商譽(yù)價(jià)值計(jì)算方法探討

1、___I管理視角MANAGEMENT商譽(yù)價(jià)值計(jì)算方法探討一、商譽(yù)的特點(diǎn)古今中外對(duì)商譽(yù)有過(guò)種種不同的界定。歸納起來(lái)，不外乎有以下幾種情況。①商譽(yù)是能帶來(lái)超額利潤(rùn)的不可辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)。②商譽(yù)不屬于無(wú)形資產(chǎn)，應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表上單獨(dú)設(shè)項(xiàng)目反映。③商譽(yù)將逐漸消失，其理由是商譽(yù)的價(jià)值可體現(xiàn)在可確指的無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值上，如專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、商號(hào)、技術(shù)秘密等，即商譽(yù)的價(jià)值被相關(guān)的可辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)所替代了。上述幾種觀點(diǎn)中，第一種最具有權(quán)威性，為世界多數(shù)國(guó)家所接

2、受。英國(guó)第22號(hào)標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)慣例公告(ssAP22)《商譽(yù)會(huì)計(jì)》和美國(guó)會(huì)計(jì)原則委員會(huì)第17號(hào)意見(jiàn)書(shū)(APB0pinionN017)對(duì)商譽(yù)下的定義分別是“商譽(yù)是企業(yè)的總體價(jià)值與企業(yè)可分離凈資產(chǎn)公允價(jià)值總額之差”和“被購(gòu)買公司的成本超過(guò)其可辨認(rèn)凈資產(chǎn)價(jià)值的差額”。從英美對(duì)商譽(yù)的定義可以明顯地看出，商譽(yù)是被當(dāng)成了企業(yè)實(shí)際(評(píng)估)價(jià)值與可分離(辨認(rèn))凈資產(chǎn)的公允價(jià)值兩者之間的差額計(jì)價(jià)賬戶。所不同的是，英國(guó)的商譽(yù)定義中包括了自創(chuàng)及購(gòu)并兩種產(chǎn)生商譽(yù)的情

3、況，而美國(guó)的商譽(yù)定義只考慮由于購(gòu)并而產(chǎn)生的商譽(yù)的一種情況。很多人認(rèn)為，商譽(yù)是企業(yè)獲取超額利潤(rùn)的體現(xiàn)。以超額收益現(xiàn)值法計(jì)算商譽(yù)價(jià)值就是這種思想的反映。實(shí)際上，我們認(rèn)為，決定企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中處于何種地位完全取決于它的市場(chǎng)份額大小，市場(chǎng)份額決定了企業(yè)的生存空間，沒(méi)有了一8經(jīng)濟(jì)論壇2∞515文／黃瑩徐榮華定的市場(chǎng)份額，也就無(wú)所謂超額利潤(rùn)。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，商譽(yù)便是超額市場(chǎng)份額的體現(xiàn)。本文認(rèn)為，商譽(yù)是企業(yè)擁有或控制的能夠帶來(lái)超額市場(chǎng)份額的不可辨認(rèn)的無(wú)

4、形資產(chǎn)。作為無(wú)形資產(chǎn)的一種，商譽(yù)顯然具備了所有無(wú)形資產(chǎn)所具備的特點(diǎn)。學(xué)術(shù)界對(duì)此特點(diǎn)有過(guò)歸納，但我們認(rèn)為，作為特殊的且不可辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)，商譽(yù)的特點(diǎn)主要體現(xiàn)在下列幾方面。一是其價(jià)值不穩(wěn)定。商譽(yù)價(jià)值面對(duì)的是未來(lái)眾多的不確定因素，這些因素難以預(yù)料和有效防范，也就使得商譽(yù)價(jià)值變得不穩(wěn)定。如2O01年中秋節(jié)前，“冠生園”月餅以陳年的月餅餡為餡，被電視臺(tái)曝光，使得具有相當(dāng)市場(chǎng)份額的“冠生園”月餅的銷量一落千丈，市場(chǎng)占有率銳減。無(wú)獨(dú)有偶，曾經(jīng)享譽(yù)中外

5、的“金華火腿”因使用農(nóng)藥浸泡而被媒體披露后，幾乎從市場(chǎng)退出。二是其價(jià)值可以延伸。商譽(yù)的價(jià)值不僅直接體現(xiàn)在其產(chǎn)品能夠帶來(lái)超額的市場(chǎng)份額，而且其能夠直接創(chuàng)造價(jià)值。如0EM(OriginalEquipmentManufacturing，貼牌生產(chǎn))中的委托方為了降低產(chǎn)品成本利用制作方來(lái)生產(chǎn)符合其需要的產(chǎn)品，而后貼上其公司品牌、商號(hào)，則同樣的產(chǎn)品往往價(jià)值翻升數(shù)倍。又如1995年，海爾兼并青島紅星電器廠時(shí)，該廠已累計(jì)虧損239億元，并欠下不少的銀行

6、債務(wù)。兼并后當(dāng)月虧損700萬(wàn)元，隨后兩個(gè)月減虧，并與第五個(gè)月實(shí)現(xiàn)盈利150萬(wàn)元。在整個(gè)兼并過(guò)程中，海爾沒(méi)有增加投資和更換設(shè)備，只派去了3個(gè)人，以注入海爾文化和管理模式。這種文化和管理模式應(yīng)當(dāng)說(shuō)是海爾商譽(yù)的重要組成部分。由此也說(shuō)明，商譽(yù)并不是不可以同一定的企業(yè)相分離。而且，我們有理由相信，在不久將來(lái)，商譽(yù)也可以作價(jià)出資。三是沒(méi)有固定的使用年限。商譽(yù)形成后，它主要在若干個(gè)會(huì)計(jì)期間發(fā)揮其帶來(lái)超額市場(chǎng)份額的神奇作用。在企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)期間里，商譽(yù)

7、的價(jià)值將保持著。因此，目前實(shí)際中所采取的將商譽(yù)在一定的期間里系統(tǒng)攤捎掉，顯然能夠帶來(lái)納稅方面的好處，并且符合會(huì)計(jì)核算的謹(jǐn)慎性原則，但這是不符合其定義要求的。二、傳統(tǒng)商譽(yù)價(jià)值的計(jì)算方法及評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)上一般把商譽(yù)分為自創(chuàng)商譽(yù)和外購(gòu)商譽(yù)。英、美各國(guó)都對(duì)商譽(yù)的確認(rèn)、計(jì)量做了較為詳盡的規(guī)定。特別是英國(guó)，其商譽(yù)會(huì)計(jì)處理被世界各國(guó)公認(rèn)為最具有權(quán)威性。自創(chuàng)商譽(yù)在多數(shù)國(guó)家不予以承認(rèn)，原因是它不符合會(huì)計(jì)信息的可靠性以及會(huì)計(jì)要素的可計(jì)量性。美國(guó)的公認(rèn)會(huì)計(jì)原則中沒(méi)

8、有明確指示不確認(rèn)自創(chuàng)商譽(yù)，但從美國(guó)的現(xiàn)有會(huì)計(jì)文告看，其不確認(rèn)自創(chuàng)商譽(yù)的觀點(diǎn)是很明顯的。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于自創(chuàng)商譽(yù)也是不予以確認(rèn)的。另外，根據(jù)財(cái)政部2001年《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》，“企業(yè)自創(chuàng)的商譽(yù)，不能作為無(wú)形資產(chǎn)”，即自創(chuàng)商譽(yù)不可以確認(rèn)和計(jì)量。萬(wàn)方數(shù)據(jù)不確認(rèn)自創(chuàng)商譽(yù)，顯然是站不住腳的，最明顯的是確認(rèn)外購(gòu)商譽(yù)而不確認(rèn)自創(chuàng)商譽(yù)，違背了會(huì)計(jì)核算的一致性原則，且不利于會(huì)計(jì)信息的分析比較。自創(chuàng)商譽(yù)的計(jì)量，有超額收益現(xiàn)值法、剩余價(jià)值法、預(yù)期的商譽(yù)價(jià)值法等

9、，傳統(tǒng)的前兩種方法是應(yīng)用最廣泛的。超額收益現(xiàn)值法：將商譽(yù)所帶來(lái)的未來(lái)的超額利潤(rùn)按照一定的比率資本化，即為商譽(yù)的價(jià)值。G=(P—rc)jG——商譽(yù)的價(jià)值P_—一預(yù)期未來(lái)平均收益r一該行業(yè)平均利潤(rùn)率c——企業(yè)資本額j——商譽(yù)資本化率(即在商譽(yù)項(xiàng)目上可以獲得的年所得率)超額收益現(xiàn)值法的特點(diǎn)是符合商譽(yù)資產(chǎn)的定義，便于操作。該法主要的缺陷是需要估計(jì)許多數(shù)據(jù)，完全依靠估計(jì)人員的職業(yè)判斷，有較大的主觀性和不確定性。同時(shí)，預(yù)期未來(lái)平均收益、行業(yè)平均利潤(rùn)

10、率及企業(yè)資本額等多項(xiàng)指標(biāo)是變動(dòng)的，而計(jì)算公式?jīng)]有反映其變化。剩余價(jià)值法：計(jì)算企業(yè)整體重估價(jià)值與可辨認(rèn)資產(chǎn)公允價(jià)值之差額，將差額計(jì)量為商譽(yù)的價(jià)值。這種方法最大的特點(diǎn)是簡(jiǎn)單。但它很明顯的缺陷是如何比較合理地估算出企業(yè)整體價(jià)值或公正價(jià)值。特別是缺乏交易的基礎(chǔ)，人為的估計(jì)具有較大的模糊性。并且，該法將商譽(yù)作為一個(gè)差額計(jì)價(jià)賬戶，從而把不屬于商譽(yù)的某些因素可能計(jì)入到商譽(yù)中，如未計(jì)入的人力資源價(jià)值等。三、新的商譽(yù)計(jì)算方法——超額市場(chǎng)份額計(jì)算法根據(jù)前面

11、所闡述的商譽(yù)的新定義及其特點(diǎn)，商譽(yù)所體現(xiàn)的是企業(yè)所獲取的超額市場(chǎng)份額，并且這種超額市場(chǎng)份額是企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了的。最能衡量市場(chǎng)份額的指標(biāo)便是市場(chǎng)占有率，它直接反映MANAGEMENT管理視角_lll企業(yè)的市場(chǎng)占有份額。因此，我們提出一種新的商譽(yù)計(jì)算方法，即超額市場(chǎng)份額計(jì)算法。具體計(jì)算公式如下：二一G=乞(Ei—Ei)Ti。(P渦i)，Ri=1式中，G——商譽(yù)價(jià)值Ei——第i年企業(yè)市場(chǎng)占有率Ei——第i年同行業(yè)平均市場(chǎng)占有益Ti——第i年全行

12、業(yè)總銷售收入Pi——第i年企業(yè)的銷售利潤(rùn)si——第i年企業(yè)的銷售收入R——商譽(yù)資本化率(即在商譽(yù)項(xiàng)目上可以獲得的年所得率)式中“同行業(yè)平均市場(chǎng)占有率”的確定是關(guān)鍵。它是在市場(chǎng)份額一定的前提下，按照等量資產(chǎn)獲取等量報(bào)酬的原則，用所需要計(jì)算的企業(yè)資產(chǎn)n除以行業(yè)總資產(chǎn)N，得到E=nN100％。上述公式中數(shù)據(jù)的使用可以有兩種，一是歷史數(shù)據(jù)，二是未來(lái)數(shù)據(jù)。采用歷史數(shù)據(jù)計(jì)算，得到的商譽(yù)價(jià)值比較符合會(huì)計(jì)的歷史成本計(jì)價(jià)原則，基本上和目前會(huì)計(jì)上對(duì)其他資產(chǎn)

13、的計(jì)價(jià)取得一致，并且能夠較好地避免受到未來(lái)不確定性的重大影響。采用未來(lái)數(shù)據(jù)，比較符合商譽(yù)資產(chǎn)的定義，缺點(diǎn)是估計(jì)成份多且受到未來(lái)不確定性的影響。兩種數(shù)據(jù)可以結(jié)合使用，做到相互補(bǔ)充，以揚(yáng)長(zhǎng)避短。由此計(jì)算出來(lái)的商譽(yù)價(jià)值可以人賬，’反映企業(yè)獲得的未來(lái)超額市場(chǎng)份額的價(jià)值。當(dāng)然，為體現(xiàn)會(huì)計(jì)核算的謹(jǐn)慎性原則的要求，企業(yè)可以采用兩種處理辦法，一是將商譽(yù)在一定的期間里系統(tǒng)攤捎掉；二是根據(jù)企業(yè)未來(lái)市場(chǎng)份額變化，通過(guò)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備來(lái)調(diào)整商譽(yù)的價(jià)值。我們認(rèn)為

14、，第二種處理方法可能更加符合商譽(yù)的定義并能體現(xiàn)其特點(diǎn)。四、外購(gòu)商譽(yù)價(jià)值計(jì)算方法分析關(guān)于外購(gòu)商譽(yù)，各國(guó)會(huì)計(jì)界達(dá)成了廣泛的共識(shí)，即把它作為并購(gòu)企業(yè)支付成本與被并購(gòu)企業(yè)公允價(jià)值的差額。這種計(jì)算的缺陷有二，一是被并購(gòu)企業(yè)公允價(jià)值中還包括諸如人力資源等非商譽(yù)價(jià)值等內(nèi)容，將差額記入商譽(yù)，并不符合客觀性會(huì)計(jì)原則。二是并購(gòu)活動(dòng)中，購(gòu)并雙方對(duì)于被并購(gòu)企業(yè)的公允價(jià)值是一個(gè)博弈的過(guò)程。由于企業(yè)有不同的購(gòu)并動(dòng)機(jī)，往往存在并購(gòu)發(fā)生后，并未帶來(lái)如期的超額市場(chǎng)份額即

15、商譽(yù)價(jià)值。而在事實(shí)上也確實(shí)存在經(jīng)營(yíng)績(jī)效較差的企業(yè)在并購(gòu)時(shí)也能以高于其凈資產(chǎn)價(jià)值出售，而這些企業(yè)不存在商譽(yù)甚至存在負(fù)商譽(yù)。按照亨德里克森的“商譽(yù)是一個(gè)企業(yè)的總計(jì)價(jià)賬戶”的觀點(diǎn)，可認(rèn)為商譽(yù)是用來(lái)記入未記入資產(chǎn)的價(jià)值。由此說(shuō)來(lái)，商譽(yù)只是一個(gè)表示企業(yè)公允價(jià)值與其各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)凈值的差額的賬戶。當(dāng)然，這個(gè)差額我們完全可以選用別的名稱來(lái)表示，如“并購(gòu)價(jià)差”，或者干脆記入并購(gòu)企業(yè)的資本公積賬戶。因此，結(jié)合上述自創(chuàng)商譽(yù)的計(jì)算，我們認(rèn)為在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中，

16、被并購(gòu)企業(yè)的自創(chuàng)商譽(yù)價(jià)值對(duì)于并購(gòu)雙方的交易具有一定的指導(dǎo)作用，并購(gòu)企業(yè)也可以被并購(gòu)企業(yè)的商譽(yù)價(jià)值作為其商譽(yù)價(jià)值，至少這樣可能真實(shí)地反映客觀現(xiàn)實(shí)。至于商譽(yù)在并購(gòu)以后會(huì)發(fā)生如何的變化，將完全由并購(gòu)企業(yè)以后再按照前文所述的超額市場(chǎng)份額法重新計(jì)算。這樣計(jì)算出的商譽(yù)價(jià)值反映在報(bào)表上，其側(cè)重點(diǎn)在于說(shuō)明企業(yè)過(guò)去經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所形成的商譽(yù)的大小。同時(shí)在報(bào)表的附注里，還要披露企業(yè)商譽(yù)的計(jì)算過(guò)程，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品的當(dāng)前市場(chǎng)占有率情況，著重是方便報(bào)表使用人以此對(duì)企業(yè)