我國(guó)上市公司要約收購(gòu)法律監(jiān)管研究.pdf

1、上市公司要約收購(gòu)有著不同于一般證券投資的特點(diǎn),必將成為我國(guó)證券市場(chǎng)的重要參與力量。一般投資者購(gòu)買股份,主要目的在于獲得公司股息、紅利或通過(guò)證券交易市場(chǎng)上的買賣來(lái)賺取差價(jià)。而要約收購(gòu)的收購(gòu)方購(gòu)買股權(quán)卻不是僅僅滿足于市場(chǎng)投資,他須向目標(biāo)公司的股東履行支付義務(wù),收購(gòu)其手中持有的目標(biāo)公司的股權(quán),旨在獲取達(dá)到支配該目標(biāo)公司所必要的股份數(shù)?；诖?要約收購(gòu)行為將對(duì)目標(biāo)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響,也將由此關(guān)系到目標(biāo)公司股東特別是中小股東的利益。同時(shí),

2、隨著我國(guó)股權(quán)分置改革的逐步完成,非流通股得以流通,要約收購(gòu)的市場(chǎng)環(huán)境更加優(yōu)越,要約收購(gòu)也有必要成為我國(guó)資本市場(chǎng)重要的上市公司并購(gòu)方式,增強(qiáng)資本市場(chǎng)主體的自治性,保障上市公司股東特別是中小股東平等的合法權(quán)益。
　　英美等國(guó)專門制定有關(guān)公司要約收購(gòu)的法律法規(guī),對(duì)公司要約收購(gòu)行為從要約收購(gòu)目的、要約收購(gòu)條件、要約收購(gòu)價(jià)格、要約收購(gòu)內(nèi)容、信息披露、股東平等等方面進(jìn)行了非常全面、完整的規(guī)定,已經(jīng)形成了各自獨(dú)特的上市公司要約收購(gòu)監(jiān)管模式,并且

3、有效的調(diào)整了資本市場(chǎng)秩序和上市公司要約收購(gòu)行為,值得我們認(rèn)真的學(xué)習(xí)和借鑒。我國(guó)對(duì)要約收購(gòu)的法律監(jiān)管并不完善,除了《證券法》和《上市公司收購(gòu)管理辦法》進(jìn)行了相關(guān)的規(guī)定以外,還沒(méi)有形成完整的監(jiān)管體系,對(duì)于上市公司收購(gòu)要約的各方面的規(guī)定仍不夠成熟,在要約收購(gòu)的諸環(huán)節(jié)中還存在很多缺陷。隨著,我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的不斷變化,證券市場(chǎng)交易行為也將更加頻繁,要約收購(gòu)將會(huì)成為證券市場(chǎng)中很多收購(gòu)方的選擇。因此,我們應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)要約收購(gòu)立法

4、監(jiān)管方面的研究,保障建立合理、有效的法律監(jiān)管體系,既有利于要約收購(gòu)行為的合法運(yùn)行,也有利于保護(hù)證券市場(chǎng)投資者的信心,推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)一步成熟。
　　對(duì)于上市公司要約收購(gòu)的法律監(jiān)管,有以下幾個(gè)問(wèn)題需要解決:要約收購(gòu)在我國(guó)的界定以及與協(xié)議收購(gòu)的不同是什么?英美等國(guó)在上市公司要約收購(gòu)監(jiān)管方面的制度設(shè)計(jì)以及對(duì)我國(guó)有哪些借鑒?當(dāng)今世界主要的要約收購(gòu)監(jiān)管模式有哪些?我國(guó)根據(jù)具體國(guó)情應(yīng)當(dāng)采取何種監(jiān)管模式?上市公司要約收購(gòu)中的信息披露如何規(guī)范?

5、要約收購(gòu)中,股東平等如何實(shí)現(xiàn)?上市公司要約收購(gòu)中的變更和撤銷如何規(guī)范?
　　本文以中西兩方要約收購(gòu)法律監(jiān)管之間的比較為基礎(chǔ),采用比較分析和定性分析等研究方法,對(duì)英美等國(guó)和我國(guó)相關(guān)的要約收購(gòu)法律監(jiān)管制度進(jìn)行了具體的比較,指出我國(guó)在要約收購(gòu)法律監(jiān)管方面存在眾多缺陷,進(jìn)而對(duì)我國(guó)要約收購(gòu)法律監(jiān)管體系的建立提出了一些建議。
　　全文分為五個(gè)部分:
　　第一部分,上市公司要約收購(gòu)概述。對(duì)上市公司要約收購(gòu)的含義和特點(diǎn)進(jìn)行了簡(jiǎn)單表述,

6、并將其與協(xié)議收購(gòu)進(jìn)行了比較;其次,對(duì)英美等國(guó)以及我國(guó)有關(guān)上市公司要約收購(gòu)的相關(guān)法律規(guī)定進(jìn)行了介紹,總結(jié)出我國(guó)在上市公司要約收購(gòu)法律監(jiān)管方面的不足和缺陷。
　　第二部分,上市公司要約收購(gòu)的監(jiān)管模式?；诟鲊?guó)有關(guān)上市公司要約收購(gòu)法律監(jiān)管的制度設(shè)計(jì),總結(jié)出兩種上市公司要約收購(gòu)監(jiān)管模式:事前申報(bào)制和事前核準(zhǔn)制,對(duì)每種模式的特點(diǎn)進(jìn)行了分析;其次,詳細(xì)分析了我國(guó)在上市公司要約收購(gòu)方面采用的立場(chǎng),以及我國(guó)在要約收購(gòu)法律監(jiān)管方面的建議。
　

7、　第三部分,上市公司要約收購(gòu)中的信息披露。信息充分披露原則和股東平等原則是上市公司要約收購(gòu)監(jiān)管中的兩個(gè)最為重要的原則。該部分首先對(duì)信息充分披露進(jìn)行了分析論述,介紹了信息披露的產(chǎn)生、要求及其重要性;其次,分別從持股披露和要約披露兩個(gè)方面進(jìn)行了探討,對(duì)于我國(guó)在上市公司要約收購(gòu)信息披露中所存在的不足進(jìn)行具體分析;最后,對(duì)信息披露不實(shí)所引起的民事救濟(jì)進(jìn)行了論述,詳細(xì)分析了我國(guó)在信息披露不實(shí)情形下,民事救濟(jì)存在的重要性和合理性。
　　第四部

8、分,上市公司要約收購(gòu)中的股東平等。該部分對(duì)上市公司要約收購(gòu)中的股東平等進(jìn)行了論述,介紹了各國(guó)、各地區(qū)在要約收購(gòu)中有關(guān)股東平等的相關(guān)法律規(guī)定,進(jìn)而總結(jié)了上市公司要約收購(gòu)中股東平等的主要內(nèi)容,最后,對(duì)我國(guó)相關(guān)法律規(guī)定進(jìn)行了制度性的分析。
　　第五部分,上市公司要約收購(gòu)的變更與撤銷。結(jié)合香港和臺(tái)灣等地區(qū)的法律規(guī)定,論述了如何對(duì)上市公司要約收購(gòu)的變更進(jìn)行限制,并對(duì)要約收購(gòu)撤銷的具體情形進(jìn)行了必要分析。
　　本文根據(jù)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展