佛山照明證券虛假陳述案評(píng)析.pdf

1、證券虛假陳述違背了信息披露制度的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)原則，嚴(yán)重破壞了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)行，因此它一直是證券法律法規(guī)所禁止的行為，但是我國目前證券虛假陳述民事責(zé)任的立法卻未能適應(yīng)證券市場(chǎng)發(fā)展出現(xiàn)的洶涌浪潮，理念與價(jià)值的偏差導(dǎo)致司法實(shí)踐出現(xiàn)不同的判決結(jié)果，使得投資者未能得到充分的保護(hù)，因此通過司法實(shí)踐的具體個(gè)案來加強(qiáng)證券虛假陳述研究意義重大。
　　分析佛山照明證券虛假陳述一案，以虛假陳述的認(rèn)定、因果關(guān)系的成立要件、投資者的損失認(rèn)定為立

2、足點(diǎn)，借助美國證券資本發(fā)達(dá)國家的立法和司法實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，得出如下結(jié)論:確立“重大性”為認(rèn)定虛假陳述的標(biāo)準(zhǔn)，從對(duì)理性投資者投資決策和證券價(jià)格波動(dòng)兩方面的影響來衡量不實(shí)記載或隱瞞的事件是否具有重大性，并且以理性投資者決策為主要考慮因素，輔以對(duì)證券價(jià)格波動(dòng)的影響綜合分析;在列舉式的立法模式下，把上市公司的關(guān)聯(lián)交易列入重大事件中，促進(jìn)上市公司自我監(jiān)管;在立法上取消證券虛假陳述民事訴訟前置程序的要求，把行政機(jī)關(guān)的處罰認(rèn)定視為對(duì)投資者有利的證據(jù)，不再從

3、程序上限制投資者的訴權(quán);在認(rèn)定因果關(guān)系上，采取交易因果關(guān)系和損害因果關(guān)系的立法模式，對(duì)中斷因果關(guān)系的介入原因從性質(zhì)、程度和是否屬于合理預(yù)見范圍全面界定;意識(shí)到誘空型虛假陳述的危害，在立法上增加誘空型虛假陳述的規(guī)定，填補(bǔ)法律空白;把交通費(fèi)、律師費(fèi)、公證費(fèi)、誤工費(fèi)等明顯因虛假陳述行為引起且屬于虛假陳述行為人可以預(yù)見的間接損失列入投資者的實(shí)際損失中去，在計(jì)算投資差額的買入平均價(jià)時(shí)，采取移動(dòng)加權(quán)平均法，合理賠償投資者的損失。
　　美國著名