會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)中小股東的保護(hù)作用研究——基于股東博弈的視角.pdf

1、2008年，F(xiàn)ASB和IASB基于投資者保護(hù)的立場(chǎng)，在其聯(lián)合發(fā)布的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架的征求意見(jiàn)稿中剔除了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性這一會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求，自此會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中存在的必要性引起國(guó)內(nèi)學(xué)者討論的熱潮。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的研究主要集中在以下三個(gè)方面：會(huì)計(jì)穩(wěn)健性存在的原因、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響因素及其經(jīng)濟(jì)后果，盡管學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在保護(hù)債權(quán)人、降低債務(wù)融資成本、抑制非效率投資及降低權(quán)益資本成本等方面具有積極作用，但是本文認(rèn)為，考查會(huì)計(jì)穩(wěn)

2、健性對(duì)權(quán)益投資者是否有利才是衡量會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的地位的重要參考因素。近幾年來(lái)，國(guó)內(nèi)的學(xué)者也開(kāi)始關(guān)注會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)權(quán)益投資者的保護(hù)作用，但因?yàn)閲?guó)內(nèi)學(xué)者借鑒國(guó)外學(xué)者對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的研究思路，多是關(guān)注會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)第一類委托代理沖突下（管理層與股東的博弈）的投資者保護(hù)作用，而忽略了我國(guó)上市公司特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征帶來(lái)的嚴(yán)重的第二類委托代理（大股東與中小股東的博弈）問(wèn)題及會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)第二類代理沖突下的中小股東的保護(hù)作用。
　　本文以財(cái)務(wù)會(huì)

3、計(jì)目標(biāo)理論、信息不對(duì)稱理論、委托代理理論、股權(quán)集中度理論為理論基礎(chǔ)，結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r及我國(guó)上市公司“一股獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)背景，構(gòu)建了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在第二類委托代理沖突下保護(hù)中小股東利益的邏輯框架。在存在第二類委托代理沖突的公司中，隨著大股東轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部人，給外部的中小股東帶來(lái)更加嚴(yán)重的信息不對(duì)稱問(wèn)題及大股東侵占問(wèn)題，該邏輯框架分別研究了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性如何通過(guò)定價(jià)機(jī)制和治理機(jī)制解決上述兩類問(wèn)題。首先，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性自身的特質(zhì)，不高估資產(chǎn)收

4、益的要求，使會(huì)計(jì)盈余中的收益部分具有更高的可驗(yàn)證性和可持續(xù)性。同時(shí)，上市公司會(huì)因?yàn)闀?huì)計(jì)穩(wěn)健性的實(shí)施而不得不加大對(duì)會(huì)計(jì)信息的披露，使中小股東能夠透過(guò)信息披露環(huán)節(jié)發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)盈余中的部分損失實(shí)質(zhì)是公司的謹(jǐn)慎性處理。通過(guò)上述兩方面的綜合作用，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性會(huì)使公司的會(huì)計(jì)信息能更準(zhǔn)確的反映未來(lái)企業(yè)的價(jià)值。并以此設(shè)計(jì)了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與未來(lái)股票回報(bào)率的實(shí)證研究。研究結(jié)果表明，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性自身的特質(zhì)有利于增強(qiáng)當(dāng)期會(huì)計(jì)盈余對(duì)未來(lái)股票回報(bào)率的正確預(yù)測(cè)，但在存在第二類委

5、托代理的上市公司中，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性供給并沒(méi)有達(dá)到可以保護(hù)中小股東利益的水平。然后，研究了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)大股東侵占的治理作用。本文立足于大股東與中小股東的博弈現(xiàn)狀，指出會(huì)計(jì)穩(wěn)健性通過(guò)監(jiān)督和分辨大股東的侵占行為來(lái)達(dá)到治理公司行為的目的。并以關(guān)聯(lián)交易為例，分析了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性如何區(qū)分關(guān)聯(lián)交易實(shí)質(zhì)是大股東實(shí)施侵占行為下的無(wú)效交易，同時(shí)指出會(huì)計(jì)穩(wěn)健性治理作用的真正發(fā)揮要以監(jiān)管機(jī)構(gòu)或中小股東的利益保護(hù)法律為保障。
　　最后，指出會(huì)計(jì)穩(wěn)健性緩解大股東與中