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文檔簡介
1、我國股票市場具有“政策市”特點,政府對股票市場的發(fā)展和實際運行起著主導作用,眾多投資者跟風和從眾行為致使證券市場價格聯(lián)動特征明顯,股價常常齊漲同跌。據(jù)此,本文選擇我國股票市場行業(yè)股票指數(shù)(下文簡稱行業(yè)股指)聯(lián)動問題為研究對象。股票市場的行業(yè)股指聯(lián)動效應實質(zhì)是一種股價現(xiàn)象,具體指股市中行業(yè)板塊之間存在共同波動關(guān)系,其變化發(fā)展具有一致趨勢。在我國經(jīng)濟發(fā)展的不同階段,股票市場的行業(yè)股指聯(lián)動效應呈現(xiàn)不同的特征。理論上看,行業(yè)股指聯(lián)動效應從長期來
2、看受到實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)下產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)機制的影響,短期來看主要受到信息溢出沖擊的影響。
本文通過運用復雜網(wǎng)絡相關(guān)理論方法構(gòu)建A股市場行業(yè)股指聯(lián)動網(wǎng)絡,比較分析行業(yè)集聚效應,闡明A股市場行業(yè)指數(shù)之間的聯(lián)動關(guān)系。由行業(yè)股指聯(lián)動網(wǎng)絡圖可知,紡織服裝、機械和商貿(mào)零售等中下游行業(yè)且大都是傳統(tǒng)的生產(chǎn)和消費部門,在行業(yè)股指聯(lián)動網(wǎng)絡中居于重要節(jié)點,在網(wǎng)絡系統(tǒng)中影響力較強。實證檢驗著重從我國股票市場的現(xiàn)實數(shù)據(jù)出發(fā)考察股票市場行業(yè)股指聯(lián)動效應的特征表現(xiàn)與階
3、段性變化規(guī)律。首先,運用復雜網(wǎng)絡模型的最小生成樹圖(MST)和層次樹圖(HT)來分析股市行業(yè)股指網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)的變化規(guī)律,結(jié)果表明金融危機的發(fā)生使得我國行業(yè)股指間的聯(lián)動效應變得更為顯著,但金融危機發(fā)生后關(guān)聯(lián)程度又回歸以往水平,且中心節(jié)點的影響已有所減弱。其次,通過QAP測量方法分析實體經(jīng)濟行業(yè)關(guān)聯(lián)系數(shù)(投入產(chǎn)出完全消耗系數(shù)表)所組成的向量矩陣與行業(yè)股指間相關(guān)系數(shù)所組成的向量矩陣的相關(guān)性,研究實體經(jīng)濟中產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)機制對股市中行業(yè)股指聯(lián)動效應的解釋
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