金融資產(chǎn)管理公司債轉(zhuǎn)股法律機制研究.pdf

1、20世紀80年代以來,出現(xiàn)了全球性的因巨額不良資產(chǎn)而引發(fā)的金融危機。金融危機在給全球經(jīng)濟和社會造成嚴重傷害。一方面由于銀行積累的不良資產(chǎn)規(guī)模很大,單靠銀行自身的盈利和正常的呆賬核銷已難以化解這些不良資產(chǎn);另一方面是由于分工經(jīng)營的限制,銀行盤活不良資產(chǎn)總是遇到種種限制和困難,催生了以破解金融不良資產(chǎn)這一世界性金融難題為使命的特殊的民事主體—金融資產(chǎn)管理公司。金融資產(chǎn)管理公司所具有的特許的法律、政策優(yōu)惠和多種業(yè)務手段,有利于提高不良資產(chǎn)的回

2、收率,從而在整體上提高資源的配置效率,而我國4家金融資產(chǎn)管理公司除了這一使命外,還同時肩負著推動國有企業(yè)改革的使命。即運用債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)置換、轉(zhuǎn)讓和銷售等市場化債權(quán)重組手段,實現(xiàn)對負債企業(yè)的重組,推動國有大中型企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)營機制,最終建立現(xiàn)代制度,達到脫困的目標。在現(xiàn)代法治國家,任何一種重大的制度創(chuàng)新,必然會導致法律的革新。事實上，很多國家不僅通過特別法確立了金融資產(chǎn)管理公司作為特殊民事主體的法律地位,而且對與

3、金融不良資產(chǎn)處置有關的現(xiàn)行法律制度,特別是民商事法律制度,進行了相應的改造和革新。由于現(xiàn)行法律既沒有能夠為金融資產(chǎn)管理公司建立有效的公司治理結(jié)構(gòu)提供明確的法律依據(jù),也沒有能夠為金融資產(chǎn)管理公司快速、高效處置不良資產(chǎn)提供充分的法律手段,一個直接的后果就是,4家國有資產(chǎn)管理公司金融資產(chǎn)處置效果并不理想。我們應構(gòu)造金融資產(chǎn)管理公司及其運作的法律環(huán)境,完善與金融資產(chǎn)管理公司債轉(zhuǎn)股運作相配套的政策法規(guī),以解決我國金融資產(chǎn)管理公司的法律地位及其運作

4、與我國現(xiàn)行民商事法律存在的諸多沖突。
　　本文按照“提出問題-分析問題-解決問題”的思路,運用比較分析和實證分析法分析問題,論證問題,分為四個部分:
　　第一部分對中國金融資產(chǎn)管理公司實施債轉(zhuǎn)股的經(jīng)濟金融背景分析,并闡述了金融資產(chǎn)管理公司實施債轉(zhuǎn)股的功能和意義。指出中國金融資產(chǎn)管理公司債轉(zhuǎn)股不單是為了處置不良資產(chǎn),更重要的是要以此為契機,實現(xiàn)國有企業(yè)和國有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)改造,徹底完成中國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌,建立起真正的市場經(jīng)濟體制。

5、
　　第二部分對我國金融資產(chǎn)管理公司債轉(zhuǎn)股機制中存在的問題做了細致的研究。指出我國債轉(zhuǎn)股政策設計存在著選擇和決定債轉(zhuǎn)股目標企業(yè)的風險、金融資產(chǎn)管理公司面臨的與地方政府和產(chǎn)業(yè)主管部門、各類企業(yè)的債轉(zhuǎn)股博弈風險。而在債轉(zhuǎn)股的現(xiàn)實運作中也存在著諸如法律效力、債轉(zhuǎn)股債權(quán)范圍、債轉(zhuǎn)股的轉(zhuǎn)換比例、持股類型和股權(quán)行使等問題。并且在我國現(xiàn)行法律和政策的框架下,金融資產(chǎn)管理公司持股通過向公眾投資者轉(zhuǎn)讓股權(quán)存在諸多障礙,真實實現(xiàn)新增收益的債轉(zhuǎn)股的終極

6、目標難以實現(xiàn)。
　　第三部分對國外金融資產(chǎn)管理公司債轉(zhuǎn)股實踐做了介紹,并對韓國和波蘭金融資產(chǎn)管理公司在債轉(zhuǎn)股目標企業(yè)的選擇、債轉(zhuǎn)股債權(quán)范圍的確定、債轉(zhuǎn)股的規(guī)模限制、債轉(zhuǎn)股的其他限制、債轉(zhuǎn)股的轉(zhuǎn)換比例、債轉(zhuǎn)股的退出機制問題上的法律經(jīng)驗做了闡述,為我國的債轉(zhuǎn)股法律機制的完善提供借鑒。
　　第四部分對完善金融資產(chǎn)管理公司債轉(zhuǎn)股運作法律機制做了自己的見解。指出首先完善金融資產(chǎn)管理公司債轉(zhuǎn)股政策設計,對政府正確進行定位,賦予金融資產(chǎn)管

7、理公司決定權(quán),強制金融資產(chǎn)管理公司履行股東職責,通過制定和完善相關法規(guī),推動銀行、企業(yè)的經(jīng)營機制的改革,建立起銀行、資產(chǎn)管理公司、政府的內(nèi)在協(xié)調(diào)與約束機制,避免因相互推卸責任而產(chǎn)生不必要的道德風險。其次通過制定金融資產(chǎn)管理公司特別法和優(yōu)惠政策以支持債轉(zhuǎn)股的運作,完善債轉(zhuǎn)股權(quán)的退出機制以真正實現(xiàn)盤活銀行不良資產(chǎn)、化解我國銀行風險,改善國有企業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu),強化對企業(yè)的監(jiān)督管理,減輕國有企業(yè)負擔,實現(xiàn)國有企業(yè)的脫困目標。
　　總之,通