金融資產(chǎn)管理公司去向何處

1、成本視角下的房地產(chǎn)高利潤(rùn)讀者觀點(diǎn)面對(duì)房?jī)r(jià)居高不下的種種指責(zé)，房地產(chǎn)商通過(guò)各種媒體為自己辯護(hù)，說(shuō)房?jī)r(jià)雖然高但開(kāi)發(fā)成本也很高，開(kāi)發(fā)商賺不到多少錢(qián)。然而，事實(shí)并非如此。利用解釋結(jié)構(gòu)模型，對(duì)影響房地產(chǎn)成奪的因素進(jìn)行分析，可以把影響房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)成本的因素歸結(jié)為5種：偷稅漏稅、滾動(dòng)開(kāi)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)、期房銷售和土地制度。在負(fù)債經(jīng)營(yíng)方面，房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)每一個(gè)項(xiàng)目都需要人量資金，其資產(chǎn)負(fù)債率平均為7～8成，不僅遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)其它企業(yè)，也超過(guò)了外國(guó)同類企業(yè)的指標(biāo)。期

2、房銷售可以使銷售收入提前回籠，盡快償還貸款以減少財(cái)務(wù)費(fèi)用。收回前期投資。盈余資金甚至很快被轉(zhuǎn)移到下一個(gè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，當(dāng)作下個(gè)項(xiàng)目的自有資金以便向銀行貸款。非公資本進(jìn)入公路尚存疑慮開(kāi)發(fā)商還可以把銷售收入提前籠的部分，轉(zhuǎn)移到下個(gè)項(xiàng)目，比如先買下j：地作為F個(gè)項(xiàng)目的土地儲(chǔ)備，井完成一些必要的前期工程。也就是滾動(dòng)開(kāi)發(fā)模式。而滾動(dòng)模式最大的好處是，由于項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)時(shí)問(wèn)較長(zhǎng)，藎本上都會(huì)在一年以上甚至兩年，這也就超過(guò)了一個(gè)會(huì)計(jì)年度，從而給偷稅漏稅創(chuàng)造了便利

3、條件。在很多政府高官的腐敗案件中，都涉及故意壓低上地價(jià)格以便保證開(kāi)發(fā)商利益，并從開(kāi)發(fā)商7t接受賄賂的事件。即便是現(xiàn)在進(jìn)行招標(biāo)、掛牌、拍賣等方式出讓土地，仍然會(huì)發(fā)生一些違規(guī)操作。通過(guò)卜述分析，我們得出個(gè)顯而易見(jiàn)的結(jié)論：房地產(chǎn)行業(yè)確實(shí)蘊(yùn)藏著高利潤(rùn)，而且這種高利潤(rùn)的獲得是與低成本密不可分的(河北石家莊張曉瑜)2004年10月浙汀省四個(gè)高速公路項(xiàng)Et首次向民間招標(biāo)業(yè)主。總建設(shè)規(guī)模約843公里，投資估算約487億元，招標(biāo)的結(jié)果卻是流標(biāo)，出乎很多人

4、預(yù)計(jì)。一旦真正實(shí)行公開(kāi)招標(biāo)，El設(shè)置進(jìn)qll檻，即使不是很高，有實(shí)力和有意愿接標(biāo)的非公有資本主體還是稀少的政府對(duì)非公有資本在公路建設(shè)領(lǐng)域里各階段的行為，目前還缺乏行之有效的管理措施，在管理上不是缺位就是越位，如在征地拆遷、招投標(biāo)、合同管理、變更設(shè)計(jì)等方面，沒(méi)有詳盡的可執(zhí)行的操作手冊(cè)。其結(jié)果是，一方面非公有資本主體抱怨政府服務(wù)不到位，或是亂作為；另一方面政府抱怨非公有資本主體沒(méi)有按法規(guī)或慣例執(zhí)行，合伙欺騙政府。另外，金融系統(tǒng)對(duì)非公有資l奉

5、的行為缺乏監(jiān)控。由于信用系統(tǒng)不完善，大量非公有資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，且大旱=使用國(guó)有銀行貸款，無(wú)力償還。則會(huì)危及金融和經(jīng)濟(jì)安全。金融資產(chǎn)管理公司去向何處此外，由于缺乏行業(yè)專業(yè)知識(shí)，非公有資本所在的公司董事會(huì)對(duì)經(jīng)理層行為似乎還缺乏有力的摔制非公有資本自身可能也會(huì)產(chǎn)生流失，特別是在招投標(biāo)的環(huán)節(jié)中，比崮有資本招投標(biāo)的漏洞還要多。非公有資本的先天本性在于追求高額利潤(rùn)，工程質(zhì)量、消費(fèi)者往往被擺在次要位置上，為盡可能地壓低建l殳成本，甚至無(wú)視國(guó)

6、家審批通過(guò)的設(shè)計(jì)，任意變更設(shè)計(jì)方案，以犧牲公路的服務(wù)品質(zhì)達(dá)到追求高額利潤(rùn)以及高額管理分成獎(jiǎng)金的目的因此，國(guó)家應(yīng)優(yōu)先建立信用系統(tǒng)，細(xì)化分解國(guó)家政策為町操作的細(xì)則，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)投資多元化改革。如果要進(jìn)行公路基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域引入非公有資本的嘗試，則以TOT形式較為穩(wěn)妥。(湖北武漢周安軍)為支持國(guó)有商業(yè)銀行化解金融風(fēng)險(xiǎn)，l999年國(guó)務(wù)院組建了華融、信達(dá)、長(zhǎng)城、東方四家資產(chǎn)管理公司(AMCs)。依國(guó)際經(jīng)驗(yàn)將收購(gòu)的不良資產(chǎn)處置完后，AMcs的歷電使命

7、就宦告結(jié)束。因此，AMCs的退出機(jī)制硬發(fā)展方向，是不能回避的重要現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。2004年。資產(chǎn)管理公司曾一度戚探向投資銀行轉(zhuǎn)型。華融、信達(dá)、東方資產(chǎn)管理公司先后接管了德隆系、漢唐證券、發(fā)證券等。但是，處理這些問(wèn)題券商的巨大成本卻讓資產(chǎn)管理公刊裹足不前。今年以來(lái)，處置問(wèn)題券商的方式已經(jīng)轉(zhuǎn)為由優(yōu)質(zhì)券商接管其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，并81售其投行、研究郎門(mén)，資產(chǎn)管理公司已經(jīng)無(wú)法繼續(xù)參與。這說(shuō)明資產(chǎn)管理公司投行轉(zhuǎn)型的能降低。而對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)金融體制不完善、金融

8、發(fā)展尚處于初級(jí)階段且潛在巨大金融風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)家，AMCs因不良資產(chǎn)的處置也出現(xiàn)諸多困難，處置利益捉襟見(jiàn)肘，轉(zhuǎn)變?yōu)閱渭兊纳虡I(yè)化資管理公司也不符合利益最大化原則。能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的模式才是金融資產(chǎn)管公司的發(fā)展方向，[~／iliAMCs／yj_該定位于種任職能上介丁投資銀行和商業(yè)銀行之問(wèn)的金融服務(wù)性17=、I其業(yè)務(wù)范圍應(yīng)該包括財(cái)務(wù)顧問(wèn)、咨詢、企業(yè)并購(gòu)策劃等，其中企業(yè)資信評(píng)級(jí)對(duì)金融資產(chǎn)管理公司來(lái)說(shuō)尤其具有優(yōu)勢(shì)。這種處置模式不外乎兩種方案：是國(guó)家成屯

9、一家新資產(chǎn)管理公司，按照商業(yè)化原則收購(gòu)和處置銀行剩余不良資產(chǎn)，該機(jī)構(gòu)可以由四家資產(chǎn)管理公司中選擇有經(jīng)驗(yàn)的人員組建；另一種方案是，現(xiàn)宵四家金融資產(chǎn)管理公司分別或適當(dāng)臺(tái)并后按照商業(yè)化運(yùn)作模式，收購(gòu)處置銀行剩余不良資產(chǎn)，住此基礎(chǔ)l一向持續(xù)經(jīng)營(yíng)的綜合性資產(chǎn)管理公司發(fā)展。(重慶南旭光)維普資訊成本視角下的房地產(chǎn)高利潤(rùn)讀者觀點(diǎn)面對(duì)房?jī)r(jià)居高不下的種種指責(zé)，房地產(chǎn)商通過(guò)各種媒體為自己辯護(hù)，說(shuō)房?jī)r(jià)雖然高但開(kāi)發(fā)成本也很高，開(kāi)發(fā)商賺不到多少錢(qián)。然而，事實(shí)并非

10、如此。利用解釋結(jié)構(gòu)模型，對(duì)影響房地產(chǎn)成奪的因素進(jìn)行分析，可以把影響房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)成本的因素歸結(jié)為5種：偷稅漏稅、滾動(dòng)開(kāi)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)、期房銷售和土地制度。在負(fù)債經(jīng)營(yíng)方面，房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)每一個(gè)項(xiàng)目都需要人量資金，其資產(chǎn)負(fù)債率平均為7～8成，不僅遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)其它企業(yè)，也超過(guò)了外國(guó)同類企業(yè)的指標(biāo)。期房銷售可以使銷售收入提前回籠，盡快償還貸款以減少財(cái)務(wù)費(fèi)用。收回前期投資。盈余資金甚至很快被轉(zhuǎn)移到下一個(gè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，當(dāng)作下個(gè)項(xiàng)目的自有資金以便向銀行貸款。非公資

11、本進(jìn)入公路尚存疑慮開(kāi)發(fā)商還可以把銷售收入提前籠的部分，轉(zhuǎn)移到下個(gè)項(xiàng)目，比如先買下j：地作為F個(gè)項(xiàng)目的土地儲(chǔ)備，井完成一些必要的前期工程。也就是滾動(dòng)開(kāi)發(fā)模式。而滾動(dòng)模式最大的好處是，由于項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)時(shí)問(wèn)較長(zhǎng)，藎本上都會(huì)在一年以上甚至兩年，這也就超過(guò)了一個(gè)會(huì)計(jì)年度，從而給偷稅漏稅創(chuàng)造了便利條件。在很多政府高官的腐敗案件中，都涉及故意壓低上地價(jià)格以便保證開(kāi)發(fā)商利益，并從開(kāi)發(fā)商7t接受賄賂的事件。即便是現(xiàn)在進(jìn)行招標(biāo)、掛牌、拍賣等方式出讓土地，仍然

12、會(huì)發(fā)生一些違規(guī)操作。通過(guò)卜述分析，我們得出個(gè)顯而易見(jiàn)的結(jié)論：房地產(chǎn)行業(yè)確實(shí)蘊(yùn)藏著高利潤(rùn)，而且這種高利潤(rùn)的獲得是與低成本密不可分的(河北石家莊張曉瑜)2004年10月浙汀省四個(gè)高速公路項(xiàng)Et首次向民間招標(biāo)業(yè)主。總建設(shè)規(guī)模約843公里，投資估算約487億元，招標(biāo)的結(jié)果卻是流標(biāo)，出乎很多人預(yù)計(jì)。一旦真正實(shí)行公開(kāi)招標(biāo)，El設(shè)置進(jìn)qll檻，即使不是很高，有實(shí)力和有意愿接標(biāo)的非公有資本主體還是稀少的政府對(duì)非公有資本在公路建設(shè)領(lǐng)域里各階段的行為，目前

13、還缺乏行之有效的管理措施，在管理上不是缺位就是越位，如在征地拆遷、招投標(biāo)、合同管理、變更設(shè)計(jì)等方面，沒(méi)有詳盡的可執(zhí)行的操作手冊(cè)。其結(jié)果是，一方面非公有資本主體抱怨政府服務(wù)不到位，或是亂作為；另一方面政府抱怨非公有資本主體沒(méi)有按法規(guī)或慣例執(zhí)行，合伙欺騙政府。另外，金融系統(tǒng)對(duì)非公有資l奉的行為缺乏監(jiān)控。由于信用系統(tǒng)不完善，大量非公有資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，且大旱=使用國(guó)有銀行貸款，無(wú)力償還。則會(huì)危及金融和經(jīng)濟(jì)安全。金融資產(chǎn)管理公司去向何處

14、此外，由于缺乏行業(yè)專業(yè)知識(shí)，非公有資本所在的公司董事會(huì)對(duì)經(jīng)理層行為似乎還缺乏有力的摔制非公有資本自身可能也會(huì)產(chǎn)生流失，特別是在招投標(biāo)的環(huán)節(jié)中，比崮有資本招投標(biāo)的漏洞還要多。非公有資本的先天本性在于追求高額利潤(rùn)，工程質(zhì)量、消費(fèi)者往往被擺在次要位置上，為盡可能地壓低建l殳成本，甚至無(wú)視國(guó)家審批通過(guò)的設(shè)計(jì)，任意變更設(shè)計(jì)方案，以犧牲公路的服務(wù)品質(zhì)達(dá)到追求高額利潤(rùn)以及高額管理分成獎(jiǎng)金的目的因此，國(guó)家應(yīng)優(yōu)先建立信用系統(tǒng)，細(xì)化分解國(guó)家政策為町操作的細(xì)

15、則，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)投資多元化改革。如果要進(jìn)行公路基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域引入非公有資本的嘗試，則以TOT形式較為穩(wěn)妥。(湖北武漢周安軍)為支持國(guó)有商業(yè)銀行化解金融風(fēng)險(xiǎn)，l999年國(guó)務(wù)院組建了華融、信達(dá)、長(zhǎng)城、東方四家資產(chǎn)管理公司(AMCs)。依國(guó)際經(jīng)驗(yàn)將收購(gòu)的不良資產(chǎn)處置完后，AMcs的歷電使命就宦告結(jié)束。因此，AMCs的退出機(jī)制硬發(fā)展方向，是不能回避的重要現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。2004年。資產(chǎn)管理公司曾一度戚探向投資銀行轉(zhuǎn)型。華融、信達(dá)、東方資產(chǎn)管理公司先后

16、接管了德隆系、漢唐證券、發(fā)證券等。但是，處理這些問(wèn)題券商的巨大成本卻讓資產(chǎn)管理公刊裹足不前。今年以來(lái)，處置問(wèn)題券商的方式已經(jīng)轉(zhuǎn)為由優(yōu)質(zhì)券商接管其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，并81售其投行、研究郎門(mén)，資產(chǎn)管理公司已經(jīng)無(wú)法繼續(xù)參與。這說(shuō)明資產(chǎn)管理公司投行轉(zhuǎn)型的能降低。而對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)金融體制不完善、金融發(fā)展尚處于初級(jí)階段且潛在巨大金融風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)家，AMCs因不良資產(chǎn)的處置也出現(xiàn)諸多困難，處置利益捉襟見(jiàn)肘，轉(zhuǎn)變?yōu)閱渭兊纳虡I(yè)化資管理公司也不符合利益最大化原則。能

17、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的模式才是金融資產(chǎn)管公司的發(fā)展方向，[~／iliAMCs／yj_該定位于種任職能上介丁投資銀行和商業(yè)銀行之問(wèn)的金融服務(wù)性17=、I其業(yè)務(wù)范圍應(yīng)該包括財(cái)務(wù)顧問(wèn)、咨詢、企業(yè)并購(gòu)策劃等，其中企業(yè)資信評(píng)級(jí)對(duì)金融資產(chǎn)管理公司來(lái)說(shuō)尤其具有優(yōu)勢(shì)。這種處置模式不外乎兩種方案：是國(guó)家成屯一家新資產(chǎn)管理公司，按照商業(yè)化原則收購(gòu)和處置銀行剩余不良資產(chǎn)，該機(jī)構(gòu)可以由四家資產(chǎn)管理公司中選擇有經(jīng)驗(yàn)的人員組建；另一種方案是，現(xiàn)宵四家金融資產(chǎn)管理公司分別