技術(shù)相似性對(duì)主并方創(chuàng)新績(jī)效的影響機(jī)制——基于制造業(yè)上市公司并購交易的研究.pdf

1、并購作為外部技術(shù)獲取方式廣泛受到企業(yè)追捧，然而，國內(nèi)企業(yè)并購成效卻并不被看好，“贏家詛咒”現(xiàn)象時(shí)有出現(xiàn)。“贏家詛咒”是否有緩解之法？并購能否幫助企業(yè)提升技術(shù)創(chuàng)新水平？若能提升，作用機(jī)制是什么？本文圍繞上述問題，將企業(yè)并購過程分為三個(gè)階段。首先，考察了并購發(fā)生前，企業(yè)創(chuàng)新特征對(duì)企業(yè)并購參與決策的影響;其次，考察并購發(fā)生前企業(yè)間技術(shù)相似性對(duì)并購交易組合形成的影響;最后，考察了存在技術(shù)相似性的企業(yè)間并購?fù)瓿珊?，主并方?chuàng)新績(jī)效的變動(dòng)。
　

2、　為了驗(yàn)證上述作用機(jī)制，本文進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，以2003-2012年間發(fā)生的雙方均為制造業(yè)上市公司的并購事件為研究樣本，采用構(gòu)造配對(duì)樣本的方法為研究樣本匹配控制組。另外，本文運(yùn)用手工收集的企業(yè)專利分類號(hào)數(shù)據(jù)測(cè)算了企業(yè)間技術(shù)相似性，并使用條件logit模型、負(fù)二項(xiàng)式回歸模型等檢驗(yàn)了本文假設(shè)。研究發(fā)現(xiàn):(1)創(chuàng)新投入較高但創(chuàng)新產(chǎn)出增長(zhǎng)率相對(duì)較低的企業(yè)更易成為主并方，而創(chuàng)新投入較低但創(chuàng)新產(chǎn)出數(shù)量相對(duì)較高的企業(yè)更易成為被并方;(2)并購交易更易發(fā)