證券投資論文

1、第1頁(yè)共4頁(yè)證券投資實(shí)務(wù)論文這個(gè)學(xué)期學(xué)習(xí)了證券投資實(shí)務(wù)，老師運(yùn)用基礎(chǔ)理論與上機(jī)實(shí)踐相結(jié)合的教學(xué)方式，讓我深深體會(huì)到了炒股存在著較大的甚至是讓人難以意料的客觀風(fēng)險(xiǎn)，但個(gè)人的心理因素也很重要，在這個(gè)過(guò)程中我也領(lǐng)會(huì)到了一些基本的投資理念和技巧?，F(xiàn)在對(duì)這個(gè)學(xué)期學(xué)到的內(nèi)容作一個(gè)總結(jié)，大體分為三部分：一、證券投資理論知識(shí)；二、資本市場(chǎng)與證券投資；三、證券投資的基本的上機(jī)實(shí)踐方法及技巧。一、證券投資理論知識(shí)一、證券投資理論知識(shí)第一部分主要包括以下幾點(diǎn)

2、：一，證券投資的歷史沿革。二，證券投資的基本理論（資產(chǎn)定價(jià)理論）。三、證券投資市場(chǎng)，四、一些證券投資管理。一，證券投資的歷史沿革和主要內(nèi)容。一，證券投資的歷史沿革和主要內(nèi)容。1，證券（Securities）亦稱有價(jià)證券，是證明持券人具有商品所有權(quán)或表示財(cái)產(chǎn)所有權(quán)、收益請(qǐng)求權(quán)以及債權(quán)，并憑此，有權(quán)取得一定收入的各種憑證。證券這一概念有廣義和狹義之分。廣義的有價(jià)證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券。商品證券是證明有領(lǐng)取商品權(quán)利和憑證，如提貨

3、單、運(yùn)貨單、倉(cāng)庫(kù)棧單和房地產(chǎn)證書等。貨幣證券是指商業(yè)上的支付工具，可以用來(lái)代替貨幣使用，是對(duì)貨幣具有索取權(quán)的一種有價(jià)證券，如支票、本票、匯票及商業(yè)票據(jù)等。資本證券是能按期從發(fā)行者處領(lǐng)取收益的權(quán)益性憑證，它表示財(cái)產(chǎn)所有權(quán)、收益請(qǐng)求權(quán)或債權(quán)，如股票、國(guó)庫(kù)券、公司債券憑證等。狹義的有價(jià)證券則指包括股票和債券兩大類的資本證券。2，證券投資由三個(gè)基本要素構(gòu)成，即：收益、風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間。收益，任何證券投資都是為了實(shí)現(xiàn)一定的目的，獲取一定的收益，一般而言

4、，證券投資的收益包括利息、股息等經(jīng)常收益和由證券價(jià)格的漲跌所帶來(lái)的資本得利兩個(gè)部分。風(fēng)險(xiǎn)，要獲取一定的收益，就必須承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，收益與風(fēng)險(xiǎn)成正比，風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越高，但并不是每一個(gè)追求高風(fēng)險(xiǎn)的投資者就一定能取得高收益。時(shí)間，任何證券投資都必須經(jīng)過(guò)一定的時(shí)間才能取得收益。一般而言，投資期限越長(zhǎng)，收益就越高，但風(fēng)險(xiǎn)也越大。3，證券投資是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程，可分為準(zhǔn)備、了解、分析、決策與管理四個(gè)階段。證券投資準(zhǔn)備主要包括資金準(zhǔn)備和心理

5、準(zhǔn)備。投資者必須根據(jù)自身的情況，確定可用于證券投資的資金的來(lái)源、數(shù)額等。同時(shí)，由于市場(chǎng)變幻莫測(cè)，收益與風(fēng)險(xiǎn)并存，投資者還必須做好充分的心理準(zhǔn)備。要進(jìn)行證券投資就必須了解各種證券的的收益、風(fēng)險(xiǎn)情況以及整個(gè)證券市場(chǎng)的狀況及投資環(huán)境，包括證券的性質(zhì)、期限、收益高低、風(fēng)險(xiǎn)大小，證券市場(chǎng)的組織機(jī)制，券商的職能部門和作用，證券投資的程序、方式、費(fèi)用，有關(guān)證券投資的法律、法規(guī)和稅收情況等。投資者在了解證券投資的基本情況后，還必須對(duì)證券的真實(shí)價(jià)值、上市

6、價(jià)格和價(jià)格漲跌趨勢(shì)進(jìn)行認(rèn)真的分析，以確定投資于何種證券及投資的時(shí)機(jī)。通過(guò)以上階段和步驟，投資者已經(jīng)可以作出投資決策，購(gòu)買合適的證券并決定各種證券的購(gòu)買量。作出證券投資決策后還必須進(jìn)行嚴(yán)密的證券投資管理，即根據(jù)市場(chǎng)情況，隨時(shí)調(diào)整所持證券的種類和數(shù)量，保持證券的最有效組合。二，資產(chǎn)定價(jià)理論二，資產(chǎn)定價(jià)理論資產(chǎn)定價(jià)理論源于馬柯維茨（HarryMarkowtitz）的資產(chǎn)組合理論的研究。1952年，馬柯維茨在《金融雜志》上發(fā)表題為《投資組合的選

7、擇》的博士論文第3頁(yè)共4頁(yè)傳統(tǒng)投資管理的組合管理的組合形成過(guò)程是不同的?，F(xiàn)代組合管理構(gòu)建證券組合的程序是：確定整體收益和風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)→進(jìn)行資源配置→確定個(gè)別證券投資比例。資源配置可以利用馬科維茲模型，個(gè)別證券投資比例的確定可以利用夏普的單一指數(shù)模型完成。傳統(tǒng)的證券投資管理程序是：證券分析→資產(chǎn)選擇→自發(fā)形成一種組合。進(jìn)行證券投資分析的方法主要有基本分析方法和技術(shù)分析方法。4，修訂證券投資組合證券組合的目標(biāo)是相對(duì)穩(wěn)定的，但是，個(gè)別證券的價(jià)格及

8、收益風(fēng)險(xiǎn)特征是可變的，根據(jù)上述方法構(gòu)建的證券組合，在一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)該是符合組合的投資目標(biāo)的，但是，隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)條件的變化，證券組合中的一些證券的市場(chǎng)情況與市場(chǎng)前景也可能發(fā)生變化，如某一企業(yè)可能出現(xiàn)購(gòu)并事件，導(dǎo)致生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)策略發(fā)生變化等。當(dāng)某種證券收益和風(fēng)險(xiǎn)特征的變化足以影響到組合整體發(fā)生不利的變動(dòng)時(shí)，就應(yīng)當(dāng)對(duì)證券組合的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行修訂，或剔除，或增加有抵消作用的證券。5，評(píng)估投資管理業(yè)績(jī)對(duì)證券組合資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)效果進(jìn)行評(píng)價(jià)是證券組合管

9、理的最后一環(huán)，也是十分關(guān)鍵的一環(huán)，它既涉及對(duì)過(guò)去一個(gè)時(shí)期組合管理業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)，也關(guān)系下一個(gè)時(shí)期組合管理的方向。評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效果并不是僅僅比較一下收益率就行了，還要看資產(chǎn)組合所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)度不同，收益率也不同，在同一風(fēng)險(xiǎn)水平上的收益率數(shù)值才具有可比性。而資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)水平的高低應(yīng)取決于投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，超過(guò)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受力進(jìn)行投資，即使獲得高收益也是不可取的。對(duì)于收益的獲得也應(yīng)區(qū)分哪些是組合管理者主觀努力的結(jié)果，哪些是市場(chǎng)客觀因素造成的

10、。如在強(qiáng)勁的牛市中，市場(chǎng)平均收益率為50%，那么，即使某資產(chǎn)組合盈利率為35%，組合管理者的經(jīng)營(yíng)能力仍然要被評(píng)為不合格的；而在大熊市中，如果市場(chǎng)指數(shù)下跌了50%，即使某資產(chǎn)組合資產(chǎn)凈值下跌35%，也可以說(shuō)是表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)的。二、資本市場(chǎng)與證券投資二、資本市場(chǎng)與證券投資資本市場(chǎng)至今已經(jīng)走過(guò)20年。有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易、證券欺詐、操縱市場(chǎng)現(xiàn)象非常嚴(yán)重，這個(gè)市場(chǎng)是投機(jī)市場(chǎng)，而不是投資市場(chǎng)。這一觀點(diǎn)絕對(duì)片面，或者說(shuō)不全面。應(yīng)從更高的層

11、次來(lái)看待中國(guó)的資本市場(chǎng)。未來(lái)還應(yīng)發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)都需要資金，而完全靠政府并不能做到。此外，城鎮(zhèn)化是下一階段非常重要的任務(wù)。農(nóng)民要變成工人，農(nóng)村要變成城鎮(zhèn)，這樣才能解決就業(yè)問(wèn)題，才能解決福利問(wèn)題，才能提高農(nóng)民的收入。城鎮(zhèn)化過(guò)程中完全靠政府、靠地方融資平臺(tái)并不能解決，必須靠資本市場(chǎng)，利用民間的力量。因此，必須發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，不僅要發(fā)展主板市場(chǎng)，而且要發(fā)展中小板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板為新興企業(yè)和自主創(chuàng)新企

12、業(yè)提供了融資的一個(gè)場(chǎng)所，存在的問(wèn)題是發(fā)展中的問(wèn)題，應(yīng)在發(fā)展中逐漸規(guī)范。以厲以寧為組長(zhǎng)的起草小組（我是證券法起草小組主要成員，證券投資基金法起草工作組副組長(zhǎng)）起草了兩部法律，從1992年就開(kāi)始起草，第一部是證券法，第二部是證券投資基金法。實(shí)際上，從一開(kāi)始就在規(guī)范這個(gè)市場(chǎng)，相信這個(gè)市場(chǎng)會(huì)在規(guī)范中進(jìn)一步發(fā)展。另外，中國(guó)資本市場(chǎng)要發(fā)展，除了發(fā)展股票市場(chǎng)，還應(yīng)發(fā)展債券市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)等。這些市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)以后可以解決很多問(wèn)題。對(duì)于市場(chǎng)的規(guī)范，除了法律