創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用效率分析——以S公司為例.pdf

1、歷經(jīng)了數(shù)十載的爭議與準(zhǔn)備，創(chuàng)業(yè)板市場于2009年10月30日正式啟動(dòng)，在2015年末，已有492家公司在創(chuàng)業(yè)板市場成功上市。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，目前證券市場中完成上市的492家公司，其中就有357家進(jìn)行了超額募集，按募集計(jì)劃，這些公司所需要籌集的資金凈額為848.63億元，而實(shí)際募集的資金則高達(dá)2，122.57億元，超募部分為1，273.94億元，由此可以計(jì)算得出超額的比例差超過150％，差額十分明顯。證券市場資金的流通以追求增值為目的，上市

2、公司按照計(jì)劃募集資金是為了滿足生產(chǎn)經(jīng)營所需，對募集計(jì)劃內(nèi)的資金已經(jīng)有用途的規(guī)劃，但是對于超額部分的資金的使用就面臨計(jì)劃缺失的問題。對于超額募集資金的上市企業(yè)來說，如何高效利用超額的資金成為了迫切需要解決的問題。而針對這一普遍的市場現(xiàn)象，證券市場監(jiān)管部門也出臺了相關(guān)規(guī)定，幫助上市企業(yè)解決超額資金的使用難題，提高資金的利用效率，維護(hù)證券市場的長期發(fā)展?！秳?chuàng)業(yè)板市場信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第1號——超募資金使用》是深圳證券所頒布的，就是針對超募資金

3、的使用進(jìn)行規(guī)范。超募資金使用的特性就是靈活性，這使得超募資金頻頻出現(xiàn)低效率利用、浪費(fèi)、侵吞等現(xiàn)象，創(chuàng)業(yè)板上市公司主要是將超募資金進(jìn)行投資、買房買車、存款生息等使用的時(shí)候，因?yàn)樯鲜鍪侄味际琴Y金低效配置的使用方式，不僅不利于上市公司的長期發(fā)展，也不利于證券市場的長期發(fā)展。造成創(chuàng)業(yè)公司低效使用超額資金的原因有很多，主客觀因素都存在，比如從主觀層面來看，上市公司缺乏對資金高效使用的專業(yè)知識和意識;從客觀層面來看，證券市場疏于對超募資金的管理也是

4、不可忽視的原因之一?，F(xiàn)階段，因?yàn)樯鲜泄緦Y金招募的目的不夠明確，并且對超額的資金的使用缺乏及時(shí)有效的規(guī)劃，從而造成了目前的超額資金的項(xiàng)目投資回報(bào)率較低的問題。這樣不僅違背了投資者的最初意愿、損害其股東的利益，并且對上市公司的未來發(fā)展都會(huì)產(chǎn)生不利的影響。為此，研究超募資金的產(chǎn)生原因，使用難題和對策已經(jīng)是現(xiàn)階段國內(nèi)證券市場急需解決的難題之一。
　　本文圍繞上市公司超募資金的使用難題展開研究，采用了理論與案例分析相結(jié)合的研究方法。首先

5、，從理論層面，宏觀分析超募資金的概念、產(chǎn)生原因等，其次統(tǒng)計(jì)創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金使用的相關(guān)數(shù)據(jù)，最后結(jié)合委托代理理論、信息不對稱理論以及相關(guān)的資金使用配置理論等，分析了現(xiàn)階段上市公司普遍存在的資金超募以及使用率低下的現(xiàn)象。在理論分析基礎(chǔ)上，本文還進(jìn)行了案例分析。這部分以S公司為研究對象，從實(shí)際出發(fā)，對超募資金使用投向進(jìn)行了歸納總結(jié)，并通過超募資金的有效性和收益性來分析S公司超募資金使用效率的高低，在此基礎(chǔ)上對其產(chǎn)生的原因進(jìn)行歸納闡述，最