上市公司管理層股權(quán)激勵(lì)績效實(shí)證研究.pdf

1、管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制自上世紀(jì)后半葉起在西方發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家得到了廣泛的認(rèn)同和推廣。近十年來我國上市公司一直探索實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制作為一項(xiàng)有效的長期激勵(lì)機(jī)制，對(duì)我國企業(yè)的發(fā)展和內(nèi)部治理方面都起到了積極的作用。 盡管國內(nèi)外學(xué)者對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的理論和實(shí)證分析已經(jīng)在過去的幾十年中取得了相當(dāng)豐碩的成果，但是對(duì)這一制度的選擇在現(xiàn)實(shí)中的實(shí)際執(zhí)行效果依然存在著較大的爭議。在我國公司制改革的進(jìn)程中，關(guān)注股權(quán)激勵(lì)機(jī)制與企業(yè)業(yè)績之間的關(guān)系，

2、以及目前股權(quán)激勵(lì)機(jī)制存在的問題，就成為當(dāng)前迫切需要深入探討的問題。 本文以人力資本理論、委托一代理理論、代理成本理論、分配理論和風(fēng)險(xiǎn)理論等為理論基礎(chǔ)，運(yùn)用規(guī)范和實(shí)證相結(jié)合的方法，重點(diǎn)探討了以下內(nèi)容： 第一是我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制現(xiàn)狀研究。本文以我國112家實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司為樣本，采用統(tǒng)計(jì)分析的方法，詳細(xì)的分析了我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的情況。 第二是我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效應(yīng)分析。本文以77家實(shí)施

3、股權(quán)激勵(lì)的公司為樣本，采用統(tǒng)計(jì)分析和實(shí)證分析等方法。首先，在沒有控制變量和引入控制變量兩種情況下分別對(duì)總體樣本的管理層持股比例與公司業(yè)績之間進(jìn)行了實(shí)證分析；其次，分區(qū)間、分類別的對(duì)管理層持股比例與公司業(yè)績進(jìn)行實(shí)證分析；最后，分析了管理層持股比例與公司業(yè)績是否存在曲線關(guān)系。 通過對(duì)上述兩方面研究，結(jié)果表明：第一，我國實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司主要分布在廣東省、上海市和浙江省以及湖北省和北京市；從行業(yè)方面上分析，主要集中在制造業(yè)、信息技