基于一籃子貨幣的人民幣匯率形成機制研究.pdf

1、自2001年中國加入世界貿(mào)易組織以來，我國與世界其他國家來往更為密切，人民幣匯率自然引起人們廣泛關(guān)注。尤其在近幾年許多國家頻頻爆發(fā)金融危機，人們對貨幣的穩(wěn)定愈加關(guān)注。從本質(zhì)上剖析，一國貨幣穩(wěn)定機制的選取就是匯率形成機制的選擇問題。而且在經(jīng)濟和金融一體化的今天，選擇和調(diào)整一個國家匯率制度對其國家乃至是全世界的經(jīng)濟增長都起著舉足輕重的作用。于是，選擇和研究現(xiàn)行真正的匯率制度，成為了現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟管理的一個重要課題。本文通過研究基于一籃子貨幣的

2、人民幣匯率形成機制，分析我國現(xiàn)階段真正的匯率形成機制，促使人民幣匯率形成機制真正能在強化市場的基礎(chǔ)作用、促進經(jīng)濟發(fā)展等方面發(fā)揮作用。
　　本文從匯率形成機制的變化過程及我國人民幣匯率形成機制的選擇兩方面來闡述本領(lǐng)域的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，介紹了匯率決定原理、央行外匯市場干預(yù)和籃子貨幣的相關(guān)理論。對2006年到2014年的人民幣對美元匯率的中間價和開、收盤價的數(shù)據(jù)分析，得到人民幣匯率的三個特點，并且根據(jù)三大特點提出了兩個假設(shè)：央行通過調(diào)節(jié)

3、人民幣匯率的中間價干預(yù)外匯市場、我國的匯率制度依然采取的是美元釘住式。然后，基于人民幣匯率的波動特點，建立了央行干預(yù)人民幣匯率波動的TARCH模型。通過對人民幣匯率波動的實證分析，得出了人民幣匯率在各階段的波動情況引發(fā)的“杠桿效應(yīng)”，分析了中央銀行與人民幣匯率波動之間的聯(lián)動關(guān)系，得到了人民幣匯率在匯率改革之后各階段波動TARCH模型實證結(jié)果。最后，分別用籃子貨幣模型和修正后的籃子貨幣模型對籃子貨幣的權(quán)重構(gòu)成進行了分析。由于貨幣籃子中的幣