互聯網金融演化：比特幣研究.pdf

1、本文在互聯網金融興起的背景下，研究比特幣演化問題?；ヂ摼W金融是發(fā)展迅速的新興經濟現象，將對經濟產生深遠的影響，其中，比特幣具有一定的代表性和特殊性。本文按照組織生態(tài)學演化范式，建立了互聯網金融“變異—選擇—保留”的演化框架，將這一框架運用到比特幣的演化研究中，在對比特幣的變異、比特幣的選擇和比特幣的保留過程分別進行分析的基礎上，得到相應結論。
　　本文建立基于組織生態(tài)學的互聯網金融演化框架，作為全文總綱。采用結構慣性(Organi

2、zational Inertia)、生態(tài)利基(Ecological Niche)和合法性(Legitimacy)理論，針對演化的“變異—選擇—保留”三個環(huán)節(jié)，分別回答“為什么互聯網金融產生于傳統(tǒng)金融組織之外？”“為什么互聯網金融能夠跨界、高速擴散？”“合法化過程中，互聯網金融監(jiān)管的‘度’應如何把握？等三個問題。通過對五種互聯網金融典型形式為樣本的分析，提出從變異機制看，互聯網金融是互聯網技術對金融抑制的自發(fā)回應;從選擇機制看，互聯網金融

3、是互聯網經濟特性助推下的市場選擇;從保留機制看:互聯網金融監(jiān)管面臨著“度”的權衡。對于互聯網金融的監(jiān)管，應堅持功能性、審慎性和適度性原則。
　　本文將以上“變異—選擇—保留”的互聯網金融演化框架，運用到比特幣這一具體互聯網金融形態(tài)的研究中。演化中的“變異”，指組織種群中出現新的組織形態(tài)，比特幣的變異問題，即比特幣的產生。本文第三章按照“背景—設計—接受”的演化邏輯，回顧比特幣產生過程，通過分析比特幣產生的經濟背景和技術傳承，推導比

4、特幣的設計目標，解釋比特幣的運行機制，歸納比特幣的特殊屬性，進而介紹政府和公眾如何看待、接受和使用比特幣。在辨析兩種貨幣本質觀的基礎上，透過現象分析比特幣的本質，回答“比特幣是貨幣嗎？”這一問題。提出在貨幣本質的信用觀下，比特幣建立了較為有效的信用體系，為特殊交易提供了清算系統(tǒng)，承擔了貨幣職能，但將其作為將作為未來貨幣和經濟危機的解決方案，則并不正確。
　　演化中的選擇，是環(huán)境選擇，即新的組織形態(tài)更能適合外部環(huán)境，或被社會認可，因

5、此占有領地或找到生存空間。比特幣的選擇問題，即比特幣的生存與擴散。第四章基于制度經濟學視角，對比特幣的制度競爭力和擴散成因進行探討。以演化博弈論為工具，以比特幣在人群中的擴散速度為研究對象，構建了合作博弈模型，分析交易收益、持幣升值收益和心理效用等微觀擴散動力對擴散速度的影響，預測比特幣擴散趨勢。并運用比特幣統(tǒng)計網站“blockchain.info”的公開數據，對上述結果進行實證分析發(fā)現，交易收益、持幣升值收益和心理效用均與比特幣擴散速

6、度成正相關關系，是比特幣擴散的主要動力，能夠較好解釋比特幣的擴散成因。證明了當前政策能有效阻止比特幣擴散，但仍不可忽視比特幣等新興數字貨幣對法定貨幣的威脅，斷言比特幣已經滅亡為時過早。
　　演化中的保留，指選擇的組織形式會保留下來后，并逐漸出現形式化或制度化結果，比特幣的保留，即比特幣的制度化、合法化過程。本章總結了比特幣對現有監(jiān)管制度的挑戰(zhàn)，以及各國政府已經采取的監(jiān)管措施，并對這一互動關系建立監(jiān)管博弈模型，進行計算機仿真模擬驗證