媒體報道與會計信息及時性研究.pdf

1、會計信息質(zhì)量特征一直是學(xué)術(shù)界研究的熱點問題，在交易日益復(fù)雜、投資風(fēng)險加劇的資本市場，會計信息的及時性對投資者而言就更加舉足輕重。近年來，法律及規(guī)章制度之外的新聞媒體，在資本市場的發(fā)展中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。然而關(guān)于媒體報道與會計信息質(zhì)量的文獻還稍顯不足，本文將致力于這一方面的研究。
　　本研究旨在利用我國主板A股市場上市公司的數(shù)據(jù)，探究媒體報道對財務(wù)信息披露及時性的影響，主要包括兩方面的研究:(1)媒體報道是否會直接影響公司信息披

2、露的及時性;(2)媒體報道對公司會計信息是否具有替代效應(yīng)。具體言之，本文行文結(jié)構(gòu)如下:
　　文獻綜述與理論研究部分。本部分首先從信息披露及時性和媒體報道治理功能兩方面進行文獻梳理。然后，在有關(guān)理論和研究文獻的基礎(chǔ)上，分析媒體報道可以影響管理層對信息披露時機的選擇，以及媒體報道能夠引起審計師在風(fēng)險評估階段對審計風(fēng)險的關(guān)注，從而通過審計鑒證行為影響財務(wù)信息及時性。最后從委托代理理論、信息經(jīng)濟學(xué)理論以及有效市場假說等方面，深入剖析先于上

3、市公司會計信息發(fā)布的媒體報道在一定程度上能夠緩解經(jīng)營者與投資人之間的信息不對稱，根據(jù)市場適應(yīng)性有效理論，投資者從媒體等專業(yè)團隊獲得的信息在較短的一段時間內(nèi)可以糾正證券價格中不合理的部分，從而造成會計信息的公布時市場反應(yīng)較小。
　　研究設(shè)計方面。本部分在現(xiàn)有學(xué)者關(guān)于會計信息及時性以及媒體報道的研究基礎(chǔ)上，結(jié)合上部分理論分析，提出本文的兩方面主要假設(shè):一是，媒體報道負面報道越多的公司，審計師在項目風(fēng)險評估階段評估的重大錯報風(fēng)險越高或者

4、要求更高的審計收費，從而導(dǎo)致實施的審計程序更謹慎獲取更多的審計證據(jù)或者增加審計業(yè)務(wù)談判的時間，導(dǎo)致會計信息披露越晚;反之，當(dāng)媒體非負面報道越多時，會計信息披露越及時。另一方面，先于公司會計信息發(fā)布的媒體報道，在一定程度上能夠向投資者傳遞部分信息，這部分信息會緩慢地反應(yīng)在股價中，從而導(dǎo)致公司公布會計信息時市場反應(yīng)較小，所以媒體報道對會計信息具有一定的替代效應(yīng)。
　　實證研究方面。本文借鑒現(xiàn)有學(xué)者的研究，選擇《中國證券報》、《證券日報

5、》、《證券時報》、《上海證券報》、《中國經(jīng)營報》、《經(jīng)濟觀察報》、《21世紀(jì)經(jīng)濟報道》和《第一財經(jīng)日報》八份報紙媒體，手工收集2012-2014年三個會計期間的媒體數(shù)據(jù)，并區(qū)分媒體負面報道、非負面報道、政策導(dǎo)向媒體報道和市場導(dǎo)向媒體報道進行分組研究。相關(guān)變量設(shè)計和模型構(gòu)建借鑒了Givoly和Palmon(1982)、Chambers和Penman(1984)、Basu(1997)、巫升柱、王建玲和喬旭東(2006)、朱曉婷和楊世忠(20

6、06)等學(xué)者的研究成果。最后，對主要研究變量進行描述性統(tǒng)計，并根據(jù)設(shè)計的模型進行回歸分析，同時變換關(guān)鍵變量的度量方法進行穩(wěn)健性檢驗。
　　實證結(jié)論與建議部分。通過回歸分析發(fā)現(xiàn)，負面媒體報道報道越多的公司，會計信息披露時間越晚;非負面媒體報道越多的公司信息披露越及時。另一部分得出的結(jié)論是，先于公司會計信息發(fā)布的媒體報道，在一定程度上能夠向投資者傳遞部分信息，這部分信息會緩慢的反應(yīng)在股價中，從而公司公布會計信息時市場反應(yīng)越小，所以媒體

7、報道越多的公司，信息公布時市場反應(yīng)越小，即媒體報道對會計信息具有一定的替代效應(yīng)。在區(qū)分媒體負面報道、非負面報道、政策導(dǎo)向媒體報道以及市場導(dǎo)向媒體報道的基礎(chǔ)上，還發(fā)現(xiàn)負面報道對會計信息的替代效應(yīng)更強，政策導(dǎo)向媒體報道對會計信息的替代效應(yīng)更強。最后對樣本公司劃分為早披露組和晚披露組進行分別研究發(fā)現(xiàn)，通過披露時間與媒體報道的交乘項進行檢驗，沒能證實披露時間的早晚與媒體報道對會計信息的替代效應(yīng)有顯著影響。立足于前文的研究，本部分主要提出三點建議