對金融資產(chǎn)管理公司的冷思考

1、[收稿日期]2000—01—10[作者簡介]劉大富國際經(jīng)濟研究所博士生陳金賢教授國際經(jīng)濟研究所所長博士生導(dǎo)師。對金融資產(chǎn)管理公司的冷思考劉大富陳金賢(西安交通大學(xué)國際經(jīng)濟研究所陜西西安710049)[摘要]中國1999年開始成立的金融資產(chǎn)管理公司(AMC)能取得象美國采用的RTC戰(zhàn)略一樣成功嗎筆者認為要搞好銀行不良資產(chǎn)的處理不僅要研究AMC的處理方式還要進行體制改革更重要的是加快國企改革步伐提高國企的經(jīng)濟效益。[關(guān)鍵詞]AMC不良資產(chǎn)債

2、轉(zhuǎn)股[中圖分類號]F830139[文獻標識碼]B[文章編號]1007—5097(2000)01—0041—02金融資產(chǎn)管理公司最早出現(xiàn)于美國。20世紀80年代中期美國儲蓄貸款機構(gòu)(簡稱S對債權(quán)人提供管理咨詢、收購兼并、分離重組、包裝上市等方面服務(wù)對確實資不抵債、需要關(guān)閉破產(chǎn)的企業(yè)申請破產(chǎn)清算?？梢园凑諊矣嘘P(guān)規(guī)定向境內(nèi)外投資者出售債權(quán)股權(quán)。至1999年10月止我國的四大國有銀行都成立了自己的資產(chǎn)管理公司?？梢哉f我國借鑒國外經(jīng)驗給合我國特

3、點處理銀行不良資產(chǎn)的措施已經(jīng)正式啟動。根據(jù)已公布的材料我國這次為各大國有銀行成立的金融資產(chǎn)管理公司和美國80年代成立的RTC(ResolutionTrustCorporation)看來有很多相似之處。RTC在80年代成功地對美國許多資不抵債的儲蓄機構(gòu)資產(chǎn)進行了處理。所以我國政府和理論界對我國的金融資產(chǎn)管理公司的成立寄予厚望期待著美國金融資產(chǎn)管理公司的成功會在中國重現(xiàn)。凡事預(yù)則立不預(yù)則廢。我們認為我國的金融資產(chǎn)管理公司的運作應(yīng)注意如下幾點

4、問題:一、金融資產(chǎn)管理公司的職能和行為模式的分析美國的RTC處理資不抵債S比起房地產(chǎn)貸款來企業(yè)貸款本來就較難估值再加上這些企業(yè)貸款中許多記錄不全債務(wù)人資產(chǎn)界定不明估值會更難而且金融資產(chǎn)管理公司必須要對銀行現(xiàn)存的不良資產(chǎn)在時間和性質(zhì)上予以劃分不能簡單的把所有的不良資產(chǎn)予以購買否則會加大銀行的道德風險。但是對銀行不良資產(chǎn)在時間上進行劃分還是存在一定難度的尤其是對不良資產(chǎn)形成的性質(zhì)進行區(qū)分甚至是不可能的。我國政府對銀行的干預(yù)手段和形式多種多樣

5、商業(yè)銀行本身并不積極去改變這種現(xiàn)狀因為銀行由內(nèi)部人控制問題及道德風險產(chǎn)生的不良貸款可以找到很好的借口可以歸責于政府干預(yù)地方政府在發(fā)展地方經(jīng)濟的沖動刺激下當然也愿意繼續(xù)對商業(yè)銀行進行各種形式的干預(yù)。就是這樣的惡性循環(huán)使銀行的不良資產(chǎn)還在繼續(xù)增長而且政策性造成的壞帳和內(nèi)部人不正當貸款造成的壞帳難以區(qū)分。但是區(qū)分不良資產(chǎn)是由于國家政府性原因形成的還是銀行內(nèi)部人員不正當貸款形成的又是很重要的。國家政策性原因形成的不良貸款在向金融資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)讓

6、過程中形成的損失應(yīng)由國家財政承擔。由于銀行內(nèi)部人員不當貸款形成的不良資產(chǎn)理應(yīng)由銀行自身承擔。所以向資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)可能會需要較長的一段時間。四、債轉(zhuǎn)股問題1999年9月2日我國的金融資產(chǎn)管理公司處理不良資產(chǎn)的“債轉(zhuǎn)股”工作邁出實質(zhì)性一步第一個“債轉(zhuǎn)股”項目北京建材集團下屬北京水泥廠債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)協(xié)議簽字儀式舉行。目前符合國務(wù)院規(guī)定的可實施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)約有五、六百家這些企業(yè)的債轉(zhuǎn)股將分期分批進行。第一批108家試點企業(yè)已由國家經(jīng)貿(mào)委推

7、薦給各個資產(chǎn)管理公司目前已簽約真正債轉(zhuǎn)股的企業(yè)有兩家另有10多家企業(yè)正在緊鑼密鼓的談判中。第二批試點企業(yè)約有100多家國家經(jīng)貿(mào)委正在調(diào)查分析相關(guān)企業(yè)的具體情況。債轉(zhuǎn)股的實施會不會象我們預(yù)期的那樣減少銀行的不良資產(chǎn)最終降低國家金融風險呢有以下兩個問題值得深思:(1)謹防導(dǎo)致另一種虧損的國有企業(yè)出現(xiàn)。對由歷史原因形成的不良債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)由金融資產(chǎn)管理公司對負債企業(yè)控股。應(yīng)該講這對企業(yè)減輕負擔進行資產(chǎn)重組有著重要作用。但是我們看到轉(zhuǎn)股后的金融資

8、產(chǎn)管理公司成為原負債企業(yè)的控股公司金融資產(chǎn)管理公司將直接對其原負債企業(yè)的經(jīng)營和決策行為進行干預(yù)。難以想象由原貸款銀行人員組成的金融資產(chǎn)管理公司會使原本難以償還債務(wù)的企業(yè)煥發(fā)生機。金融資產(chǎn)管理公司的任務(wù)本身是對不良債權(quán)進行轉(zhuǎn)股或?qū)ζ髽I(yè)進行資產(chǎn)重組最終的目的是將債務(wù)進行轉(zhuǎn)讓和出售。如果由于種種原因金融資產(chǎn)管理公司持有的企業(yè)股權(quán)在相當長的時間內(nèi)沒有轉(zhuǎn)讓出去那么金融資產(chǎn)管理公司就會成為國家新成立一種國有銀行不良資產(chǎn)的經(jīng)營公司對不良資產(chǎn)進行經(jīng)營這

9、實際上會導(dǎo)致出現(xiàn)另一種國有企業(yè)那么其經(jīng)營效益令人擔擾對化解我國金融風險的效應(yīng)難以預(yù)料。(2)債轉(zhuǎn)股能否降低銀行風險。國家經(jīng)貿(mào)委已為實施“債轉(zhuǎn)股”的企業(yè)確立了5項標準:產(chǎn)品適銷對路工藝裝備先進管理水平較高領(lǐng)導(dǎo)班子過硬符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求。實際上符合這5個條件的企業(yè)正是銀行最愿意貸款支持的企業(yè)銀行擁有這些企業(yè)的信貸資產(chǎn)未必是不良資產(chǎn)而被銀行視作不良資產(chǎn)的一部分企業(yè)可能并不符合5個條件。那么按照這樣的規(guī)定進行債轉(zhuǎn)股實際上使風險較低債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)

10、風險較高的債權(quán)留在商業(yè)銀行內(nèi)。這對國有銀行降低風險可能會出現(xiàn)逆選擇或逆淘汰的問題。結(jié)果造成銀行整體風險水平升高。還有一點我們必須注意:許多地方的企業(yè)把債轉(zhuǎn)股當成了甩包袱的手段以致紛紛都在跑“指標”金融資產(chǎn)管理公司成立后銀行的逾期貸款不正常上升出現(xiàn)了“賴帳經(jīng)濟”。那么很可能由此導(dǎo)致了國家金融風險的逆向上升。綜上所述我們認為對我國銀行不良資產(chǎn)進行處理是必要的成立金融資產(chǎn)管理公司是我國政府處理銀行不良資產(chǎn)最為積極的舉措但是在我國現(xiàn)有的市場條件

11、下金融資產(chǎn)管理公司的作用還值得我們進行繼續(xù)探討。在我國現(xiàn)階段的市場水平下金融資產(chǎn)管理公司處理資產(chǎn)可供選擇的手段有限所以作者對我國金融資產(chǎn)管理公司的作用持謹慎的樂觀態(tài)度。對國有銀行的不良資產(chǎn)問題不僅要研究金融資產(chǎn)管理公司處理方式根本還要進行體制改革改善銀行經(jīng)營效益控制不良資產(chǎn)的增量同時應(yīng)堅決貫徹中共十五屆四中全會的決議加快國有企業(yè)改革步伐國有資產(chǎn)在相應(yīng)行業(yè)里有進有退。國有企業(yè)的效益增加了那么銀行的不良資產(chǎn)率也就下降了。當然最重要的是繼續(xù)進