中國中小企業(yè)私募股權(quán)投資研究.pdf

1、062025413曾清中國中小企業(yè)私募股權(quán)投資研究摘要Il叭Y㈣1m9帆6姍帆5唧2叭1ll＼＼0哪＼我國改革開放30年以來，經(jīng)濟取得了突破性地發(fā)展：2007年，國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP達(dá)到2466萬億元，位列全球第四。其中，中小企業(yè)正扮演著越來越重要的角色，2006年，我國各類中小企業(yè)達(dá)4200萬戶，創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價值占到國內(nèi)生產(chǎn)總值的60％；而中小企業(yè)的高成長性對其融資也提出了新的需求。與此同時，”PE，，這個代表“PrivateE

2、quity”的單詞開始出現(xiàn)在中國企業(yè)面前，私募股權(quán)投資在中國逐漸流行。除了有效解決中小企業(yè)融資問題之外，其對資源的有效配置、行業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化更是對中小企業(yè)融資渠道的一種有效補充。本文先從私募股權(quán)投資概念出發(fā)，對市場上眾多的說法進行了梳理，明確了私募股權(quán)投資的內(nèi)容和范疇，并統(tǒng)計分析了私募股權(quán)近幾年的發(fā)展；然后結(jié)合中國中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，著重分析了私募股權(quán)投資對于中小企業(yè)發(fā)展的意義；接著詳細(xì)闡述了私募股權(quán)投資的關(guān)鍵過程，包括盡職調(diào)查、估值分析

3、、投資管理、投資退出等；最后根據(jù)中小企業(yè)的特性提出了不同的投資策略，尤其是投資過程的風(fēng)險控制和價值發(fā)現(xiàn)創(chuàng)造體現(xiàn)出很強的針對性。本文作者通過與私募股權(quán)投資者直接對話，對投資實戰(zhàn)經(jīng)驗進行了提煉和總結(jié)，并對未來的私募股權(quán)投資發(fā)展趨勢進行了分析。相信本文的研究對于私募股權(quán)投資者在投資過程中如何有效了解、分析、評估中國中小企業(yè)，同時對于中小企業(yè)如何有效開展融資工作，都有著實踐性的借鑒作用和意義。關(guān)鍵詞：中小企業(yè)，私募股權(quán)，投資策略06202541

4、3曾清中國中小企業(yè)私募股權(quán)投資研究1緒論11選題背景和研究意義近幾年，私募股權(quán)資本(privateequity)在世界新興市場中扮演著越來越重要的角色，2007年私募股權(quán)投資機構(gòu)在中國大陸地區(qū)共投資了177個項目，同比增長率為372％，投資總額為12818億美元(清科研究中心，2007)。越來越多的私募股權(quán)投資案例進入人們的視野，這些投資也幫助了一批企業(yè)迅速成長并取得成功。對于長期通過銀行貸款的中國企業(yè)，面臨資本市場融資功能尚有待完善之

5、時，私募股權(quán)資本有效地提供并拓寬了企業(yè)融資的渠道。與此同時，截至2006年，我國各類中小企業(yè)達(dá)4200萬戶，創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價值占到國內(nèi)生產(chǎn)總值的60％(趙奉節(jié)，2007)。作為中國經(jīng)濟重要的組成部分，中小企業(yè)的高成長性對于資金也提出了新的需求。筆者認(rèn)為，私募股權(quán)資本定將成為我國中小企業(yè)成長過程中重要的推動力。同時，中國也正在加快建設(shè)中小企業(yè)融資的資本市場，如中小板市場以及即將推出的創(chuàng)業(yè)板，都為私募股權(quán)資本的退出提供了途徑，也必將加

6、速私募股權(quán)投資在中國的發(fā)展。筆者試圖將“私募股權(quán)投資“與“中小企業(yè)成長“二個重要的概念相結(jié)合，從中小企業(yè)成長特性以及私募股權(quán)投資特點研究出發(fā)，著重分析私募股權(quán)投資對于中國中小企業(yè)發(fā)展的意義，尤其是對不同投資策略的研究。由于中小企業(yè)多處于發(fā)展成長階段企業(yè)，其規(guī)模和盈利能力都不能和具有壟斷地位的國有企業(yè)相提并論，因此其獨特發(fā)展特性也決定了私募股權(quán)投資策略的不同。在整個私募股權(quán)投資過程，如何獲得確保投資價值和風(fēng)險控制是投資策略的核心理念。從文

7、章的結(jié)構(gòu)來看，本文首先對市場上各種私募資本概念進行了梳理，明確了私募股權(quán)投資的概念和范疇，對中國的中小企業(yè)發(fā)展進行了總結(jié)，然后從私募股權(quán)投資過程分析著手，研究了針對的投資策略。12本文研究內(nèi)容和創(chuàng)新之處本文研究中小企業(yè)私募股權(quán)投資策略，研究點著眼于私募股權(quán)在中國的發(fā)展和投資策略。由于中國中小企業(yè)有著自己的特性，以及自身的融資問題，文章通過對私募股權(quán)投資過程的分析，歸納總結(jié)了筆者認(rèn)為有效投資策略，并最終分析預(yù)測了私募股權(quán)投資在中國未來的發(fā)