生命周期視角下民營企業(yè)銀行關(guān)聯(lián)對非效率投資的影響研究.pdf

1、目前我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的新階段，民營企業(yè)發(fā)展迅速，迸發(fā)出巨大的活力，成為市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分和推動我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。民營企業(yè)在謀求進(jìn)一步發(fā)展過程中，經(jīng)常會受限于充足資金的保持，因此在投資過程中必須時刻關(guān)注資金成本、經(jīng)營和市場風(fēng)險等因素，避免由于資金問題而被市場淘汰。銀行貸款在很大程度上能夠緩解企業(yè)面臨的資金困境，為民營企業(yè)維持發(fā)展提供重要保障。為了緩解民營企業(yè)融資困境，減少資金問題對企業(yè)發(fā)展的制約，許多民營企業(yè)試圖與銀行之

2、間建立長期合作關(guān)系，通過建立股權(quán)關(guān)系和聘請具有銀行背景的董事、監(jiān)事和高管來建立銀行關(guān)聯(lián)以期緩解融資約束問題，銀行關(guān)聯(lián)不斷發(fā)展起來。此外，處于不同生命周期的民營企業(yè)在盈利能力、償債能力、規(guī)模等方面都呈現(xiàn)出明顯差異化特征，其投資效率也必然存在顯著差異，因此民營企業(yè)必須根據(jù)所處生命周期的不同階段來制定適當(dāng)?shù)耐顿Y決策并及時進(jìn)行調(diào)整。本文研究的主要目的在于探究銀行關(guān)聯(lián)對民營企業(yè)非效率投資的抑制作用，并且基于生命周期視角，比較分析銀行關(guān)聯(lián)對民營企業(yè)

3、非效率投資的影響差異，為我國各階段民營企業(yè)如何提高投資效率提供數(shù)據(jù)支持和意見。
　　本文共包括五個章節(jié):第一章，緒論。本章節(jié)首先介紹了本文的研究背景，說明了本文的研究目的和意義，并且闡述了本文的研究內(nèi)容和研究思路，并梳理了國內(nèi)外研究提出本文的創(chuàng)新點(diǎn)。第二章，相關(guān)概念界定與理論基礎(chǔ)。本章節(jié)對銀行關(guān)聯(lián)、企業(yè)生命周期和投資效率等分別進(jìn)行界定，并闡述了信息不對稱理論、委托代理理論等三個理論并在理論的基礎(chǔ)上分析企業(yè)生命周期、銀行關(guān)聯(lián)對非效率

4、投資的影響機(jī)制。第三章，實(shí)證研究設(shè)計。本章節(jié)主要根據(jù)前文理論分析提出了本文的假設(shè)，并分析和闡述了樣本的選取、數(shù)據(jù)的來源，對變量度量進(jìn)行解釋并建立相應(yīng)的實(shí)證模型。第四章，實(shí)證研究過程及結(jié)果。本章節(jié)選擇2012-2016年滬深A(yù)股的非金融類民營上市公司作為樣本，對樣本數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計和線性回歸，分析民營企業(yè)非效率投資現(xiàn)狀并對實(shí)證結(jié)果進(jìn)行相關(guān)性分析和回歸結(jié)果分析，為了保證結(jié)果的有效性最后本文做了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。第五章，結(jié)論、建議與局限性。本章節(jié)總結(jié)

5、前文分析和實(shí)證結(jié)果得出結(jié)論，并基于研究結(jié)果提出相關(guān)建議，總結(jié)存在的不足并進(jìn)行展望。
　　本文研究發(fā)現(xiàn):我國民營上市公司普遍存在非效率投資問題，從數(shù)量來看，民營上市公司投資不足問題較為普遍，從程度來看，投資過度的情況更為嚴(yán)重;銀行關(guān)聯(lián)能夠顯著改善民營上市公司的非效率投資，同時銀行關(guān)聯(lián)對民企非效率投資的抑制作用因企業(yè)所處生命周期不同階段而具有顯著差異。
　　最后，針對本文研究結(jié)論，本文從政府、銀行、企業(yè)三個角度出發(fā)，建議根據(jù)企業(yè)