供應(yīng)鏈金融對(duì)中小企業(yè)融資約束的緩解效應(yīng)研究.pdf

1、中小企業(yè)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力源頭，在創(chuàng)造就業(yè)崗位、提高市場(chǎng)效率、促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和維持社會(huì)穩(wěn)定等方面起到了關(guān)鍵作用。但是中小企業(yè)由于核心競(jìng)爭(zhēng)力不足、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，同時(shí)缺乏金融機(jī)構(gòu)認(rèn)定的抵押資產(chǎn)，享受的金融服務(wù)與其戰(zhàn)略地位、經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)等嚴(yán)重不匹配，“融資難、融資貴”問題成為制約其生存和發(fā)展的瓶頸問題。
　　隨著社會(huì)分工轉(zhuǎn)變，供應(yīng)鏈金融在全球化的市場(chǎng)中日益受到關(guān)注。作為一種新型融資方式，供應(yīng)鏈金融基于核心企業(yè)資信狀況，對(duì)

2、供應(yīng)鏈成員企業(yè)提供一系列的金融產(chǎn)品和服務(wù)，有效降低了整個(gè)鏈條的融資難度和成本。同時(shí)，資本市場(chǎng)的發(fā)展使商業(yè)銀行傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)信貸市場(chǎng)日漸萎縮。受金融脫媒和利率市場(chǎng)化影響，銀行等機(jī)構(gòu)貸款占企業(yè)融資總量的比重下降，金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)依靠利差的盈利模式受到明顯沖擊。因此，供應(yīng)鏈金融逐漸成為金融機(jī)構(gòu)開發(fā)中小企業(yè)市場(chǎng)的重要方式。
　　本文在歸納評(píng)述國(guó)內(nèi)外供應(yīng)鏈金融相關(guān)研究動(dòng)態(tài)基礎(chǔ)上，首先結(jié)合信息不對(duì)稱理論和交易成本理論對(duì)供應(yīng)鏈金融內(nèi)涵進(jìn)行研究。其次從運(yùn)行

3、環(huán)境、運(yùn)行機(jī)制和收益成本三個(gè)方面對(duì)比分析供應(yīng)鏈金融和傳統(tǒng)融資模式。再次本文通過數(shù)理分析推導(dǎo)供應(yīng)鏈金融對(duì)企業(yè)現(xiàn)金持有政策的影響，進(jìn)而分析供應(yīng)鏈金融對(duì)企業(yè)融資約束緩解作用，并提出兩個(gè)可供檢驗(yàn)假設(shè)。然后本文分析了我國(guó)中小企業(yè)融資約束現(xiàn)狀和成因，以及我國(guó)發(fā)展供應(yīng)鏈金融的現(xiàn)實(shí)條件和發(fā)展現(xiàn)狀。最后本文在Almeida、 Campell和Weisbach(2004)提出的現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感性模型的基礎(chǔ)上，對(duì)供應(yīng)鏈金融發(fā)展與中小企業(yè)融資約束進(jìn)行了實(shí)證分析