中國高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究.pdf

1、華中科技大學(xué)碩士學(xué)位論文中國高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究姓名：鄒敏申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：企業(yè)管理指導(dǎo)教師：夏新平2002.4.29華中科技大學(xué)碩士學(xué)位論文A B S T R A C TT h ep a p e rd i s c u s s e ds o m et h e o r e t i c a la n dp r a c t i c a li s s u e so ft h ev a l u a t i o no nl l i g h

2、 - t e c hc o m p a n i e s ．T h es e t t l e m e n to ft h ev a l u a t i o ni s s u e so f h i g h - t e c hc o m p a n i e sw i l l p r o v i d et h e t e c h n i c a l p r e r e q u i s i t e f o rs o l v i n g t h e

3、 f i n a n c i n gp r o b l e m s o fn e wh i g h - t e c hc o m p a n i e sa n d f o rt h eh e a l t h yd e v e l o p m e n t o f t h es e c u r i t ym a r k e t si nC h i n a ．V a l u a t i o n p l a y s a v e r y i m

4、p o r t a n t r o l e i n i n v e s t o r s ’i n v e s t m e n t a n a l y s i s ，M & A sb e t w e e nc o m p a n i e s ，c o r p o r a t ef i n a n c ea n dS Oo n ．I ti s v e r yi m p o r t a n tt ob o t hl i s t e d

5、c o m p a n i e s a n d p r i v a t e c o m p a n i e s ．G e n e r a l l ys p e a k i n g ，w ec a r ld i v i d et h em e t h o d so f v a l u i n gc o m p a n i e si n t ot h r e ec a t e g o r i e s ：c o s t a p p r o a

6、 c h ，r a t i oa p p r o a c h a n d d i s c o u n t a p p r o a c h ．B e c a u s e t h ep a y o f f o nt h ee q u i t yo rp a t e n to f h i g h - t e c hc o m p a n i e si st h es a m ea st h ep a y o f f o nc a l lo p

7、 t i o n ，s o m es c h o l a r sc r e a t i v e l yp u tt h eo p t i o np r i c i n gm o d e li n t ot h ev a l u a t i o no f e q u i t yo rp a t e n t o f h i g h - t e c h c o m p a n i e s ．E c o n o m i c v a l u ea

8、 d d e d ( E V A ) ，a n e w l y d e v e l o p e d i n d e x o f c o r p o r a t ep e r f o r m a n c e ，c a na l s o b ea p p l i e di n t ot h ef i e l do f v a l u i n gc o m p a n i e s ．T h i sp a p e rp u tf o r w a

9、 r df o u rb a s i cm e t h o d st o u s eE V A t o v a l u ec o m p a n i e s ：E V A 缸．e n da p p r o a c h ．E V Ad i s c o u n ta p p r o a c h ，E V A p e r c a p i t a lc o m p a r a t i v e a p p r o a c h a n dE V A

10、 m a t r i xa p p r o a c h ．T h e p r i c ee a r n i n g r a t i oi s a v e r yi m p o r t a n ti n d e xo n t h es e c u r i t ym a r k e tt oj u d g ew h e t h e rt h e s t o c kp r i c e i s h i 曲o rn o t ．L i s t e

11、dh i 曲- t e c hc o m p a n i e sg e n e r a l l yh a v er e l a t i v e l yh i 曲P ／Er a t i o s ．B u tt h i sd o e sn o tm e a n t h a tt h o s ec o m p a n i e s ’s t o c kp r i c e sa r et O Oh i g h o r t h e i rs t o

12、 c k p r i c e sd e v i a t ef r o m t h e i rt r u ev a l u e ．B e c a u s et h e r ea r es o m el i s t e d h i g h —t e c h c o m p a n i e s t h a t h a v e v e r y h i g h g r o w t h r a t e ．U n d e rt h i s k i n

13、 d o fc i r c u m s t a n c e ，w e ’db e R e ru s ep r i c ee a r n i n gg r o w t hr a t e ( P E G ) t o j u d g ew h e t h e r t h es t o c kp r i c eo f t h ec o m p a n y i sh i g h o rn o t ．P E G i s a d e r i v a

14、t i v ef o r m o f P ／Er a t i o ．T h i sp a p e rd e m o n s t r a t e dh o w t ou s eP E G r a t i ot Ov a l u et h el i s t e dh i g h - t e c hc o m p a n i e si nC h i n e s eA —s h a r em a r k e t ．A n d t h ea u

15、t h o r h a sp r o v e d t h ee f f i c i e n c yo f t h eP E G r a t i oi nv a l u i n g h i g h —t e c hc o m p a n i e s b y e m p i r i c a la n a l y s i s ．K e y w o r d s ：H i g h - t e c h c o m p a n i e sE c o