基于CPPI策略的保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設(shè)計.pdf

1、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是一種新型的金融工具，它是運用金融工程技術(shù)，將多種標(biāo)的資產(chǎn)進行結(jié)合而成，標(biāo)的資產(chǎn)可以是權(quán)益類、固定收益類、信用類證券等，比較常見的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品有債券與股票指數(shù)的組合或者是債券和匯率的組合方式。結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品在我國起步較晚，外資銀行最開始嘗試以結(jié)構(gòu)性存款的形式發(fā)行。隨著銀監(jiān)會明確了結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的監(jiān)管原則和內(nèi)容，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品在我國經(jīng)歷了快速的發(fā)展。結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品以其靈活的收益特征吸引了眾多的投資者，產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模和數(shù)量不斷擴大，目前結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的

2、國內(nèi)市場規(guī)模已經(jīng)超過了百億元。
　　本文使用了CPPI策略實現(xiàn)產(chǎn)品的保本。在保本策略應(yīng)用上，有靜態(tài)保本策略和動態(tài)保本策略兩個大類，本文使用的固定比例投資組合保險策略(CPPI)屬于動態(tài)保本策略的一種。CPPI策略的思路是，將本金定量地配置在無風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)上面。并且在投資期限內(nèi)，根據(jù)當(dāng)前的市場行情以及投資組合總價值的變化幅度，連續(xù)地調(diào)整風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)的頭寸，利用無風(fēng)險資產(chǎn)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流對沖風(fēng)險資產(chǎn)上可能發(fā)生的虧損，鎖定了

3、風(fēng)險資產(chǎn)價格下跌時候的風(fēng)險，以此實現(xiàn)保險的目的。同時，如果風(fēng)險資產(chǎn)價格上漲，會帶動了投資組合總價值的上漲，則投資組合能獲得更大的安全墊份額，這時會賣出一部分無風(fēng)險資產(chǎn)，將這部分額度買入風(fēng)險資產(chǎn)，提高風(fēng)險資產(chǎn)的寸頭，更多地分享風(fēng)險資產(chǎn)價格上漲帶來的收益。可以看出，CPPI策略是一種優(yōu)秀保本策略，它在保障投資者本金的同時，讓投資者能夠最大程度地分享風(fēng)險資產(chǎn)價格上漲帶來的收益。
　　本文首先介紹了選題的背景和意義，梳理了國內(nèi)外在保本策略