綜合財(cái)務(wù)指數(shù)股權(quán)價(jià)值評(píng)估方法研究.pdf

1、傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值（本文中的企業(yè)價(jià)值指狹義的企業(yè)價(jià)值——企業(yè)股權(quán)價(jià)值）評(píng)估方法，尤其是市場(chǎng)法中的市盈率法和市凈率法，在利用市盈率和市凈率等價(jià)值乘數(shù)評(píng)估時(shí)，方法過(guò)于簡(jiǎn)單，盡管考慮了各種調(diào)整，但誤差較大，在目標(biāo)企業(yè)選取、價(jià)值乘數(shù)選取等操作上，主觀不可控因素過(guò)多，不同評(píng)估人員評(píng)估出的評(píng)估結(jié)果可能相差甚遠(yuǎn)。如此以來(lái)，會(huì)給評(píng)估結(jié)果使用者依據(jù)評(píng)估決策帶來(lái)一定的困難，甚至造成不必要的損失。本文旨在提出一種較為客觀的改進(jìn)的企業(yè)股權(quán)價(jià)值評(píng)估方法，即基于市場(chǎng)法

2、的綜合財(cái)務(wù)指數(shù)企業(yè)股權(quán)價(jià)值評(píng)估方法，本方法既能夠綜合的考慮目標(biāo)企業(yè)、被評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)的類(lèi)似性、所處各類(lèi)環(huán)境的類(lèi)似性以及財(cái)務(wù)指標(biāo)，又能夠最大程度地消除在目標(biāo)企業(yè)選擇、價(jià)值乘數(shù)等選擇上的人為因素，使得評(píng)估更加公正、客觀及合理。本方法的本質(zhì)是對(duì)市盈率法和市凈率等方法的一種改進(jìn)，相比傳統(tǒng)的市場(chǎng)法更客觀、更合理，也更準(zhǔn)確。本文中運(yùn)用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)各種企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行多元相關(guān)分析，篩選與企業(yè)股權(quán)價(jià)值顯著相關(guān)且線(xiàn)性獨(dú)立的指標(biāo)，然后以這些指標(biāo)為基

3、礎(chǔ)，計(jì)算綜合指數(shù)，并且將企業(yè)的股權(quán)價(jià)格與綜合指數(shù)比作為綜合價(jià)值乘數(shù)替代市盈率和市凈率等價(jià)值乘數(shù)，以此評(píng)估被評(píng)估企業(yè)的股權(quán)價(jià)值。本文最后利用此方法對(duì)文化和社會(huì)服務(wù)板塊進(jìn)行了驗(yàn)證研究，得出了比較滿(mǎn)意的估值結(jié)果。本文所提出的企業(yè)股權(quán)價(jià)值評(píng)估方法，既繼承了傳統(tǒng)方法的基本原則、基本原理，又對(duì)其進(jìn)行了較大的改進(jìn)，使得企業(yè)股權(quán)價(jià)值評(píng)估更客觀、更合理。此外，本方法還結(jié)合資本市場(chǎng)環(huán)境的變化對(duì)評(píng)估值進(jìn)行了必要的修正，為企業(yè)股權(quán)價(jià)值評(píng)估方法的改進(jìn)與創(chuàng)新提供了