證券虛假陳述侵權(quán)民事賠償制度研究——以中美比較為視角.pdf

1、信息披露制度是證券市場(chǎng)賴以存在租發(fā)展的基石，是實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)“三公”原則的基礎(chǔ)和維護(hù)投資者利益的基本保障。正基于此，世界各國(guó)和地區(qū)的證券市場(chǎng)無(wú)不重視信息披露制度，均將信息披露制度的建立和實(shí)施列為證券市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管的重中之重。我國(guó)在證券市場(chǎng)信息披露制度的建設(shè)方面已經(jīng)取得了較大的成績(jī)，己初步形成證券市場(chǎng)的信息披露制度。但信息披露制度還不很完善，信息披露的實(shí)際狀況也不盡如人意，很容易對(duì)投資者形成欺詐或誤導(dǎo)。證券市場(chǎng)虛假陳述侵權(quán)賠償制度是投資人利

2、益保護(hù)的重要機(jī)制。我國(guó)現(xiàn)有的證券法律法規(guī)雖然也規(guī)定了虛假陳述行為主體的民事責(zé)任，但總體來(lái)說(shuō)只起到了“宣言”的作用，操作性不強(qiáng)，在實(shí)務(wù)中難以實(shí)施。證券市場(chǎng)虛假陳述行為造成的損害后果具有“小額多數(shù)”的特征，我國(guó)的單獨(dú)訴訟和共同訴訟模式也不能適應(yīng)該類案件審理的需要。 美國(guó)是目前世界上證券民事立法與實(shí)踐最為發(fā)達(dá)的國(guó)家，其證券法律法規(guī)中的虛假陳述民事責(zé)任規(guī)則完備，而且司法實(shí)踐中創(chuàng)立的“欺詐市場(chǎng)理論”對(duì)因果關(guān)系的推定，以及損害賠償額計(jì)算的方

3、法，減輕了投資人的舉證責(zé)任，使投資人能通過(guò)行使民事救濟(jì)權(quán)恢復(fù)自己的權(quán)利。證券集團(tuán)訴訟這一有效的司法程序，使投資人利益的維護(hù)有了現(xiàn)實(shí)保障。 本文比較了中美兩國(guó)證券市場(chǎng)虛假陳述侵權(quán)賠償責(zé)任構(gòu)成和訴訟模式方面的相關(guān)制度，以期探尋我國(guó)證券市場(chǎng)虛假陳述侵權(quán)賠償制度設(shè)計(jì)上的不足之處，從而結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀，提出完善我國(guó)相關(guān)制度設(shè)計(jì)的建議。在虛假陳述侵權(quán)賠償責(zé)任認(rèn)定方面:首先，完善信息披露制度的立法規(guī)定，加強(qiáng)虛假陳述行為的認(rèn)定；其次，虛假