中國商業(yè)銀行價(jià)值評(píng)估研究——以招商銀行為例.pdf

1、當(dāng)今世界金融一體化正不斷推進(jìn),中國金融體系的國際化趨勢日益明顯,中外資銀行處于激烈競爭的階段,外資行紛紛以各種方式搶灘中國市場,商業(yè)銀行間的合并、收購、資產(chǎn)重整等資本運(yùn)作活動(dòng)越來越普遍,價(jià)值評(píng)估在商業(yè)銀行間的資本運(yùn)作活動(dòng)中占據(jù)著絕對(duì)重要的地位。另外,在真實(shí)的金融市場里,公司股票的價(jià)格總偏離其真實(shí)價(jià)值,投資者在選擇投資對(duì)象時(shí),就必須對(duì)被投資對(duì)象進(jìn)行價(jià)值評(píng)估,以達(dá)到其獲利的最終目的。因此,對(duì)商業(yè)銀行價(jià)值的評(píng)估,將是本文所要研究的內(nèi)容。至于應(yīng)

2、當(dāng)選擇何種方法來評(píng)估商業(yè)銀行的價(jià)值,哪種方法評(píng)估出來的結(jié)果才是有效并合理的,對(duì)于建立和完善我國商業(yè)銀行價(jià)值評(píng)估方法體系具有十分重要的意義。傳統(tǒng)的評(píng)估方法在我國商業(yè)銀行價(jià)值評(píng)估中總是存在不同的局限性,因此,本文尋求找出一種較合理或較優(yōu)的估價(jià)方法來對(duì)我國商業(yè)銀行進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。剩余收益模型由來已久,它是西方經(jīng)典的估價(jià)模型,早在1938年被經(jīng)濟(jì)學(xué)家Preinreich提出,后由Edwards和Bell在1961年進(jìn)行改進(jìn),但仍然沉寂了很久,直到

3、1995年Ohlson對(duì)其進(jìn)行了重塑,它才一步步走進(jìn)人們的視野。此模型把企業(yè)權(quán)益價(jià)值和會(huì)計(jì)變量緊密聯(lián)系在一起,它巧妙的將股利貼現(xiàn)模型(Dividend Discounted Models)融入其中,把企業(yè)股票價(jià)值分為兩部分:一是對(duì)投入資本產(chǎn)生的剩余收益進(jìn)行貼現(xiàn);二是把未來經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生剩余收益進(jìn)行貼現(xiàn)。因此,運(yùn)用剩余收益模型對(duì)商業(yè)銀行價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,不僅使商業(yè)銀行賬面價(jià)值得到關(guān)注,而且使人們更加在意商業(yè)銀行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益能否增加股東權(quán)益,

4、這迎合了商業(yè)銀行最終的經(jīng)營理念,即股東價(jià)值最大化。剩余收益模型以其特有的優(yōu)勢成為眾多評(píng)估方法中最優(yōu)的選擇。
　　本文主要采用比較分析和理論與案例相結(jié)合的研究方法。本研究分為五個(gè)部分：第一部分:緒論。首先介紹了商業(yè)銀行價(jià)值評(píng)估的研究背景及意義,其次列舉了與本文聯(lián)系較大的國內(nèi)外價(jià)值評(píng)估研究現(xiàn)狀,最后指出本文的思路框架以及創(chuàng)新與不足之處。第二部分:企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論基礎(chǔ)。對(duì)古典資本價(jià)值理論、現(xiàn)代企業(yè)價(jià)值理論、剩余收益模型理論進(jìn)行簡述,為下

5、文的展開做鋪墊。第三部分:商業(yè)銀行價(jià)值評(píng)估方法的選擇。首先分析了商業(yè)銀行價(jià)值創(chuàng)造的因素,緊接著對(duì)商業(yè)銀行的特殊性進(jìn)行歸納總結(jié),然后對(duì)目前國內(nèi)幾種主流的銀行價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行簡要剖析,指出他們各自在商業(yè)銀行運(yùn)用中的局限性,最后總結(jié)出剩余收益模型在商業(yè)銀行運(yùn)用中的適用性,指出其是商業(yè)銀行價(jià)值評(píng)估的較優(yōu)選擇。第四部分:案例分析。以招商銀行為例,運(yùn)用剩余收益模型對(duì)招商銀行以2011年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日做價(jià)值評(píng)估,同時(shí)對(duì)模型里的預(yù)測因素進(jìn)行敏