戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新績效研究.pdf

1、在中國經(jīng)濟發(fā)展的新常態(tài)下，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將助推我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。技術(shù)創(chuàng)新是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心動力，而創(chuàng)新離不開資金的支持。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有什么樣的融資結(jié)構(gòu)？其融資結(jié)構(gòu)是否顯著影響了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新績效？在此背景下，本文以在創(chuàng)業(yè)板上市的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)作為研究樣本，圍繞融資結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新績效這一基本問題進行探究，并通過實證分析探討了融資結(jié)構(gòu)對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新績效之間的關系，希望為我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供有價值的參考

2、意見。
　　首先，本文梳理了國內(nèi)外學者關于融資結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新績效方面的研究文獻，以對該領域的研究進展有全面的了解。在此基礎上回顧了融資結(jié)構(gòu)理論作為本文研究的理論基石。
　　其次，對我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀進行描述分析，從而對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展情況形成直觀認識。隨后選取在創(chuàng)業(yè)板上市的104家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為研究樣本，通過構(gòu)建創(chuàng)新績效的評價指標并運用數(shù)據(jù)包絡分析方法（DEA）對其創(chuàng)新效率進行評估。結(jié)果發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新

3、的綜合效率不高，創(chuàng)新的規(guī)模效率顯著的高于純技術(shù)效率。整個戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)基本上處于規(guī)模報酬遞增的階段，這表明目前規(guī)模效率是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率提升的主要貢獻力量，純技術(shù)效率有待提升。
　　再次，建立回歸模型實證分析戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新績效之間的關系。將融資結(jié)構(gòu)劃分為內(nèi)源融資、債務融資和股權(quán)融資作為解釋變量，以數(shù)據(jù)包絡分析法測算的效率值作為被解釋變量，同時引入企業(yè)性質(zhì)、研發(fā)規(guī)模、知識產(chǎn)權(quán)保護、市場化指數(shù)作為控制變量。實證結(jié)果

4、顯示：內(nèi)源融資和股權(quán)融資有助于提高戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新效率，而債務融資對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新效率卻起抑制作用。企業(yè)性質(zhì)對創(chuàng)新效率的影響并不顯著，現(xiàn)階段研發(fā)規(guī)模和市場化指數(shù)對創(chuàng)新效率有阻礙作用，知識產(chǎn)權(quán)保護有助于促進企業(yè)創(chuàng)新效率的提高。
　　最后，由實證分析結(jié)果提出以下幾條建議：（1）內(nèi)源融資能夠顯著的提高企業(yè)的創(chuàng)新效率，企業(yè)在運用留存收益擴大生產(chǎn)規(guī)模的同時應合理利用內(nèi)源資金進行研發(fā)，鼓勵和支持創(chuàng)新。（2）國家要完善我國的債務融資渠

5、道，加大金融機構(gòu)對研發(fā)的信貸支持力度，積極探索知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資和資產(chǎn)證券化等債務融資方式，改善債務融資對企業(yè)創(chuàng)新的影響。（3）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，實施股權(quán)激勵計劃，鼓勵員工都參與到創(chuàng)新中來，全民創(chuàng)新，進一步提升股權(quán)融資對創(chuàng)新效率的促進作用。（4）在擴大創(chuàng)新投入規(guī)模的同時更要注重研發(fā)資源的科學配置，提高技術(shù)成果的產(chǎn)出率，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟。（5）不斷提高我國的市場化程度，縮小區(qū)域之間發(fā)展不平衡差距，為創(chuàng)新效率的提升創(chuàng)造一個良好的外部環(huán)境。（6）進一步