上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效的實(shí)證研究【開題報(bào)告】

1、1畢業(yè)論文開題報(bào)告財(cái)務(wù)管理上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效的實(shí)證研究一、立論依據(jù)1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)研究意義：股權(quán)結(jié)構(gòu)的安排是整個(gè)公司治理框架的核心，合理的股權(quán)安排能夠經(jīng)由多種治理機(jī)制提高公司績效。在我國國有企業(yè)改革的進(jìn)程中，產(chǎn)權(quán)改革是基本邏輯思路，股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績效之間的關(guān)系也成為近幾年來學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)問題之一。伴隨現(xiàn)代技術(shù)進(jìn)步和金融市場(chǎng)的發(fā)展，一種新的產(chǎn)業(yè)形式——以技術(shù)和知識(shí)為主導(dǎo)要素的高科技產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，并成為帶動(dòng)國家經(jīng)濟(jì)增長的主導(dǎo)

2、產(chǎn)業(yè)。這種新興產(chǎn)業(yè)同傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有著顯著不同的特點(diǎn)：企業(yè)的關(guān)鍵資源是技術(shù)、知識(shí)和思想，而不是傳統(tǒng)的實(shí)物資本，這些技術(shù)和知識(shí)所依附屬的人力資本對(duì)企業(yè)的生存和競(jìng)爭(zhēng)至關(guān)重要。相應(yīng)地，這些以技術(shù)和知識(shí)為主導(dǎo)要素的新型公司和以實(shí)物資本為主導(dǎo)要素的傳統(tǒng)公司的公司治理方式之間也存在著差異從理論上說，公司經(jīng)營績效取決于其治理結(jié)構(gòu)，而股權(quán)結(jié)構(gòu)又是法人治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，所以經(jīng)營績效與股權(quán)結(jié)構(gòu)有密切關(guān)系?，F(xiàn)代公司制的主要特征是財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)互相分離，公司治理

3、問題隨之出現(xiàn)。公司治理結(jié)構(gòu)實(shí)質(zhì)上是在財(cái)產(chǎn)的委托代理制下委托人對(duì)代理人進(jìn)行監(jiān)督和約束的一系列制度安排。不同股權(quán)結(jié)構(gòu)下，由于委托人對(duì)代理人行為承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和獲取的收益不同，對(duì)代理人的監(jiān)控能力和積極性也就不同。因此，只有股權(quán)結(jié)構(gòu)合理，才能完善公司治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)而才能保證公司取得良好的經(jīng)營績效。由不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)造成的證券市場(chǎng)的惡性循環(huán)，既不利于公司的發(fā)展，又危害了證券市場(chǎng)，進(jìn)而整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都會(huì)受到影響。預(yù)期目標(biāo)：通過定性和定量的方法來分析不

4、同的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)上市公司績效的影響，發(fā)現(xiàn)上市公司治理效率低下、經(jīng)營績效較差的根本原因。并從優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的角度，探討改進(jìn)和完善房地產(chǎn)上市公司治理的路徑。根據(jù)分析結(jié)果，提出優(yōu)化我國房地產(chǎn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高公司績效的建議，旨在完善我國房地產(chǎn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)房地產(chǎn)上市公司健康可持續(xù)發(fā)展。2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀封面格式設(shè)置：字體：宋體，四號(hào)段落：居中說明：模板只作格式示例規(guī)范，表格內(nèi)容根據(jù)實(shí)際情況填寫頁面設(shè)置：上2.5

5、下2.5左2.8右2.8；裝訂線左邊1cm3股權(quán)集中同時(shí)會(huì)趨向于阻止管理者利益相關(guān)的多元化戰(zhàn)略。他們?cè)诤髞硪陨a(chǎn)率度量企業(yè)績效的研究結(jié)果顯示美國企業(yè)存在股權(quán)集中度與公司績效正相關(guān)的關(guān)系。JiraYammeesri(2008)對(duì)泰國非金融類上市公司進(jìn)行了實(shí)證研究，驗(yàn)證股權(quán)集中度對(duì)企業(yè)業(yè)績有積極的影響。國外學(xué)者對(duì)于股權(quán)集中度和公司績效之間關(guān)系的理論分析和實(shí)證研究，由于研究方法和選取樣本數(shù)據(jù)的不同，得出的結(jié)果也是不盡相同。這些相互矛盾的結(jié)論，

6、說明股權(quán)集中度對(duì)公司績效的影響是一個(gè)十分復(fù)雜的問題，還有待于進(jìn)一步的研究和分析。國內(nèi)研究現(xiàn)狀分析國內(nèi)研究現(xiàn)狀分析對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)績效與公司治理之間關(guān)系的研究，國內(nèi)的研究人員也作了不少探討，主要有許小年和王燕(1997)首次采用實(shí)證分析的方法研究了中國上市公司股權(quán)構(gòu)成與公司業(yè)績之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度與公司經(jīng)營業(yè)績正相關(guān)，法人股比例對(duì)公司業(yè)績有顯著的正面影響，國家股比例對(duì)公司業(yè)績有負(fù)面影響，個(gè)人股比例對(duì)公司業(yè)績無顯著影響。何浚(1998

7、)對(duì)1996年530家上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了分析并引進(jìn)“內(nèi)部人控制制度”指標(biāo)衡量內(nèi)部人對(duì)企業(yè)的控制程度。指出國有股在公司總股本中所占的比例越大，公司的內(nèi)部人控制就越強(qiáng)。周業(yè)安(1999)對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)與凈資產(chǎn)收益率的關(guān)系進(jìn)行了檢驗(yàn)，得出A股、國有股、法人股的比例與凈資產(chǎn)收益率之間有顯著的正相關(guān)關(guān)系，而B股、H股的比例與凈資產(chǎn)收益率之間有負(fù)相關(guān)關(guān)系。施東暉(2000)是為數(shù)不多的發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度與公司經(jīng)營績效和價(jià)值具有負(fù)相關(guān)關(guān)系的學(xué)者，其研究

8、結(jié)果發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中度無論是與代表公司經(jīng)營績效的凈資產(chǎn)收益率，還是與代表公司價(jià)值的市凈率指標(biāo)都成負(fù)相關(guān)關(guān)系。有一些學(xué)者認(rèn)為，股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效之間不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。朱武祥、宋勇(2001)以家電行業(yè)為樣本進(jìn)行研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效并無顯著的相關(guān)性。吳淑琨(2002)在對(duì)1997～2000年上市公司的實(shí)證研究中提出:股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效是一種“U”型關(guān)系，即國家股比例與公司績效呈曲線相關(guān)，當(dāng)國家持股比例較低時(shí)，國家股比例與公司