招商銀行股權(quán)價(jià)值評(píng)估研究.pdf

1、銀行是我國(guó)金融體系的核心，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定都起到?jīng)Q定性的作用。截止2015年12月底，16家上市銀行總市值約占滬深兩市總市值的16％，可見(jiàn)16家上市銀行在所有上市公司中所占的比例雖小，但其在證券市場(chǎng)中卻占據(jù)了舉足輕重的地位，甚至決定著整個(gè)證券市場(chǎng)的發(fā)展方向。在諸多種類(lèi)的股票中，銀行股向來(lái)以運(yùn)行平穩(wěn)，漲跌幅度較小而著稱(chēng)。但隨著A股牛市行情的演繹與消退，許多商業(yè)銀行的股價(jià)也隨大盤(pán)漲跌不定。因此，股價(jià)的漲跌不

2、定，引發(fā)了人們對(duì)這樣一個(gè)問(wèn)題的深度思考：我國(guó)銀行股的股價(jià)是否處于合理價(jià)位？與此同時(shí)，自中國(guó)加入世界貿(mào)易組織以來(lái)，外資銀行涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，使得我國(guó)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)變得愈加激烈，出現(xiàn)了越來(lái)越多的兼并、收購(gòu)、股票增發(fā)等活動(dòng)，以及近期越來(lái)越多的上市銀行公布將推行內(nèi)部員工持股計(jì)劃等。因此，對(duì)銀行自身來(lái)說(shuō)，這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)能否順利開(kāi)展取決于其準(zhǔn)確的價(jià)值評(píng)估。
　　基于對(duì)上述問(wèn)題的思考，本文選取中型股份制銀行中實(shí)際流通股數(shù)、市場(chǎng)占有率以及上市時(shí)間都比較

3、突出的招商銀行為例，來(lái)探討其股價(jià)是否處于合理的價(jià)位。本文大致分為五部分：
　　第一章是緒論，主要闡述了本文的選題背景與意義、國(guó)內(nèi)外研究綜述以及本文研究的主要內(nèi)容、研究思路和方法。
　　第二章簡(jiǎn)要介紹了企業(yè)價(jià)值評(píng)估含義及評(píng)估常用的幾種方法，通過(guò)對(duì)這幾種方法優(yōu)缺點(diǎn)及適用性的比較分析并結(jié)合商業(yè)銀行的特殊性，選出了股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型來(lái)評(píng)估招商銀行的股權(quán)價(jià)值，并選用市場(chǎng)法中的市盈率與市凈率對(duì)估值結(jié)果加以輔助驗(yàn)證。
　　第三

4、章通過(guò)自上而下法，從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、招商銀行競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及其財(cái)務(wù)狀況等角度進(jìn)行全面分析，為下文盈利預(yù)測(cè)奠定基礎(chǔ)。
　　第四章理論聯(lián)系實(shí)際，運(yùn)用案例分析方法，以招商銀行為例，對(duì)其進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，并對(duì)影響股權(quán)價(jià)值的敏感因子進(jìn)行了敏感性分析。
　　第五章歸納總結(jié)本文的研究結(jié)論。通過(guò)理論聯(lián)系實(shí)際，本文得出以下結(jié)論：股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型適合評(píng)估招商銀行的股權(quán)價(jià)值；運(yùn)用股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型評(píng)估出招商銀行的每股價(jià)值是17.