GATS視角下的QDII監(jiān)管制度研究.pdf

1、改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，對(duì)美國(guó)、歐洲等主要經(jīng)濟(jì)體一直處于出超的地位，由此積累了大量的外匯儲(chǔ)備。巨額的外匯儲(chǔ)備一方面表明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了空前的成功，但是另一方面也說(shuō)明中國(guó)的貿(mào)易處在不平衡的狀態(tài)中。為了應(yīng)對(duì)人民幣升值壓力，為了抑制國(guó)內(nèi)通貨膨脹和控制政府債務(wù)，QDII應(yīng)運(yùn)而生。所謂QDII，是指在資本項(xiàng)目下未完全開(kāi)放的國(guó)家或者地區(qū)，在一定條件下允許本地投資者對(duì)海外市場(chǎng)進(jìn)行投資的制度。然而2007年夏天從美國(guó)向全球蔓延的金融危機(jī)，對(duì)國(guó)內(nèi)

2、QDII產(chǎn)品的業(yè)績(jī)?cè)斐闪藝?yán)重的影響，也讓國(guó)內(nèi)投資者承受了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。
　　 GATS對(duì)于QDII的市場(chǎng)準(zhǔn)入主要有三點(diǎn)啟示：第一，QDII對(duì)海外投資顧問(wèn)的市場(chǎng)準(zhǔn)入應(yīng)當(dāng)逐漸放松，這符合GATS的精神，也是未來(lái)QDII監(jiān)管制度發(fā)展的趨勢(shì)；第二，外資銀行在QDII的地位應(yīng)當(dāng)?shù)玫教貏e關(guān)注，中國(guó)在GATS承諾書(shū)中對(duì)于外資銀行市場(chǎng)準(zhǔn)入的態(tài)度影響著中國(guó)政府對(duì)外資銀行QDII業(yè)務(wù)的監(jiān)管水平，其中審慎原則如何合理使用至關(guān)重要；第三，對(duì)于外籍金融

3、工作者在QDII業(yè)務(wù)中的監(jiān)管，一方面要與其所屬金融機(jī)構(gòu)結(jié)合起來(lái)進(jìn)行監(jiān)管，另一方面要通過(guò)國(guó)際合作徹底杜絕可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　 從GATS角度看QDII的事中和事后監(jiān)管就是在找尋國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管與現(xiàn)有的國(guó)際條約中共通的精神內(nèi)涵。然而GATS與QDII的差異是十分明顯的：GATS沒(méi)有對(duì)監(jiān)管問(wèn)題制訂具體嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，這一方面與烏拉圭回合的談判進(jìn)程有關(guān)，另一方面也是對(duì)各國(guó)國(guó)情的最大尊重；而QDII監(jiān)管作為一種具體業(yè)務(wù)的監(jiān)管，必須有具體細(xì)致的措

4、施作保證。所以，類似審慎原則等一些從國(guó)際條約中借鑒的思維方式或者工作方法需要被細(xì)化到監(jiān)管的整個(gè)過(guò)程中，細(xì)化到法律文件中。而這些細(xì)化的措施和法條在體現(xiàn)國(guó)際條約中先進(jìn)的思維方式和各類共識(shí)之余還必須適應(yīng)各國(guó)的國(guó)情。具體來(lái)說(shuō)，首先QDII的監(jiān)管制度必須符合GATS的核心精神；其次，在QDII監(jiān)管中，審慎例外原則的“安全閥”作用應(yīng)當(dāng)發(fā)揮更大的功效；最后，宏觀審慎監(jiān)管應(yīng)當(dāng)被重視。
　　 GATS的透明度原則對(duì)QDII的發(fā)展有著直接的影響，更

5、是QDII監(jiān)管制度國(guó)際合作的重要前提原則之一。GATS的透明度原則促使QDII監(jiān)管部門(mén)健全有關(guān)規(guī)章制度，完善相關(guān)審批手續(xù)和監(jiān)督檢查程序。GATS通過(guò)相關(guān)制度以及深刻的精神內(nèi)涵促使中國(guó)金融市場(chǎng)逐漸由封閉孤立發(fā)展到如今成為世界金融的一支重要力量。正是在這種基礎(chǔ)性作用之上，我們才能夠討論QDII監(jiān)管制度的國(guó)際合作問(wèn)題。目前，此類的國(guó)際合作尚停留在起步階段，GATS對(duì)QDII監(jiān)管的國(guó)際合作具有重要的參考價(jià)值。
　　 每個(gè)投資者選擇投資項(xiàng)