我國民營上市企業(yè)經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)的實(shí)證分析.pdf

1、上世紀(jì)三十年代中期，經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)慢慢分離;六十年代中后期，在信息不對稱情況下，所有者與經(jīng)營者的目標(biāo)出現(xiàn)了不一致;踏入八十年代，隨著經(jīng)濟(jì)全球化，許多跨國公司開始采用新的薪酬激勵(lì)模式（即股票期權(quán)）以挽留和激勵(lì)公司的中高層經(jīng)理人，以統(tǒng)一所有者與經(jīng)營者的目標(biāo);發(fā)展到九十年代，經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)制度已成為西方發(fā)達(dá)國家給予職業(yè)經(jīng)理人的的主要報(bào)酬方式并被廣泛采用，諸如英國、德國等老牌強(qiáng)國也開始使用股票期權(quán)激勵(lì)這一新興激勵(lì)制度。但是，在上世紀(jì)末的后期，

2、美國一些跨國公司所出現(xiàn)的財(cái)務(wù)丑聞讓人們對這一制度產(chǎn)生懷疑。
　　 上世紀(jì)末，全國一些上市企業(yè)開始實(shí)施經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)，限于宏觀因素及法律法規(guī)的不完善，在實(shí)施形式及數(shù)量上均達(dá)不到預(yù)期設(shè)想，股票期權(quán)激勵(lì)也無法發(fā)揮其應(yīng)有的作用。相反，卻帶來諸多惡性事件并影響到了根本的誠信危機(jī)。再加上經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)本身的設(shè)計(jì)方面還存在著缺陷，大多數(shù)民營上市公司只是將作為一種形式上的激勵(lì)方案并沒有深入慣徹到實(shí)際經(jīng)營中。然而，應(yīng)客觀看待股票期權(quán)這一激勵(lì)手

3、段，將其比做一把“雙刃劍”，既要關(guān)注其所帶來的正面效應(yīng)，也要重視其負(fù)面效應(yīng)。2006年，我國市場在股權(quán)分置改革完成后迎來了轉(zhuǎn)機(jī)，相關(guān)法律法規(guī)得到了健全和完善，正是基于這個(gè)原因，本文所選擇的民營上市公司都是公布股改后實(shí)施股票期權(quán)的企業(yè)。
　　 本文通過對經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)進(jìn)行理論探討，以我國民營上市公司為研究客體，對國內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，之后對實(shí)施經(jīng)理股票期權(quán)的部分民營上市公司進(jìn)行實(shí)證分析，針對我國民營上市公司實(shí)施過程中遇到的一些問題