基于EVA視角的高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究.pdf

1、自1978年改革開(kāi)放三十多年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)都保持著高速增長(zhǎng)，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不斷完善。當(dāng)下我國(guó)政府強(qiáng)調(diào)要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，而高新技術(shù)企業(yè)正是目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一支重要力量。近年來(lái)我國(guó)的高新技術(shù)企業(yè)異軍突起，基于高新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易以及管理層的相關(guān)決策都需要對(duì)其價(jià)值進(jìn)行科學(xué)有效地評(píng)估。當(dāng)前價(jià)值鏈管理極為流行，因此怎樣才能獲得高新技術(shù)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值成為當(dāng)今我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一個(gè)重要問(wèn)題。高新技術(shù)行業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)之間又存在著巨大差別，首先無(wú)形

2、資產(chǎn)在高新技術(shù)企業(yè)中占的比重比較高；其次高新技術(shù)企業(yè)具有高投入，高收益，高風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)。這些特點(diǎn)使得高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展波動(dòng)較大，若采用傳統(tǒng)的評(píng)估方法很難確定其價(jià)值。因此，高新技術(shù)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估需要更高的技術(shù)要求。
　　由于高新技術(shù)企業(yè)高收益的特點(diǎn)，高新技術(shù)企業(yè)的價(jià)值主要反映在未來(lái)創(chuàng)造價(jià)值的能力?，F(xiàn)行的以現(xiàn)金流為基礎(chǔ)的估價(jià)方法，并沒(méi)有充分考慮企業(yè)的權(quán)益資本成本，并且高新技術(shù)企業(yè)的凈利潤(rùn)波動(dòng)較大，不能客觀有效地反映企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力；然而

3、市場(chǎng)比較法，由于高新技術(shù)企業(yè)的獨(dú)特性，也很難找到與之相似的可比案例。本文通過(guò)對(duì)高新技術(shù)企業(yè)特征的分析，提出應(yīng)采用EVA估價(jià)模型對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。EVA估價(jià)模型充分考慮了企業(yè)的權(quán)益資本成本；此外，EVA估價(jià)模型相對(duì)于現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，EVA指標(biāo)經(jīng)過(guò)了適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)調(diào)整，EVA估價(jià)模型在企業(yè)價(jià)值評(píng)估的過(guò)程中，能夠克服企業(yè)現(xiàn)金流量波動(dòng)較大的缺點(diǎn)。因此，EVA指標(biāo)能夠更加有效地反映出高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力，更加準(zhǔn)確評(píng)估出高新技術(shù)企業(yè)的