終極股權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部治理與公司績效——基于制造業(yè)上市公司的研究.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的基礎(chǔ)性問題，決定了公司控制權(quán)在股東間的分配，從而決定股東在公司內(nèi)部決策中的話語權(quán)和決策權(quán)，最終將影響公司績效。LaPorta從終極股權(quán)結(jié)構(gòu)這一全新視角出發(fā)，通過追溯股權(quán)控制鏈方法尋找上市公司的終極控制股東，由此，許多學(xué)者也紛紛從這一視角出發(fā)，研究終極股權(quán)結(jié)構(gòu)與績效的關(guān)系，取得了大量的研究成果。同時，加強(qiáng)公司內(nèi)部治理是提高公司價值創(chuàng)造能力和實現(xiàn)股東收益最大化的基石和保證。因此，本文選取制造業(yè)上市公司為研究樣本，研究終極

2、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司內(nèi)部治理與公司績效的影響。同時，由于我國處于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、積極轉(zhuǎn)型的階段，國有和非國有性質(zhì)的公司在發(fā)展背景、管理制度等差異導(dǎo)致終極股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司內(nèi)部治理有各自特點，因此根據(jù)終極控制股東性質(zhì)將樣本分為國有和非國有兩組進(jìn)行研究，能更加準(zhǔn)確的揭示終極股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司內(nèi)部治理與公司績效的關(guān)系。
　　本文的主要內(nèi)容為:第一章為引言。對本文的研究背景、意義進(jìn)行了闡述，給出了文章的研究框架。第二章為文獻(xiàn)綜述。回顧和總結(jié)了終極所有權(quán)結(jié)

3、構(gòu)、公司內(nèi)部治理和公司價值的中外研究成果。第三章為概念界定與理論分析。對終極股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司績效的概念進(jìn)行解釋定義，并對兩權(quán)分離、委托代理等理論進(jìn)行綜述。第四章為研究假設(shè)與研究設(shè)計。對變量的計算以及數(shù)據(jù)選取進(jìn)行了說明，并結(jié)合理論與背景，提出終極股權(quán)結(jié)構(gòu)以及公司內(nèi)部治理與公司績效關(guān)系的研究假設(shè)并設(shè)計對應(yīng)的實證回歸模型。第五章為實證。運用描述性統(tǒng)計分析方法、多元回歸模型，按終極控制股東性質(zhì)分為國有、非國有組，對中國制造業(yè)上市公司終極所有權(quán)結(jié)構(gòu)

4、、公司內(nèi)部治理與公司績效的關(guān)系進(jìn)行回歸分析。第六章為結(jié)論。根據(jù)實證分析得出本文的研究結(jié)論并提出相應(yīng)的政策建議。通過研究發(fā)現(xiàn)，非國有制造業(yè)上市公司的績效優(yōu)于國有制造業(yè)上市公司。國有組，現(xiàn)金流權(quán)與績效存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，控制權(quán)與公司績效呈倒U型關(guān)系，兩權(quán)偏離度與公司績效呈正相關(guān)關(guān)系;高管薪酬與公司績效正相關(guān);高管持股比例、董事會規(guī)模與公司績效無顯著相關(guān)關(guān)系。非國有組，現(xiàn)金流權(quán)、控制權(quán)與公司績效顯著正相關(guān)，兩權(quán)偏離度與公司績效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，高