P2P網(wǎng)貸平臺風(fēng)險預(yù)警量化研究.pdf

1、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)誕生以來，由于其能夠最大限度的擺脫時間和空間的限制，使得信息傳遞的效率大大增加?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)逐步滲透到了人們的日常生活中，起著越來越重要的作用。正因為如此，各個傳統(tǒng)行業(yè)都競相與互聯(lián)網(wǎng)交叉融合，欲借互聯(lián)網(wǎng)的東風(fēng)，進(jìn)一步發(fā)展本行業(yè)。傳統(tǒng)金融業(yè)也積極與互聯(lián)網(wǎng)融合，互聯(lián)網(wǎng)金融這個行業(yè)隨即誕生，并迅速發(fā)展。互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，一定程度上已經(jīng)對傳統(tǒng)金融業(yè)造成了沖擊，現(xiàn)已成為了現(xiàn)代金融業(yè)中一股不可忽視的勢力。
　　作為互聯(lián)網(wǎng)金融中的重要組

2、成部分，P2P網(wǎng)貸也迅速在各國發(fā)展和流行起來，成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。P2P網(wǎng)絡(luò)貸款是英文“Peer to Peer Lending”的縮寫，指的是個人和個人之間通過網(wǎng)絡(luò)在線平臺向相互借貸的小額信貸的金融模式。
　　我國P2P網(wǎng)貸平臺的發(fā)展起始于2007年，在不到10年的爆發(fā)式發(fā)展后，P2P網(wǎng)貸平臺在我國的規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)驚人，根據(jù)網(wǎng)貸之家網(wǎng)站的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截止2016年初，我國各類營運(yùn)中的P2P網(wǎng)貸平臺已達(dá)3917個，月成交量達(dá)到了接近千

3、億的級別，投資（借款）人數(shù)合計接近400萬。近幾年的發(fā)展尤其迅速，相較于2012年初的不到200家平臺，月成交量不到20億的行業(yè)規(guī)模，年復(fù)合增長速度超過100％，并且已經(jīng)成為了全球規(guī)模最大的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場，由此可以看出，P2P網(wǎng)貸平臺在我國的發(fā)展速度不可謂不快。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融，P2P網(wǎng)貸平臺的快速發(fā)展也和政府的大力支持分不開，在十八屆三中全會中，中央明確提出加快利率市場化工作;以P2P網(wǎng)絡(luò)貸款為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的快速發(fā)展恰好與

4、國家大政方針相暗合，一方面有利于金融改革的深化和市場效率的提高，另一方面，是有利于發(fā)展普惠金融，使得更多的企業(yè)和個人享受到低廉便捷的金融產(chǎn)品和服務(wù)，增強(qiáng)金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。隨后，政府在2014年大力提倡“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”，互聯(lián)網(wǎng)金融為中小企業(yè)和個人創(chuàng)業(yè)解決融資難問題提供了重要解決思路。進(jìn)一步地，在2015年7月出臺的《國務(wù)院關(guān)于積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”行動的指導(dǎo)意見》中，普惠金融被納入“互聯(lián)網(wǎng)+行動的重點(diǎn)領(lǐng)域”，這意味著互聯(lián)網(wǎng)金融已

5、升級成為國家重點(diǎn)戰(zhàn)略，其重要性不言而喻。
　　P2P網(wǎng)貸平臺最早誕生于英國，發(fā)展成熟于美國，由借款者信用等級的高低決定借款利率，而這一模式的順利運(yùn)行需要完善的社會征信體系和有效的政府監(jiān)管保障。但是反觀我國目前實際情況，一方面P2P網(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)張，國家高度重視，另一方面，信用體系建設(shè)嚴(yán)重滯后，整個社會彌漫著嚴(yán)重的互不信任，不僅如此，監(jiān)管細(xì)則尚未落實，主管部門不清，網(wǎng)貸平臺問題不斷，嚴(yán)重打擊了投資者熱情，對剛剛處于興起階段的

6、互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展及國家普惠金融戰(zhàn)略的實施極為不利。因此，研究互聯(lián)網(wǎng)金融，P2P網(wǎng)貸平臺風(fēng)險預(yù)警和防范，不論是對監(jiān)管者、從業(yè)者、投資者或是學(xué)者都具有重大的現(xiàn)實意義。
　　本文結(jié)合我國的基本國情和及P2P網(wǎng)貸行業(yè)營運(yùn)的實際情況和特點(diǎn)，首先對國內(nèi)外P2P網(wǎng)貸平臺的營運(yùn)模式進(jìn)行對比，將國內(nèi)的P2P網(wǎng)貸平臺進(jìn)行分類;以平臺營運(yùn)方式作為判斷和確定風(fēng)險的出發(fā)點(diǎn)。隨后，經(jīng)過參考國內(nèi)外關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融P2P網(wǎng)絡(luò)貸款風(fēng)險的研究文獻(xiàn)和國家制定的相關(guān)監(jiān)管

7、意見，建立本文的風(fēng)險評價框架。通過，隨機(jī)抽取的方法確定研究樣本平臺，收集各平臺的公開數(shù)據(jù)指標(biāo)，指標(biāo)的選擇上盡量保證全面性、靈敏性、可操作性和連續(xù)性，在對各項數(shù)據(jù)進(jìn)行分析分類的基礎(chǔ)上，建立P2P網(wǎng)貸平臺風(fēng)險評價模型。
　　在實證部分，通過隨機(jī)的方法抽取了18個樣本平臺，初選出23個指標(biāo)數(shù)據(jù)，共構(gòu)建4個一級指標(biāo)層，流動指數(shù)、營運(yùn)指數(shù)、資金保障和背景實力。通過對數(shù)據(jù)指標(biāo)使用最大最小值法進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，隨后經(jīng)過相關(guān)性分析法和主成分分析法篩選，

8、總計余下了17個二級數(shù)據(jù)指標(biāo)。結(jié)合客觀的熵權(quán)法和修正的主觀的專家評價法對上述17個指標(biāo)和4個一級指標(biāo)層進(jìn)行賦權(quán)后計算各平臺風(fēng)險得分。并引入代表宏觀經(jīng)濟(jì)因素的先行指標(biāo)，制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI指數(shù)對該得分進(jìn)行修正。最后通過Spearman秩相關(guān)檢驗對本文模型的排名結(jié)果與第三方機(jī)構(gòu)的排名進(jìn)行對比檢驗，證明了本文風(fēng)險模型的可行性和有效性。為了使的風(fēng)險評分能盡量以通俗易懂的方式輸出，本文根據(jù)KLR信號分析法的原理，用改進(jìn)的KLR信號分析法對

9、各平臺的風(fēng)險水平進(jìn)行分區(qū)后通過信號顯示。最后，根據(jù)排名和風(fēng)險分區(qū)，以典型平臺為例，進(jìn)行分析和評述。
　　本文主要內(nèi)容安排如下:
　　第一章，緒論。
　　介紹本文研究的背景、意義和目的。在回顧國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融、P2P網(wǎng)貸平臺的相關(guān)文獻(xiàn)后，對文獻(xiàn)經(jīng)行分類總結(jié)，理清學(xué)術(shù)界對于互聯(lián)網(wǎng)金融、P2P網(wǎng)貸平臺的研究線索，即首先肯定了互聯(lián)網(wǎng)金融(P2P)在解決融資難，投資荒上因為其先天的優(yōu)勢，具有相當(dāng)?shù)陌l(fā)展前景;同時，互聯(lián)網(wǎng)金

10、融網(wǎng)絡(luò)借貸，也面臨著包括傳統(tǒng)金融借貸風(fēng)險之外的多種風(fēng)險，歐美P2P網(wǎng)貸的成熟運(yùn)轉(zhuǎn)是建立在社會信用體系和有效監(jiān)管之上的，鑒于中國目前缺乏信任和監(jiān)管的國情下，P2P網(wǎng)貸平臺面臨的風(fēng)險更加突出;為此，國內(nèi)各學(xué)者提出了很多建議和意見，量化評估P2P網(wǎng)貸風(fēng)險的研究也逐漸開始成為熱點(diǎn)。通過對相關(guān)文獻(xiàn)的回顧，最終找到了本文的研究方法和框架。
　　第二章，P2P網(wǎng)貸平臺的發(fā)展現(xiàn)狀。
　　本章主要分為兩大部分，第一部分主要介紹國內(nèi)P2P網(wǎng)貸平

11、臺發(fā)展現(xiàn)狀，將各P2P網(wǎng)貸平臺的運(yùn)營模式進(jìn)行分類對比，通過第三方行業(yè)報告剖析行業(yè)發(fā)展情況。第二部分內(nèi)容的重點(diǎn)在分析對互聯(lián)網(wǎng)金融P2P網(wǎng)貸平臺風(fēng)險有重要影響的因素，將影響因素分類為宏觀和微觀兩大類，并對這兩類因素分別進(jìn)行分析。這章內(nèi)容通過介紹P2P網(wǎng)貸平臺現(xiàn)狀，證明對P2P網(wǎng)貸平臺進(jìn)行風(fēng)險預(yù)警的必要性和影響風(fēng)險的因素，為下一章建立風(fēng)險預(yù)警模型和選擇風(fēng)險度量指標(biāo)做好準(zhǔn)備。
　　第三章，P2P網(wǎng)貸平臺風(fēng)險預(yù)警模型構(gòu)建。
　　本章主

12、要分為兩大部分，第一部分介紹本文選擇P2P網(wǎng)貸平臺風(fēng)險模型風(fēng)險度量指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險預(yù)警模型的體系結(jié)構(gòu)，以確保選擇的風(fēng)險度量指標(biāo)能夠保證全面性、靈敏性、可操作性和連續(xù)性。第二部分介紹將在實證部分處理指標(biāo)數(shù)據(jù)的數(shù)學(xué)或計量經(jīng)濟(jì)學(xué)檢驗方法，包括最大最小值法標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)、使用相關(guān)性分析法和主成分分析法篩選數(shù)據(jù)、結(jié)合客觀的熵權(quán)法和修正的主觀專家評價法對各指標(biāo)層進(jìn)行賦權(quán)，根據(jù)KLR信號法對最終風(fēng)險排名作信號燈顯示，并擬通過Spearman秩相關(guān)檢驗對排

13、名結(jié)果與第三方機(jī)構(gòu)排名進(jìn)行檢驗。
　　第四章，實證研究。
　　本章根據(jù)第三章所述的指標(biāo)選擇方法對所選的18個樣本平臺的4個一級指標(biāo)，23個二級指標(biāo)構(gòu)成的風(fēng)險預(yù)警模型，經(jīng)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，指標(biāo)篩選，各級指標(biāo)賦權(quán)，風(fēng)險排名，信號燈顯示和秩相關(guān)排名檢驗。最終的排名結(jié)果與第三方機(jī)構(gòu)的排名具有高度正相關(guān)性，證明了本文所選的風(fēng)險度量模型具有一定的實用性和科學(xué)性。
　　第五章，結(jié)論與展望。
　　本章首先對第四章的排名結(jié)果按每個平臺

14、的實際情況進(jìn)行逐一的分析說明，對本文模型和風(fēng)險預(yù)警方法進(jìn)行評述。之后對本文的主要工作作出總結(jié)，提出本文存在的一些不足，指出在未來能夠進(jìn)一步研究的方向。
　　本文收集平臺公開數(shù)據(jù)的方式簡單;賦權(quán)方法上，采用主客觀賦權(quán)法結(jié)合，尤其是對專家評分法賦權(quán)的修正上具有一定的創(chuàng)新;并且在風(fēng)險因素的考慮上，將宏觀經(jīng)濟(jì)影響因素納入風(fēng)險得分修正，最后輸出的排名和信號顯示簡單易懂，本文在當(dāng)前P2P網(wǎng)貸平臺尚無強(qiáng)制信息披露要求，數(shù)據(jù)缺乏的條件下，依靠公開