我國(guó)上市公司管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)績(jī)效的實(shí)證研究.pdf

1、企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離是現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中的重要特征,兩權(quán)分離帶來了長(zhǎng)期困擾企業(yè)界的委托代理問題。西方學(xué)者經(jīng)過多年的研究發(fā)現(xiàn),股權(quán)激勵(lì)作為一項(xiàng)長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制有助于降低委托代理成本,提高公司的績(jī)效水平,完善公司的治理結(jié)構(gòu)和激勵(lì)機(jī)制。上世紀(jì),股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)在西方發(fā)達(dá)國(guó)家得到了廣泛的認(rèn)同和推廣,并且取得了巨大的成功。我國(guó)于20世紀(jì)90年代引入股權(quán)激勵(lì)制度,但由于受到當(dāng)時(shí)法律法規(guī)和國(guó)家政策的制約,股權(quán)激勵(lì)制度的推廣進(jìn)程緩慢。隨著我國(guó)股權(quán)分置改革的

2、順利完成,以及相關(guān)法律法規(guī)的逐步完善,越來越多的中國(guó)上市公司對(duì)高級(jí)管理人員采取了股票期權(quán)激勵(lì),并且取得了顯著的成效。
　　 本文從理論和實(shí)證兩個(gè)角度對(duì)我國(guó)上市公司管理層持股與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性進(jìn)行研究。本文在對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)的研究成果進(jìn)行綜述之后,闡述了股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ),然后從不同維度分析了管理層持股與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系,并且進(jìn)一步提出了本文的研究假設(shè)。實(shí)證部分以深圳主板上市的國(guó)有上市公司和民營(yíng)上市公司2006至2009