我國(guó)上市公司管理層持股比例與公司績(jī)效關(guān)系實(shí)證研究.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)高度分離，基于經(jīng)濟(jì)人利己的原則，委托人與代理人追求的目標(biāo)并不相同，由此產(chǎn)生委托代理問(wèn)題。為降低委托代理成本，企業(yè)所有者采取各種激勵(lì)、約束措施，使經(jīng)營(yíng)者的行為符合自己的目標(biāo)。管理層持股制度作為協(xié)調(diào)公司所有者與經(jīng)營(yíng)者之間代理問(wèn)題的一種重要的公司治理機(jī)制，受到了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的高度關(guān)注。2005年以來(lái)，隨著我國(guó)股權(quán)分置改革的不斷深入，管理層持股機(jī)制作為一項(xiàng)激勵(lì)措施取得長(zhǎng)足發(fā)展，被越來(lái)越多的公司所采用。但是金融危機(jī)的爆發(fā)，把管

2、理層的天價(jià)年薪、畸形的股權(quán)激勵(lì)等管理層持股機(jī)制不完善的方面推到了輿論的風(fēng)口浪尖。因此管理層持股制度這種激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)是否能產(chǎn)生其應(yīng)有的激勵(lì)效應(yīng)仍需實(shí)踐檢驗(yàn)，本文旨在通過(guò)實(shí)證分析為管理層持股制度在我國(guó)的良性發(fā)展提供一點(diǎn)理論參考依據(jù)。
　　 本文首先回顧了管理層持股比例與公司績(jī)效之間關(guān)系的國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，比較了不同流派之間主要觀點(diǎn)的差異、分歧并進(jìn)一步分析其產(chǎn)生的原因，其次本文闡述了委托代理理論、人力資本理論、企業(yè)家理論等管理層持股比