中國商業(yè)銀行價值評估研究——以招商銀行為例.pdf

1、當今世界金融一體化正不斷推進,中國金融體系的國際化趨勢日益明顯,中外資銀行處于激烈競爭的階段,外資行紛紛以各種方式搶灘中國市場,商業(yè)銀行間的合并、收購、資產(chǎn)重整等資本運作活動越來越普遍,價值評估在商業(yè)銀行間的資本運作活動中占據(jù)著絕對重要的地位。另外,在真實的金融市場里,公司股票的價格總偏離其真實價值,投資者在選擇投資對象時,就必須對被投資對象進行價值評估,以達到其獲利的最終目的。因此,對商業(yè)銀行價值的評估,將是本文所要研究的內(nèi)容。至于應

2、當選擇何種方法來評估商業(yè)銀行的價值,哪種方法評估出來的結果才是有效并合理的,對于建立和完善我國商業(yè)銀行價值評估方法體系具有十分重要的意義。傳統(tǒng)的評估方法在我國商業(yè)銀行價值評估中總是存在不同的局限性,因此,本文尋求找出一種較合理或較優(yōu)的估價方法來對我國商業(yè)銀行進行價值評估。剩余收益模型由來已久,它是西方經(jīng)典的估價模型,早在1938年被經(jīng)濟學家Preinreich提出,后由Edwards和Bell在1961年進行改進,但仍然沉寂了很久,直到

3、1995年Ohlson對其進行了重塑,它才一步步走進人們的視野。此模型把企業(yè)權益價值和會計變量緊密聯(lián)系在一起,它巧妙的將股利貼現(xiàn)模型(Dividend Discounted Models)融入其中,把企業(yè)股票價值分為兩部分:一是對投入資本產(chǎn)生的剩余收益進行貼現(xiàn);二是把未來經(jīng)營活動所產(chǎn)生剩余收益進行貼現(xiàn)。因此,運用剩余收益模型對商業(yè)銀行價值進行評估,不僅使商業(yè)銀行賬面價值得到關注,而且使人們更加在意商業(yè)銀行產(chǎn)生的經(jīng)濟效益能否增加股東權益,

4、這迎合了商業(yè)銀行最終的經(jīng)營理念,即股東價值最大化。剩余收益模型以其特有的優(yōu)勢成為眾多評估方法中最優(yōu)的選擇。
　　本文主要采用比較分析和理論與案例相結合的研究方法。本研究分為五個部分：第一部分:緒論。首先介紹了商業(yè)銀行價值評估的研究背景及意義,其次列舉了與本文聯(lián)系較大的國內(nèi)外價值評估研究現(xiàn)狀,最后指出本文的思路框架以及創(chuàng)新與不足之處。第二部分:企業(yè)價值評估理論基礎。對古典資本價值理論、現(xiàn)代企業(yè)價值理論、剩余收益模型理論進行簡述,為下

5、文的展開做鋪墊。第三部分:商業(yè)銀行價值評估方法的選擇。首先分析了商業(yè)銀行價值創(chuàng)造的因素,緊接著對商業(yè)銀行的特殊性進行歸納總結,然后對目前國內(nèi)幾種主流的銀行價值評估方法進行簡要剖析,指出他們各自在商業(yè)銀行運用中的局限性,最后總結出剩余收益模型在商業(yè)銀行運用中的適用性,指出其是商業(yè)銀行價值評估的較優(yōu)選擇。第四部分:案例分析。以招商銀行為例,運用剩余收益模型對招商銀行以2011年12月31日為評估基準日做價值評估,同時對模型里的預測因素進行敏