢(shì)頭，不至于前三年盈利，得到一大筆債券款后反而生產(chǎn)陷于停滯，或者出現(xiàn)虧損等不應(yīng)有的局面。另一方面是防止企業(yè)作與企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)性投資，防止債券款的無(wú)謂流失，免得給購(gòu)券人（或持券人）造成不應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)損失。根據(jù)條例規(guī)定，企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的總面額不得大于該企業(yè)的自有資產(chǎn)凈值。該規(guī)定是為了防止企業(yè)發(fā)行債券后包

6、袱過(guò)重，一旦發(fā)生生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)虧損，則很可能導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)和倒閉。該條例還規(guī)定，企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲(chǔ)蓄定期存款利率的40%.該規(guī)定是從防止企業(yè)發(fā)行債券可能影響國(guó)家金融秩序的角度為出發(fā)點(diǎn)的，從而避免企業(yè)在發(fā)行債券過(guò)程中不切實(shí)際地隨意制定債券利率，擾亂國(guó)家正常的金融秩序。該條例還規(guī)定，企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券用于固定資產(chǎn)投資的，依照國(guó)家有關(guān)固定資產(chǎn)投資的規(guī)定辦理。企業(yè)發(fā)行債券一般分為短期和長(zhǎng)期（四）承銷(xiāo)和轉(zhuǎn)讓企業(yè)債券的法律責(zé)任條例第

7、三十一條規(guī)定，非證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和個(gè)人經(jīng)營(yíng)企業(yè)債券的承銷(xiāo)或者轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的，責(zé)令停止非法經(jīng)營(yíng)，沒(méi)收非法所得，并處以承銷(xiāo)或者轉(zhuǎn)讓企業(yè)債券金額5%以下的罰款。對(duì)此，條例第二十三條作出了明確規(guī)定，非證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得經(jīng)營(yíng)企業(yè)債券的承銷(xiāo)和轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。也就是說(shuō)，企業(yè)不能濫發(fā)債券，不得濫用所籌集資金，也不能委托沒(méi)有經(jīng)營(yíng)發(fā)行債券主體資格的單位和個(gè)人經(jīng)營(yíng)和轉(zhuǎn)讓企業(yè)債券，無(wú)權(quán)經(jīng)營(yíng)的單位和個(gè)人如違反了規(guī)定，則要承擔(dān)法律責(zé)任。（五）有權(quán)處罰的機(jī)構(gòu)及其職權(quán)根據(jù)條例之

8、規(guī)定，有權(quán)作出處罰決定的是中國(guó)人民銀行及其分支機(jī)構(gòu)。對(duì)違法單位的法定代表人和直接責(zé)任人員，中國(guó)人民銀行及其分支機(jī)構(gòu)，有權(quán)作出給予警告或者處以一萬(wàn)元以上十萬(wàn)元以下的罰款，構(gòu)成犯罪的，依法移交司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。條例還規(guī)定，地方審批機(jī)關(guān)違反本條例規(guī)定，批準(zhǔn)發(fā)行企業(yè)債券的，責(zé)令改正，給予通報(bào)批評(píng)，根據(jù)情況相應(yīng)核減該地方企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模。條例第三十五條規(guī)定，企業(yè)債券監(jiān)督管理機(jī)關(guān)的工作人員玩忽職守、徇私舞弊的，給予行政處分；構(gòu)成犯罪的，依法追

9、究刑事責(zé)任。這主要是指審批發(fā)行企業(yè)債券的機(jī)關(guān)，其工作人員在具體審批時(shí)把關(guān)不嚴(yán)，有的甚至可能與發(fā)行債券的企業(yè)人員勾結(jié)在一起，對(duì)不該予以批準(zhǔn)的作出了批準(zhǔn)決定，或者不該批準(zhǔn)那么大數(shù)額的卻也作出批準(zhǔn)決定，對(duì)這種瀆職或失職行為，均應(yīng)依法予以處理。三、企業(yè)債券糾紛的特點(diǎn)及其原因企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的報(bào)告得到批準(zhǔn)后，即應(yīng)在各大新聞媒體上進(jìn)行公告，刊登債券發(fā)行章程，包括介紹企業(yè)基本情況，發(fā)行債券規(guī)模和辦法，還本付息時(shí)間、地點(diǎn)等。爾后由批準(zhǔn)發(fā)行債券的機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)

10、的債券經(jīng)營(yíng)代理機(jī)構(gòu)，以代理發(fā)行的方式發(fā)行，或以包銷(xiāo)的方式進(jìn)行發(fā)行。發(fā)行商扣除必要的費(fèi)用及代理費(fèi)，或者包銷(xiāo)費(fèi)用后，將所籌集資金交給發(fā)行企業(yè)。發(fā)行企業(yè)在債券到期后，負(fù)有還本付息的義務(wù)，但往往根據(jù)約定，債券即將到期時(shí)，發(fā)行債券企業(yè)應(yīng)提前數(shù)日將債券本息交給代理發(fā)行機(jī)構(gòu)，由代理發(fā)行機(jī)構(gòu)代其兌付持券人的債券本息。也可由代理發(fā)行機(jī)構(gòu)先承擔(dān)向債券持有人履行還本付息責(zé)任，之后代理發(fā)行機(jī)構(gòu)再向發(fā)行企業(yè)追索。（一）企業(yè)債券糾紛的特點(diǎn)當(dāng)前，基本上是由代理發(fā)行企

11、業(yè)債券的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)提起追索訴訟。往往是因發(fā)行債券的企業(yè)不能按照合同約定的時(shí)間、金額，將應(yīng)當(dāng)支付給債券持有人的資金交給證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，而導(dǎo)致證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)無(wú)法兌付企業(yè)債券的本息。當(dāng)然證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)即使有錢(qián)，也不愿意自己墊付這批資金。由于企業(yè)債券動(dòng)輒幾千萬(wàn)元，甚至有的還上億元，如代理發(fā)行企業(yè)債券的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代墊這筆資金，將很容易宣告證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)破產(chǎn)。在我國(guó)的資金市場(chǎng)中，國(guó)庫(kù)券的利率是比銀行利率要高的，國(guó)庫(kù)券到期兌付，有國(guó)家財(cái)政和銀行作為保障，