污水處理廠PPP項目的風(fēng)險管理研究.pdf

1、當(dāng)前，財政投融資機(jī)制改革成為發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用及推進(jìn)國家治理能力與治理體系現(xiàn)代化的重要一環(huán)。而推廣PPP模式成為本次機(jī)制變革的一次重大嘗試。在基礎(chǔ)設(shè)施PPP項目的實踐中，污水處理廠是我國較早引入社會資本，開展PPP模式實踐的領(lǐng)域。隨著我國對于環(huán)境保護(hù)的重視，污水處理廠的建設(shè)需求也日益增多，然而由于地方建設(shè)資金的不足和相關(guān)管理經(jīng)驗的缺失，污水處理廠的建設(shè)面臨重重困境。PPP模式通過引入社會資本，可以有效緩解政府的資金壓力，提

2、升管理效率。但是，由于PPP項目投資規(guī)模大、合作周期長、相關(guān)利益方關(guān)系復(fù)雜等特點，項目的各類風(fēng)險因素廣泛且相互影響，導(dǎo)致項目參與方無法獲得預(yù)期的投資收益，打擊了社會資本參與熱情。因此，如何有效的識別、評估和控制PPP項目風(fēng)險是推廣PPP模式過程中必須要面對的問題，也是投資者重點關(guān)注的問題。
　　本文從社會資本的視角出發(fā)，站在投資者的立場研究污水處理廠PPP項目的風(fēng)險。首先，通過對失敗污水處理廠PPP項目的實例分析，運用核查表法，結(jié)

3、合PEST模型對污水處理廠PPP項目的風(fēng)險因素進(jìn)行識別和分類，并對風(fēng)險因素進(jìn)行定性評估，歸納投資者應(yīng)該關(guān)注的污水處理廠PPP項目關(guān)鍵風(fēng)險因素。其次，在凈現(xiàn)值法的基礎(chǔ)上引入實物期權(quán)方法，測算項目蘊(yùn)含的實物期權(quán)價值，運用蒙特卡洛模擬對風(fēng)險因素進(jìn)行定量分析?；趯嵨锲跈?quán)視角針對這些風(fēng)險因素特征，提出相應(yīng)的風(fēng)險管理策略，構(gòu)建一個包括風(fēng)險識別、風(fēng)險分擔(dān)和隨后的風(fēng)險減緩策略設(shè)計在內(nèi)的風(fēng)險管理流程。最后，以某鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理廠項目為實例，通過對項目風(fēng)險因

4、素的識別，提出可采取的風(fēng)險管理策略，然后識別這些風(fēng)險管理策略中含有的實物期權(quán)，運用蒙特卡洛模擬方法定量分析風(fēng)險對項目價值的影響。通過敏感性分析得到項目期權(quán)價值的邊界條件，并且為社會資本和政府的特許經(jīng)營協(xié)議談判提供依據(jù)，為項目參與方提出相關(guān)風(fēng)險管理建議。
　　論文的研究結(jié)合了污水處理廠PPP項目全壽命周期階段的不同特點，歸納整理出了一個污水處理廠PPP項目不同階段涉及的所有風(fēng)險因素，并針對關(guān)鍵風(fēng)險因素提出可采取的含實物期權(quán)的靈活風(fēng)險