風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中小企業(yè)績(jī)效的影響研究——基于傾向得分匹配法.pdf

1、20世紀(jì)40年代以來，風(fēng)險(xiǎn)投資在美國(guó)誕生并迅速發(fā)展。高收益、高風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)投資的顯著特征。大部分擁有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)無法從傳統(tǒng)融資渠道獲得資金支持，往往會(huì)尋求風(fēng)險(xiǎn)投資的幫助。風(fēng)險(xiǎn)投資在為中小企業(yè)提供資金的同時(shí)，也會(huì)相應(yīng)的提供戰(zhàn)略管理、制度建設(shè)、市場(chǎng)開拓等增值服務(wù)，為企業(yè)發(fā)展提供助力的同時(shí)也為風(fēng)險(xiǎn)投資帶來了巨大的收益。高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，在諸多獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的中小企業(yè)中，只有約5％～20%的投資能夠獲得成功。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展

2、的背景下，中小企業(yè)亟待尋求新的發(fā)展模式，風(fēng)險(xiǎn)投資參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)，幫助企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展是一個(gè)重要的發(fā)展方向。因此，充分研究在中國(guó)背景下風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中小企業(yè)績(jī)效的影響具有重要的理論意義和實(shí)踐意義。
　　在前人的研究中，風(fēng)險(xiǎn)投資和中小企業(yè)績(jī)效具有雙向影響的關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)投資有助于企業(yè)績(jī)效的提高，同時(shí)，有良好績(jī)效的中小企業(yè)也會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)生吸引力。本文采用新的實(shí)證方法，單獨(dú)研究風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中小企業(yè)績(jī)效的影響，從而準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資的作用，進(jìn)而為企業(yè)決策提

3、供支持。在研究?jī)?nèi)容方面，本文系統(tǒng)研究了風(fēng)險(xiǎn)投資參股、具有政治背景的風(fēng)險(xiǎn)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資聯(lián)合參股和高聲譽(yù)的風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，全面考察了風(fēng)險(xiǎn)投資的作用。在數(shù)據(jù)的選取上，本文選取深圳證券交易所中小企業(yè)板上市的所有制造業(yè)公司為樣本，時(shí)間跨度從2004年至2014年，跨時(shí)十年，共獲得有效樣本企業(yè)2012家，詳實(shí)的數(shù)據(jù)保證了本文實(shí)證結(jié)果的可靠性。在實(shí)證研究方法的選擇上，本文采用了近年來流行的傾向得分匹配法，該方法可以消除績(jī)效較好的中小企業(yè)對(duì)風(fēng)