中國(guó)上市公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行的公告效應(yīng)及其影響因素研究.pdf

1、本文通過(guò)事件分析法，擬研究我國(guó)2000年以來(lái)可轉(zhuǎn)債發(fā)行的公告效應(yīng)大小及方向；再運(yùn)用多元逐步回歸，研究公告效應(yīng)差異的條款因素和公司基本面因素，并建立累計(jì)異常收益率的多元回歸模型。本文主要包括以下幾部分：
　　首先，對(duì)比分析國(guó)內(nèi)外可轉(zhuǎn)債條款設(shè)計(jì)、發(fā)展?fàn)顩r，發(fā)現(xiàn)我國(guó)可轉(zhuǎn)債具有期限短、規(guī)模小、AAA級(jí)為主等特點(diǎn)；
　　其次，篩選出79家樣本公司，運(yùn)用市場(chǎng)模型和市場(chǎng)指數(shù)調(diào)整模型，區(qū)分董事會(huì)擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債決議公告日和可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(shū)公告日

2、，劃分股改前和股改后兩個(gè)子樣本，對(duì)可轉(zhuǎn)債發(fā)行的公告效應(yīng)大小及方向進(jìn)行了研究。研究表明，相對(duì)于自身正常收益率，總體上公告日和發(fā)行日均不具有公告效應(yīng)；股改前在±2日內(nèi)，具有-1％的公告效應(yīng)。相對(duì)于市場(chǎng)收益率，公告日股改前具有負(fù)的公告效應(yīng)，股改后不具有公告效應(yīng)；發(fā)行日的正公告效應(yīng)來(lái)自于股改后，股改后在[-1,1]和[0,1]內(nèi)，分別有2.3%和1.78%的累計(jì)異常收益率（1%顯著性水平下）。
　　最后，選取CARi[0,1]作為公告效應(yīng)