董秘離職、信息披露質(zhì)量與市場業(yè)績的關(guān)系研究.pdf

1、董秘制度是我國借鑒英美國家的秘書制度而來的，從1993年起，我國開始一步步地穩(wěn)健地要求上市公司設(shè)立董秘一職，將董秘制度引入上市公司。在法律文件方面，上海證券交易所和深圳證券交易所發(fā)布了《股票上市規(guī)則》，該規(guī)則明確指出上市公司應(yīng)設(shè)立董秘一職?！豆痉ā吩?006年重新修改的時候，首次在法律層面上明確指出董秘屬于公司的高層管理人員。與其他高管相比，董秘的職責(zé)更加多樣化，主要負(fù)責(zé)董事會內(nèi)部信息的溝通傳遞、對外信息的披露及與證券腔管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)交

2、流。身為高層管理人員，董事會秘書在公司運營中發(fā)揮著不可忽視的作用。總的來說，當(dāng)前上市公司董秘的職責(zé)主要包括三個方面，分別是完善公司內(nèi)部治理、投資者關(guān)系管理和信息的合規(guī)披露。然而，董秘肩上的重大職責(zé)并不能保證他們不遺余力地為上市公司履行職責(zé)，董秘離職現(xiàn)象愈演愈烈。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，2012和2013年均有92家上市公司發(fā)生董秘離職，2014年是135家，2015年則高達(dá)227家，占對應(yīng)年份上市公司總數(shù)的比例分別是3.69％，3.62％，5.17

3、％和8.11％，該比例逐年呈現(xiàn)上升的趨勢。國內(nèi)相關(guān)學(xué)者的研究已經(jīng)證實，董秘的頻繁跳槽確實會給上市公司帶來一定的經(jīng)濟(jì)后果。鑒于董秘在上市公司中日益凸顯的作用，結(jié)合上市公司董秘愈發(fā)頻繁的離職現(xiàn)象，深入研究董秘離職問題就顯得尤為必要。本文通過深入剖析我國董秘這一職業(yè)群體的現(xiàn)狀及上市公司董秘的多重功能，并結(jié)合董秘頻繁跳槽這一現(xiàn)象，研究以下幾個問題:(1)董秘離職是否會對公司的市場業(yè)績造成一定沖擊？(2)董秘離職是否會對公司的信息披露質(zhì)量造成影響

4、？(3)董秘離職、信息披露質(zhì)量和公司市場業(yè)績?nèi)咧g存在怎樣的一個關(guān)系？
　　本文手工搜集了2006年至2013年中國深市上市公司董事會秘書離職的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，實證研究了董秘離職對上市公司信息披露質(zhì)量和市場業(yè)績的影響。研究表明，董秘離職顯著降低了上市公司的信息披露質(zhì)量與市場業(yè)績。本文進(jìn)一步證實了信息披露質(zhì)量與市場業(yè)績的高度相關(guān)性，并利用Baron和Kenny的傳統(tǒng)檢驗方法，發(fā)現(xiàn)信息披露質(zhì)量在董秘離職與上市公司市場業(yè)績關(guān)系中起完全中介作

5、用，信息披露質(zhì)量可以很好地解釋董秘離職和市場業(yè)績關(guān)系背后的機(jī)制機(jī)理。具體而言，本文以董秘離職、信息披露質(zhì)量及市場業(yè)績這三者分別作為本研究的解釋變量、中介變量及被解釋變量，并在此基礎(chǔ)上研究三者之間的關(guān)系。本文的研究是基于這樣一個思路，即董秘的頻繁離職會極大程度上影響到董秘投資者關(guān)系管理及確保信息合規(guī)披露兩大職責(zé)的履行情況，進(jìn)而對市場業(yè)績和信息披露質(zhì)量產(chǎn)生影響。為了檢驗董秘離職對信息披露質(zhì)量和市場業(yè)績的影響，本文構(gòu)建了兩個多元回歸模型，結(jié)合

6、以往學(xué)者研究，同時控制住公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)績效、獨董比例、股權(quán)集中度、公司產(chǎn)權(quán)屬性、審計機(jī)構(gòu)權(quán)威性和兩職合一等一系列變量。為了檢驗信息披露質(zhì)量在董秘離職與市場業(yè)績關(guān)系中的中介作用，本文采用了Baron和Kenny的傳統(tǒng)檢驗方法進(jìn)行檢驗。最后，本文運用兩職合一這一工具變量，利用Hausman檢驗方法來檢驗內(nèi)生性問題，證實了董秘離職不是內(nèi)生變量，本文的結(jié)論可靠。
　　本文分六部分展開。第一部分為引言。該部分主要介紹了本文的研究

7、背景及意義、研究思路與方法、研究內(nèi)容與框架及本文的創(chuàng)新點與不足。第二部分為文獻(xiàn)綜述。通過對董秘相關(guān)研究、董秘與信息披露質(zhì)量相關(guān)性的研究及信息披露質(zhì)量與公司績效研究的國內(nèi)外文獻(xiàn)回顧，本部分對這些文獻(xiàn)的研究成果進(jìn)行總結(jié)，同時指出現(xiàn)有文獻(xiàn)研究的方向和重點，進(jìn)而發(fā)現(xiàn)了可以繼續(xù)研究的空間和領(lǐng)域。第三部分是董秘離職、信息披露質(zhì)量與市場業(yè)績關(guān)系的理論概述。本部分首先對董秘離職的概念進(jìn)行界定，然后論述了會計信息披露質(zhì)量的含義和評價方法，最后詳細(xì)闡述了本

8、文研究的理論基礎(chǔ)。第四部分是董秘離職、信息披露質(zhì)量與市場業(yè)績關(guān)系的實證研究設(shè)計。本部分首先通過文獻(xiàn)回顧提出相關(guān)假設(shè)，并依據(jù)假設(shè)選擇合理的樣本，同時對數(shù)據(jù)來源進(jìn)行說明，緊接著詳細(xì)闡述了本文的研究變量，最后試圖將所有變量納入到模型中，構(gòu)建本文的研究模型。第五部分是董秘離職、信息披露質(zhì)量與市場業(yè)績的實證結(jié)果分析。該部分具體包括描述性統(tǒng)計、相關(guān)系數(shù)矩陣分析、單變量分析、多元回歸分析及Hausman內(nèi)生性檢驗。第六部分是本文的研究結(jié)論和建議。通過