水運上市公司股權結構與公司績效的實證研究.pdf

1、隨著國有企業(yè)改革的深入，近年來股權結構與公司績效的關系成為理論界所關注的重點，這主要是因為公司股權結構與促進公司經營運作的治理機制之間存在重要關系。股權結構是決定公司治理結構的基礎，而公司治理效率的高低最終表現在公司經營績效上。因此，只有合理的股權結構才能保證公司取得良好的經營業(yè)績。 股權結構與公司績效之間的關系一直是國內外爭論的熱點問題，對這一問題的研究還沒有形成一致的結論。本文試圖在現有理論和實證研究的基礎上，就我國水運上市

2、公司的股權結構與經營績效的相關性進行實證研究，揭示二者的內在聯系。 基于我國股權結構的實際情況，本文從股權集中度與股權構成兩個方面考察樣本公司的股權結構、經營績效及其二者之間的相關性，分別探討了前5大股東持股比例和國有股、法人股、流通A股等不同持股主體對公司績效的影響，并對其提出了研究假設。在實證階段，本文選取深市和滬市的20家水運上市公司作為總樣本，以20002004年的合并數據作為窗口，采用描述性統(tǒng)計、多元線性回歸等統(tǒng)計方法

3、，探求水運上市公司股權結構與經營績效的關系。 實證結論表明：水運上市公司經營績效分別與前5大股東持股比例和國有股持股比例正相關，且效果顯著；與法人股持股比例有負效應，但是效果不顯著；與流通A股顯著負相關；與公司資產規(guī)模顯著正相關；此外，根據實證分析認為EVA較之于ROE更適合評價水運上市公司的經營績效。 最后，根據前面的理論分析和實證檢驗結果，結合國有企業(yè)改革的實際和航運業(yè)的特點，對優(yōu)化水運上市公司股權結構、提高公司經營