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文檔簡介
1、隨著股份公司發(fā)展規(guī)模的擴大,股份公司所有權與經營權分離問題愈加突出,股東對財產經營的控制越來越困難,從而導致企業(yè)權利中心由所有者向經營者轉移,這種現象成為許多學者關注的對象。那么,擁有公司決策權及經營權的管理層持股對公司價值會有何影響呢?這就是本文的研究目的。 管理層持股比例與公司價值的關系,在理論及實證上可分為無關論、正相關論、負相關論、非線性關系論。管理層持股比例,即掌握公司控制權人的持股比例,包括董事、監(jiān)事和經理人員的持股
2、比例。公司價值的衡量指標則采用具有市場價值含義的Tobin's Q值,同時還采用目前國內學者研究常用的MBR比率,以檢驗兩種指標是否存在顯著差異。本文利用SPSS 12.0軟件進行回歸分析,回歸模型中還加入了四個控制變量,即第一大股東持股比例、第一大股東是否是國家股、杠桿比率和公司規(guī)模。 本研究以上海和深圳證券交易所的上市公司為研究對象,選擇農林牧漁、制造業(yè)和信息技術三個產業(yè)為樣本,產業(yè)樣本公司是依據交易所所作分類。以季度為計算
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