行為經(jīng)濟學1(節(jié)選)_第1頁
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文檔簡介

1、70行為經(jīng)濟學 行為經(jīng)濟學 1(節(jié)選)Sendhi mulainathan, MIT & NBERRichard H. Thaler, University of Chicago & NBER吳克坤? 譯導言在經(jīng)濟學的領域中有一個有趣的分支——行為經(jīng)濟學。當然所有的經(jīng)濟學理論都是關于經(jīng)濟行為人的行為的,比如:廠商或消費者、供給者或需求者、銀行家或農(nóng)場主。那么,什么是行為經(jīng)濟學?它又和其他的經(jīng)濟學有什么區(qū)別呢?傳統(tǒng)的經(jīng)濟學

2、抽象出了一個世界,它由專為自己打算的毫無感情的利益最大化者組成。我們稱之為經(jīng)濟人。在某種意義上,新古典主義經(jīng)濟學直接地將自己定義為非行為主義。甚至所有行為學和社會心理學研究的行為都被忽略或者被排除在主流經(jīng)濟學的分析框架之外。這種非行為主義的行為人的定義在眾多的根據(jù)和理由:有些人認為模型是“正確”的,大多數(shù)人簡單地認為標準的模型更容易使經(jīng)濟理論正式化而且在實際應用中相關性更強。但行為經(jīng)濟學的成熟使人們意識到這兩個觀點都是錯誤的。實證和試驗

3、的證據(jù)強烈地反對著刻板的無限理性的預言。進一步的工作表明心理學的理論可以被規(guī)范化地表述,并且可以將它們轉(zhuǎn)化為可檢驗的預測。行為經(jīng)濟學研究的內(nèi)容由兩方面組成,它們是:1.確定行為有別于標準模型的情形;2.說明這些行為如何影響到經(jīng)濟關系。本文突出地體現(xiàn)了行為經(jīng)濟學的特點。我們從標準經(jīng)濟模型需要補充的最重要的一個方面的討論開始。然后我們將舉例說明行為經(jīng)濟學是如何大量地在金融學和儲蓄這兩個重要的領域得到應用的。但是首先還是讓我們討論一下為什么市

4、場和學習不能排除行為因素的重要性。經(jīng)濟 經(jīng)濟人( 人(Homo Economicus)是唯一的幸存者 )是唯一的幸存者嗎?許多經(jīng)濟學家聲稱市場(競爭和套利)加上進化將會創(chuàng)造出一個和經(jīng)濟學教科書上描述的一樣的世界:只有理性的行為者才能存活嗎?或者說,市場的工作方式至少會排除準理性行為(quasi-rational)的影響嗎?在過去的 20 年中這些問題得到了廣泛的研究。許多經(jīng)濟學家早期對市場能夠除去不理性的看法是樂觀的。來看一個特殊的例子

5、:人力資本(human capital)構成 一年輕經(jīng)濟學家,我們叫他 Sam,他決定做一個行為經(jīng)濟學家。這可能是因為 Sam 錯誤地認為這樣將使他變得有錢,或者是他覺得行為經(jīng)濟學將很流行,或者他覺得行為經(jīng)濟學很有趣而且他沒有足夠毅力去學習“真正的”經(jīng)濟學。不管是什么讓他做出了這樣的決定,讓我們假定從理性的考慮對 Sam 而言這是一個錯誤的選擇。那么,市場能做些什么呢?好吧,比起明智地選擇學習公司金融,這個選擇會使 Sam 賺得少一些,

6、但是他并不會因此而陷入貧困。甚至 Sam 也會意識到他可以轉(zhuǎn)向去學公司金融而賺到多得多的錢,可是他可能就是抵擋不住誘惑而繼續(xù)地把時間浪費在行為經(jīng)濟學上。所以,市場本生并不一定1本文(Behavioral Economics)為《International Encyclopedia of the Social and Behavioral Science》而寫的。是麻省理工學院經(jīng)濟系2000年的一篇工作論文,可由http://papers

7、.ssrn.com/paper.taf?abstract_id=245828下載。論文的兩位作者中,Sendhi mulainathan原為麻省理工學院經(jīng)濟系教授,在2004年秋季被聘為哈佛大學經(jīng)濟系教授,他同時也是美國國家經(jīng)濟研究署經(jīng)濟學家,在公司金融、發(fā)展經(jīng)濟學、經(jīng)濟學和心理學以及勞動經(jīng)濟學等領域頗有研究;Richard H. Thaler是行為經(jīng)濟學領域著名的經(jīng)濟學家,現(xiàn)為芝加哥大學羅伯特P格溫(Robert P. Gwinn)行

8、為科學和經(jīng)濟學教授、芝加哥大學商業(yè)研究生院決策研究中心主任,美國國家經(jīng)濟研究署經(jīng)濟學大學的羅伯特.席勒教授共同負責由Russell Sage Foundation資助的行為經(jīng)濟學課題。譯者已取得作者的翻譯許可。? 吳克坤,男,02 級金融 1 班,聯(lián)系電話:88077370,13545047539,E-mail: wukekun@hotmail.com。72“有限理性” (bounded rationality)這一術語來更切合實

9、際地描述人們解決問題的能力。就像Conlisk (1996)強調(diào)的那樣,沒有與有限理性相結合的經(jīng)濟模型是壞的經(jīng)濟學(bad economics)——完全理性相當于假定了世界上存在著免費的午餐。我們的腦力和時間都是有限的,所以不能指望我們能夠理想地解決難題。很明顯,對人們而言,為了節(jié)省認知才能(cognitive faculties)而采用經(jīng)驗法則(rules of thumb)是“理性的” 。然而在標準的模型里這些因素還是被忽略了,因

10、而啟發(fā)式的研究(heuristics)得以廣泛應用。像 Kahneman 和 Tversky (1974)說明的那樣,由于啟發(fā)式研究的敏感性會導致系統(tǒng)性偏誤(systematic errors)這種忽略的影響將是重要的。對理性的背離不僅出現(xiàn)在判斷(信念)上,同樣的也出現(xiàn)在選擇中。判斷背離理性的方式是長時間和廣泛的(參見 Kahneman,Slovic 和 Tversky,1982) 。這樣的解釋性的例子包括:過度自信(over-conf

11、idence) 、樂觀主義(optimism) 、錨定現(xiàn)象(anchoring) 、推斷(extrapolation)和頻繁判斷(make judgment of frequency)或者基于突出(salience) (有效的啟發(fā) the availability heuristic)或是類似(similarity) (代表性啟發(fā) the representativeness heuristic) 。許多與理性選擇相背離的問題都被前景理

12、論(prospect theory ,Kahneman and Tversky 1979)解決了。前景理論是關于人們在不確定條件下如何做出選擇的純描述性理論(參見 Starmer 2000 對非預期效用選擇理論文獻的評論) 。前景理論是行為經(jīng)濟學理論的一個杰出代表,它將心理學的重要特征和其自身的核心理論很好地結合了起來。前景理論價值函數(shù)(prospective theory value function)有三個重要特征:1.它是定義

13、在財富的變化上的,而不是財富的水平(就像在預期效用理論中)上的。這一點結合了適應(adaptation)的概念。2.損失函數(shù)(the loss function)比獲利函數(shù)(the gain function)要更陡峭。這一點是結合了“損失反感” (loss averion) ,就是說人們對個人福利的損失更敏感。3.獲利和損失函數(shù)都表現(xiàn)出遞減的敏感度(獲利函數(shù)是凹函數(shù),損失函數(shù)是凸函數(shù)) 。這一點反映了試驗的發(fā)現(xiàn)。要想全面地描述選擇前景

14、理論往往還需要結合“心理賬戶”(mental accounting) (Thaler,1985)來理解。要弄清楚人們面對獨立投機(separate gambles)時,什么時候把它們當作獨立的獲利和損失來處理;什么時候把它們當作一個整體,集中起來當作一個獲利或損失。有兩個例子可以證明這些觀點是如何應用在真實的經(jīng)濟關系中的。如果投資者們對自己的能力是過度自信的,即使在缺少真實信息的情況下他們也愿意交易。這可以用來解釋金融市場上的一個主

15、要的異象。在一個有效率的市場中當理性是常識時,市場上將幾乎不存在交易。但是在現(xiàn)實中的市場里,每天都有無數(shù)的股票交易,而且大多數(shù)專業(yè)化管理的組合每年也會轉(zhuǎn)賣一次或一次以上。個人交易者也做一些交易:為此他們遭受了交易成本,并且他們后來買進的股票的表現(xiàn)還不及之前賣出的股票。關于損失反感(loss aversion)和心理賬戶(mental accounting)的例子是 Camerer et al (1997)對紐約出租車司機的研究。

16、這些出租車司機需要交一個固定的費用才能獲得出租車 12 個小時的運營權,作為報酬他們可以將這期間的所有所得當作自己的收入。司機們必須決定每天工作多長時間。一個最大化的策略是:在較好的日子里(每小時有更多收入的日子,就像下雨天或者在本市有大型會議的日子)工作久一些;在不好的日子里早點收班。不管怎么樣,假設為每天設定了一個收益水平作為目標,把不到這個目標的收入當作損失。那么,他們應該在好的日子里較早收班,在不好的日子里較晚收班——恰恰與理性

17、的策略相反。這就是 Camerer et al 在實證的研究里的發(fā)現(xiàn)。解決了最大化的問題后,經(jīng)濟人又進一步地被假設會選擇最優(yōu)的策略。而在現(xiàn)實生活中,人們即使知道了什么是最好的,有時因為自制的原因也不會采用它。我們中的大多數(shù)人有時都會吃得太多、喝得太多(酒) 、花錢太多,而鍛煉、儲蓄或是工作得太少。這就是人的天性,至少從亞當和夏娃就開始了(我們就假設是亞當吧) 。人們(就算是經(jīng)濟學家)都會拖延(procrastinate) 。我們是在過了

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