上市公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響研究——基于盈余管理角度視角.pdf

1、股權(quán)激勵(lì)作為一種長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制在解決委托代理問(wèn)題、吸引和留住人才方面都有很大的優(yōu)越性，是在西方被廣泛實(shí)踐認(rèn)可的有效激勵(lì)方式。我國(guó)從2005年完成股份制改革之后，上市公司的治理機(jī)制不斷完善，一些公司已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。本文希望通過(guò)研究我國(guó)目前上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果及存在的問(wèn)題，為進(jìn)一步完善我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)制度提供建議。
　　 本文主要研究股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系，并考慮股權(quán)激勵(lì)同時(shí)誘發(fā)盈余管理行為，因而將盈余管理從公司業(yè)績(jī)

2、中剔除，分別分析剔除盈余管理前后股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系。文章采用對(duì)比分析和回歸分析的方法，從四個(gè)激勵(lì)要素:激勵(lì)強(qiáng)度、激勵(lì)期限、激勵(lì)模式、激勵(lì)指標(biāo)研究股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)效果。首先通過(guò)對(duì)比，分析剔除盈余管理前后公司業(yè)績(jī)是否存在顯著差異，驗(yàn)證盈余管理行為存在;其次通過(guò)對(duì)比盈余管理水平，驗(yàn)證不同激勵(lì)模式、不同激勵(lì)指標(biāo)的盈余管理差異;最后通過(guò)回歸，分析剔除盈余管理前后，激勵(lì)強(qiáng)度、激勵(lì)期限對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響。
　　 實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn):剔除盈余管理前

3、，激勵(lì)后業(yè)績(jī)明顯大于激勵(lì)前;剔除盈余管理后，激勵(lì)后業(yè)績(jī)明顯小于激勵(lì)前;股票期權(quán)模式與限制性股票模式的盈余管理不存在顯著差異;按激勵(lì)指標(biāo)分類，激勵(lì)型的公司盈余管理明顯小于福利型;無(wú)論是否剔除盈余管理，激勵(lì)強(qiáng)度與公司業(yè)績(jī)不相關(guān);剔除盈余管理后，激勵(lì)期限與公司業(yè)績(jī)正相關(guān)。
　　 得出結(jié)論:①股權(quán)激勵(lì)誘發(fā)盈余管理行為;②激勵(lì)模式和激勵(lì)強(qiáng)度不影響激勵(lì)效果;③激勵(lì)期限影響激勵(lì)效果，激勵(lì)期限越長(zhǎng)，激勵(lì)效果越好;④激勵(lì)指標(biāo)影響激勵(lì)效果，指標(biāo)設(shè)置