我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效的實(shí)證研究.pdf

1、我國(guó)上市公司是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中,由國(guó)有企業(yè)經(jīng)過(guò)股份制改造逐步轉(zhuǎn)變而來(lái)的。雖然經(jīng)過(guò)二十多年的改革已經(jīng)取得了一定的成果,但是我們也要看到很多企業(yè)的股份制改造其實(shí)并不是很徹底,股份公司仍然存在著許多亟須解決的問(wèn)題。其中由于股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理而導(dǎo)致的上市公司治理結(jié)構(gòu)不合理,治理效率低下的問(wèn)題尤為突出。股權(quán)結(jié)構(gòu)是上市公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分,合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)更有效地促進(jìn)治理結(jié)構(gòu)的完善、治理效率以及企業(yè)績(jī)效的提高。出于以上原因的考慮,本文從兩權(quán)

2、分離以及委托代理這兩個(gè)股份公司成立與發(fā)展的基本理論出發(fā),借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者在相關(guān)方面的經(jīng)驗(yàn),對(duì)我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)尤其是股權(quán)集中度與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。在研究二者關(guān)系的過(guò)程中,主要選取了主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)收益率(CROA)這個(gè)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)和第一大股東持股比例(L1)、股權(quán)制衡度(DR5)和赫芬達(dá)爾指數(shù)(Herfindahl)這三個(gè)股權(quán)集中度指標(biāo),使用spssl1.0軟件來(lái)分析二者之間存在的關(guān)系。對(duì)我國(guó)總體上市公司的研究表明我國(guó)上