供應鏈金融對中小企業(yè)融資約束的緩解效應研究.pdf

1、中小企業(yè)作為我國經濟發(fā)展的活力源頭，在創(chuàng)造就業(yè)崗位、提高市場效率、促進技術創(chuàng)新、轉變經濟發(fā)展方式和維持社會穩(wěn)定等方面起到了關鍵作用。但是中小企業(yè)由于核心競爭力不足、經營風險較大，同時缺乏金融機構認定的抵押資產，享受的金融服務與其戰(zhàn)略地位、經濟貢獻等嚴重不匹配，“融資難、融資貴”問題成為制約其生存和發(fā)展的瓶頸問題。
　　隨著社會分工轉變，供應鏈金融在全球化的市場中日益受到關注。作為一種新型融資方式，供應鏈金融基于核心企業(yè)資信狀況，對

2、供應鏈成員企業(yè)提供一系列的金融產品和服務，有效降低了整個鏈條的融資難度和成本。同時，資本市場的發(fā)展使商業(yè)銀行傳統(tǒng)優(yōu)質信貸市場日漸萎縮。受金融脫媒和利率市場化影響，銀行等機構貸款占企業(yè)融資總量的比重下降，金融機構傳統(tǒng)依靠利差的盈利模式受到明顯沖擊。因此，供應鏈金融逐漸成為金融機構開發(fā)中小企業(yè)市場的重要方式。
　　本文在歸納評述國內外供應鏈金融相關研究動態(tài)基礎上，首先結合信息不對稱理論和交易成本理論對供應鏈金融內涵進行研究。其次從運行

3、環(huán)境、運行機制和收益成本三個方面對比分析供應鏈金融和傳統(tǒng)融資模式。再次本文通過數(shù)理分析推導供應鏈金融對企業(yè)現(xiàn)金持有政策的影響，進而分析供應鏈金融對企業(yè)融資約束緩解作用，并提出兩個可供檢驗假設。然后本文分析了我國中小企業(yè)融資約束現(xiàn)狀和成因，以及我國發(fā)展供應鏈金融的現(xiàn)實條件和發(fā)展現(xiàn)狀。最后本文在Almeida、 Campell和Weisbach(2004)提出的現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感性模型的基礎上，對供應鏈金融發(fā)展與中小企業(yè)融資約束進行了實證分析