管理層持股與內部控制質量的關系研究.pdf

1、內部控制是公司治理的重要組成部分，管理層持股是一種20世紀末開始盛行的公司治理方法，管理層持股對內部控制質量的提高可能會產生積極和消極兩方面的影響：在積極方面，管理層會盡可能地提高內部控制質量，以避免因內部控制質量缺陷對自身股權價值產生消極影響；在消極方面，管理層會偏好較低的內部控制質量，以能夠輕易地通過自利行為使自身股權價值最大化。那么事實上，管理層持股到底效地發(fā)揮管理層在實施內部控制中的關鍵作用，讓其在內部控制質量的提高上變被動為能

2、動呢？本文采用規(guī)范研究和實證研究相結合的方法來探討管理層持股與內部控制質量的關系，根據(jù)研究結果提出相關政策建議，以使管理層從被動實施內部控制變?yōu)橹鲃犹岣邇炔靠刂瀑|量，為穩(wěn)定金融證券市場和保護廣大投資者利益作出相應的貢獻。
　　本文首先從管理層持股、內部控制質量、管理層持股與內部控制質量的相關性分析的國內外文獻綜述展開綜述，運用規(guī)范研究方法從理論上闡述了管理層持股與內部控制質量的關系，為接下來的實證研究提供思路；其次闡述了本文的核心

3、理論，包括代理理論（委托代理與信息不對稱）、“利益趨同效應”假說以及“壕溝效應”假說，并提出本文實證部分的研究假設；接著本文選取2013-2014年我國A股主板上市公司作為研究樣本，再通過構建線性模型和非線性二次模型，采用實證研究方法對管理層持股與內部控制質量的關系進行研究，分析管理層持股影響內部控制質量的作用機理；最后，得出以下研究結論：
　　（1）管理層持股對內部控制質量既能夠產生“利益趨同效應”，具有線性正相關性，而當管理層

4、持股比例超過某個臨界值時，也能夠產生“壕溝效應”，具有“倒 U型”的非線性相關性。
　?。?）我國現(xiàn)階段上市公司管理層持股的比例總體上仍處于偏低水平，管理層持股的“壕溝效應”并不嚴重，但管理層持股的比例有逐年上升的趨勢，且呈現(xiàn)出往集中股權方向發(fā)展的特點，故需要引起相關人員的重視。
　?。?）設立審計委員會、董事會規(guī)模越大、公司規(guī)模越大、資產盈利能力越強以及選擇國際四大會計師事務所作為外部審計師，均能對內部控制質量的提高產生積

5、極影響。而我國現(xiàn)階段設立審計委員會的上市公司占比一般、上市公司的盈利能力呈現(xiàn)出減弱的趨勢，以及選擇國際四大會計師事務所作為外部審計師的上市公司占比很低，這些均對內部控制質量的提高乃至公司價值的提高產生消極影響。
　　本文可能的創(chuàng)新在于：
　　（1）新的研究視角：國內外鮮有學者專門針對管理層持股與內部控制質量的關系進行研究。由此可見，本文的研究話題具有堅實的理論意義和現(xiàn)實意義。
　?。?）新的變量計量：本文一切從實際出發(fā)