產(chǎn)品市場競爭地位、管理層權(quán)力與橫向交叉持股.pdf

1、交叉持股是一種特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)。廣義的交叉持股既包括企業(yè)間直接的相互持股，又包括間接的單向持股。20世紀(jì)90年代，交叉持股被作為國有企業(yè)股份制改革的手段引入我國；隨著制度背景的變化，交叉持股在我國資本市場高度活躍，企業(yè)選擇交叉持股的動機(jī)也越發(fā)多元化，引起了理論界的關(guān)注。本研究試圖進(jìn)一步細(xì)化我國現(xiàn)有的交叉持股文獻(xiàn)，專門針對同行業(yè)競爭企業(yè)間的交叉持股，探討外部的產(chǎn)品市場競爭和內(nèi)部的管理層權(quán)力兩個(gè)因素是否、以及如何影響這種橫向的交叉持股行為，以

2、期對企業(yè)的資本運(yùn)作和政府的市場監(jiān)管有所啟示。
　　本研究采用理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方法，首先整理了國內(nèi)外探討產(chǎn)品市場競爭與橫向交叉持股、以及管理層代理問題與交叉持股的文獻(xiàn)，同時(shí)梳理了我國特殊的制度背景對交叉持股實(shí)踐產(chǎn)生的影響。在這個(gè)過程中，本研究發(fā)現(xiàn)公司的產(chǎn)品市場競爭地位和管理層代理問題均對橫向交叉持股行為產(chǎn)生影響，于是將問題追溯至產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的橫向兼并理論與公司治理研究的委托代理理論，提出三個(gè)研究假設(shè)。通過對2007年-201