我國制造業(yè)上市公司并購績效評估分析.pdf

1、企業(yè)并購是市場經(jīng)濟(jì)中的經(jīng)常性事件，自從有了資本市場，公司產(chǎn)權(quán)便成了可公開進(jìn)行交易的商品，圍繞企業(yè)并購的理論研究也從無到有，并在實踐中不斷完善與發(fā)展。在關(guān)于并購的研究中，如何評價并購績效，評測其對公司價值增長是正效應(yīng)還是相反，是否增加了社會財富等一直是許多專家、學(xué)者及企業(yè)界人士關(guān)注的問題。關(guān)于并購績效的研究，無論在理論還是在實踐上都具有十分重要的意義。理論上，它是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中一個重要的研究領(lǐng)域，對促進(jìn)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)理論發(fā)展，以更好的服務(wù)于

2、并購實踐有非常重要的作用；實踐上，它為并購過程提供了科學(xué)的路徑，是并購決策的重要依據(jù)，以使有限的社會資源得到更有效的配制。 本文以企業(yè)并購前后違約風(fēng)險概率的變化情況作為并購是否有效的依據(jù)，即并購后違約風(fēng)險概率增加，并購活動是負(fù)效率的；違約風(fēng)險概率減少，則并購是正效率的；若并購前后違約風(fēng)險概率無顯著性變化，那么并購是無效的。違約風(fēng)險概率是Morton(1974)提出的一種考查企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性與否的一種重要指標(biāo)，廣泛運用于企業(yè)信用評級